Tesla продала на 25% больше автомобилей и получила на 57% меньше операционной прибыли. Расходы на ИИ являются причиной.

      TL;DRВыручка Tesla во втором квартале составила 28,24 миллиарда долларов (+26%) с рекордными 480 126 поставками. Операционная прибыль упала на 57% до 398 миллионов долларов. Расходы на НИОКР выросли на 49% до 2,37 миллиарда долларов. Скорректированная прибыль на акцию составила 0,33 доллара, что ниже прогноза в 0,51 доллара.

      Tesla поставила 480 126 автомобилей во втором квартале, что является самым высоким квартальным показателем за всю историю, и получила рекордную выручку в 28,24 миллиарда долларов, что на 26% больше по сравнению с прошлым годом. Операционная прибыль упала на 57% до 398 миллионов долларов. Скорректированная прибыль на акцию составила 33 цента, что значительно ниже консенсуса в 51 цент. Акции упали примерно на 4% после закрытия торгов.

      Разница между выручкой и прибылью рассказывает свою историю. Валовая маржа автопроизводства упала до 16,3%. Средняя выручка на автомобиль снизилась с 45 345 до 42 730 долларов. Выручка от регуляторных кредитов, деньги, которые Tesla зарабатывает, продавая кредиты на выбросы другим автопроизводителям, упала на 67% по сравнению с прошлым годом до 146 миллионов долларов. Модели 3 и Y составили 467 762 из 480 126 поставок, что означает, что основной бизнес Tesla — это два автомобиля, продаваемых за меньшие деньги с более тонкими маржами, в то время как кредиты, которые когда-то поддерживали прибыль, испаряются.

      Тем временем Tesla потратила 2,37 миллиарда долларов на НИОКР, что на 49% больше, вкладывая капитал в инфраструктуру ИИ, свою сеть роботакси и гуманоидного робота Оптимуса. Общие капитальные затраты составили 5,8 миллиарда долларов, а отток наличных превысил приток наличных на 1,1 миллиарда долларов. Приблизительно 1 миллиард долларов нереализованной прибыли от инвестиций Tesla в SpaceX сделали квартал выглядящим лучше, чем это оправдывает операционный бизнес. Роботакси Tesla в Остине попадают в аварии в четыре раза чаще, чем водители-люди, а база подписчиков FSD, по сообщениям, приблизилась к 1,5 миллиона пользователей, но ни роботакси, ни Оптимус пока не приносят значительной выручки.

      Бизнес по хранению энергии стал ярким пятном, развернув рекордные 13,5 гигаватт-часов емкости батарей. Но основная проблема остается: Tesla продает больше автомобилей и зарабатывает меньше денег с каждого из них. R2 от Rivian вошел в основной ценовой сегмент Tesla, и конкурентное давление на цены Model 3 и Model Y является структурным, а не циклическим. Tesla просит инвесторов принять сокращение автомобильной прибыли, пока она тратит миллиарды на создание бизнесов, которые еще не приносят доход. Реакция акций предполагает, что Уолл-стрит теряет терпение к таким требованиям.