Четверть компаний из индекса S&P теперь заявляет о measurable преимуществах ИИ.

      Уолл-Стрит потратила три года на финансирование компаний, которые создают ИИ. Теперь она начинает финансировать компании, которые его используют.

      У этого поворота есть цифра. Morgan Stanley провела системный анализ транскриптов отчетов о доходах. Она обнаружила, что 25% членов S&P 500 упомянули о измеримых преимуществах от внедрения ИИ во втором квартале. Годом ранее эта цифра составляла 14%.

      «Рынок начинает поворачиваться к качеству, что является классическим переходом в середине цикла, поскольку бизнес-цикл созревает», - написал Майк Уилсон, главный стратег по акциям банка, в заметке, опубликованной Business Insider. «С этого момента расширение маржи, вероятно, будет зависеть меньше от операционного рычага на ранних стадиях цикла и больше от внедрения ИИ».

      Банк ожидает примерно 100 базисных пунктов чистого расширения маржи только за счет внедрения до 2027 года.

      Кто считается пользователем

      💜 технологий ЕС Последние новости из технологической сферы ЕС, история от нашего мудрого основателя Бориса и немного сомнительного ИИ-арта. Это бесплатно, каждую неделю, в вашем почтовом ящике. Подпишитесь сейчас! Morgan Stanley опубликовала скринер, и имена не обычные. Появляются Alphabet и Apple, но также Roblox, CVS, Shopify, Dick’s Sporting Goods и Constellation Energy.

      Уилсон также утверждал, что сектора, которые инвесторы считают наиболее подверженными ИИ, находятся среди лучших для получения выгоды. Он назвал транспорт, программное обеспечение и услуги, а также профессиональные услуги.

      Другие банки пришли к тому же выводу с разных сторон. Аналитики Citi написали, что «Mag 7 мертва». Piper Sandler назвала это мега-поворотом из технологий.

      Сторона предложения переживает худшую неделю

      Вторая половина сделки видна в чипах. Micron упал на 8,4% во вторник, а Advanced Micro Devices потерял 7,7%, как сообщает Associated Press. Индекс Kospi Южной Кореи упал на 10,8%, а в Сеуле торговля останавливалась временами.

      Филадельфийский полупроводниковый индекс сейчас находится на 21% ниже своего рекорда в июне, согласно Reuters. Тем не менее, он остается на 63% выше по сравнению с началом года.

      Эти две цифры содержат всю аргументацию. Спрос не рухнул, и руководители продолжают настаивать на том, что заказы полны. Проблема в ожиданиях, а не в заказах. Корея, где производители памяти доминируют в индексе, стала ранним звоночком для всей торговли.

      Упомянутое не равно измеренному

      Цифра в 25% заслуживает более внимательного рассмотрения. Она учитывает компании, которые упомянули о измеримых преимуществах ИИ в ходе звонка. Она не учитывает компании, которые опубликовали измерения.

      Отчеты о доходах - это маркетинг. Утверждать, что ИИ улучшил ваши маржи, ничего не стоит, и в середине 2026 года это приносит очевидную выгоду.

      Независимые доказательства выглядят более разрозненными. Офис национальной статистики Великобритании обнаружил, что внедрение расширяется, а не углубляется. Больше компаний касаются ИИ в большем количестве мест, но немногие используют его интенсивно.

      Исследование, опубликованное Harvard Business Review, назвало паттерн, называемый workslop. Выход ИИ создает работу по очистке, которая поглощает время, которое он сэкономил.

      Некоторые компании действительно приводят цифры. JPMorgan сообщила инвесторам, что ИИ сокращает затраты и увеличивает маржи.

      Вопрос под поверхностью

      Vanguard более полезно сформулировала вопрос, чем это делает поворот.

      «Следующая фаза истории ИИ больше касается того, переводятся ли текущие инвестиции в приросты производительности для более широкой глобальной экономики», - написала компания.

      Ее старший экономист Шаан Райтата сказал, что инвесторы все больше ставят под сомнение, увидят ли гипермасштабируемые компании достаточную отдачу от своих вложений.

      Это честная версия. Сделка с пользователями - это ставка на то, что производительность придет. Подсчет транскриптов - это доказательство того, что компании хотели бы, чтобы инвесторы поверили, что это уже произошло.

      Что бы это разрешило

      Microsoft, Amazon, Meta и Apple все отчитываются на этой неделе. Аналитики ожидают, что совокупная прибыль S&P 500 за второй квартал вырастет на 39% по сравнению с прошлым годом. Акции, связанные с ИИ, составляют большую часть этого, согласно данным LSEG I/B/E/S, на которые ссылается Reuters.

      Раскрытия помогли бы больше, чем упоминания. Компания, которая называет цифру, функцию и базовый уровень, может быть проверена. Компания, которая упоминает преимущества в ходе звонка, не может.

      Пока не появится больше компаний первого типа, поворот к пользователям ИИ основывается на том, что привело к повороту к строителям ИИ. Это прогноз, сделанный с уверенностью.