Oracle находится на одну ступень выше мусорного рейтинга после понижения S&P, так как расходы на центры обработки данных с ИИ сжигают наличные.

      TL;DRS&P понизило рейтинг Oracle на одну ступень выше мусорного, так как ставка на центры обработки данных с ИИ сжигает наличные, а инвесторы в облигации учитывают риск.

      S&P понизило рейтинг Oracle до BBB- 9 июля, поместив компанию на одну ступень выше статуса мусорного, так как план расширения центров обработки данных на 250 миллиардов долларов сжигает наличные быстрее, чем доходы могут его заменить. Oracle теперь является вторым по величине эмитентом нефинансового долга в индексе корпоративных облигаций Bloomberg США после Amazon, с 117 миллиардами долларов в обращении. Акции упали почти на шесть процентов в четверг, когда инвесторы в облигации начали оценивать долг Oracle ближе к спекулятивному уровню.

      Свободный денежный поток Oracle стал сильно отрицательным в финансовом году, завершившемся 31 мая, с компанией, сжигающей почти 24 миллиарда долларов после капитальных затрат. S&P оценивает, что дефицит может увеличиться до 42 миллиардов долларов, так как Oracle продолжает строить центры обработки данных с беспрецедентной скоростью. Moody’s также установило негативный прогноз для компании, сигнализируя о том, что второе рейтинговое агентство видит материальный риск в траектории Oracle.

      Рынок облигаций уже ведет себя так, как будто понижение рейтинга еще не завершено. Десятилетние облигации Oracle приносят примерно шесть с половиной процентов, что значительно выше среднего по индексу BBB и ближе к диапазону BB, который обозначает мусорную территорию, согласно Bloomberg. Джордж Катрамбоне, глава фиксированного дохода в DWS Americas, сказал Bloomberg, что разрыв отражает требования инвесторов к премии за неопределенность относительно того, оправдает ли доход от ИИ долг.

      Ставка сильно сосредоточена. S&P оценивает, что примерно половина из оставшихся 638 миллиардов долларов в обязательствах по производительности Oracle, его мера контрактных будущих доходов, связана с OpenAI. Oracle потратила более 55 миллиардов долларов на центры обработки данных в своем последнем финансовом году и ожидает привлечь еще 40 миллиардов долларов через долг и акционерный капитал в этом году, включая 20 миллиардов долларов от продаж акций по рыночным ценам.

      Oracle не одинока в накоплении долгов для инфраструктуры ИИ. Гипермасштаберы в совокупности планируют потратить до 725 миллиардов долларов на ИИ в этом году, а общий долг крупных технологий в области ИИ уже достиг 350 миллиардов долларов, согласно Bloomberg. Но у Oracle нет подушки денежного потока, которая защищает ее конкурентов: Google зафиксировала около 73 миллиардов долларов свободного денежного потока в прошлом году, в то время как генерация наличных Oracle рухнула под тяжестью капитальных затрат.

      Oracle попросила клиентов предоплатить за вычислительные компоненты, чтобы помочь компенсировать финансовую нагрузку, и утверждает, что предоплаченные и предоставленные клиентами аппаратные средства для крупных контрактов на ИИ теперь составляют 75 миллиардов долларов. Достаточно ли этого, чтобы предотвратить дальнейшее понижение рейтинга, зависит от того, насколько быстро ее облачные доходы, которые выросли на 93 процента в прошлом квартале, смогут догнать ее заимствования. Компания ставит все на спрос на ИИ, который будет поддерживаться на уровнях, оправдывающих превращение одного из самых закредитованных балансов в технологиях в еще более закредитованный.

      

       Опубликовано 16 июля 2026 года - 19:59 UTC

      

       Вернуться к началу