Tencent ведет переговоры о том, чтобы стать крупнейшим акционером Manus.

      Manus был, кратко говоря, одним из самых ценных выходов в китайском ИИ. Meta согласилась купить стартап агентного ИИ за более чем 2 миллиарда долларов в конце прошлого года, а затем наблюдала, как Пекин заблокировал сделку по соображениям национальной безопасности. Теперь компанию выкупают обратно люди, которые владели ею изначально, и Tencent, похоже, готова занять первое место в очереди.

      Tencent ведет переговоры о том, чтобы стать крупнейшим акционером Manus, согласно Financial Times, чей отчет был подхвачен Bloomberg и Reuters. План предполагает, что консорциум ранних инвесторов стартапа выкупит его по той же оценке в 2 миллиарда долларов, на которую согласилась Meta, фактически отменяя приобретение.

      Ожидается, что Tencent займет наибольшую долю, но важная деталь заключается в том, что она не станет контролирующим акционером. Согласно отчету, компания останется миноритарным акционером, даже будучи крупнейшим единоличным держателем, что позволяет избежать контроля со стороны какого-либо одного инвестора над стартапом, корни которого в Китае оказались политически деликатными.

      Консорциум в значительной степени представляет собой воссоединение первоначальных инвесторов Manus. Наряду с Tencent, в него, как сообщается, входят венчурная компания ZhenFund и инвестиционный дом HSG, ранее известный как Sequoia Capital China. Новые инвесторы все еще могут присоединиться к раунду, согласно отчету, в то время как некоторые бывшие инвесторы, как ожидается, пропустят его.

      Среди вероятных отсутствующих — Benchmark, американская венчурная компания, которая была одним из первых инвесторов Manus. Ожидаемое отсутствие подчеркивает, насколько сильно изменяется структура капитала стартапа от смешанного китайского и американского финансирования к преимущественно внутреннему, что в целом соответствует результатам вмешательства Пекина.

      Manus построила свою репутацию на ИИ-агентах, которые выполняют многоступенчатые задачи с минимальным человеческим контролем, той же способности, которая сейчас приводит к волне инвестиций в самоуправляемые ИИ-системы.

      Эта способность также сделала его призом стоимостью 2 миллиарда долларов для Meta и, в другом прочтении, стратегическим активом, который Китай предпочел бы не видеть в иностранных руках.

      Коммерческая траектория компании помогает объяснить энтузиазм. В течение своего короткого пребывания в орбите Meta, с доступом к трафику и рекламным каналам более крупной компании, сообщается, что годовой доход Manus вырос до уровня от 400 до 500 миллионов долларов, по сравнению с примерно 100 миллионами долларов до сделки.

      Эти цифры поступают из отчетов на китайском языке и не были независимо подтверждены, поэтому их лучше рассматривать как ориентировочные, а не как проверенные.

      Что восстанавливает выкуп, так это собственность, а не обязательно тот импульс. Отмена приобретения означает, что Manus теряет распределительные возможности, которые помогли ей так быстро расти, и возвращающимся инвесторам придется финансировать следующий этап компании без стратегического родителя за спиной. Структура с преобладанием миноритарных акционеров сохраняет контроль размытым, что успокаивает регуляторов и усложняет управление.

      Этот эпизод также является показателем того, как Китай теперь обращается со своими местными талантами в области ИИ. Пекин стал все более защитным по отношению к этому сектору, и отмена сделки с Meta, за которой последовало возвращение собственности к местным инвесторам, воспринимается как шаблон, а не как единичный случай. Компании, построенные на агентных технологиях, стали активами, за которыми государство внимательно следит.

      Для Tencent этот шаг соответствует более широкой стратегии поддержки китайских чемпионов в области ИИ, а не наблюдению за их уходом за границу. Компания распределила ставки по моделям, чипам и приложениям, и заняв ведущую долю в возвращающемся Manus, она сохраняет ценный актив в стабильной среде, которую уже хорошо знает. Миноритарная позиция позволяет ей это сделать, не вызывая опасений по поводу концентрации, которые преследовали сделку с Meta.

      Переговоры пока что остаются переговорами. Структура не окончательна, участники не полностью определены, и оценка может еще измениться. Что выглядит почти решенным, так это направление: Manus возвращается домой, и Tencent намерена быть крупнейшим именем в реестре, когда это произойдет.