Глава центрального банка Тайваня призывает к осторожности в отношении кредитного плеча, поскольку рост акций ИИ набирает обороты.

      Ведущий центральный банкир Тайваня призвал инвесторов избегать чрезмерного заимствования для того, чтобы преследовать растущий фондовый рынок острова, ралли, поддерживаемое глобальным спросом на аппаратное обеспечение ИИ, которое поставляют тайваньские компании.

      Ян Чин-лонг, губернатор Центрального банка Китайской Республики (Тайвань), озвучил это предостережение в четверг, выступая перед законодателями, поскольку дебаты о перегреве торговли ИИ достигают Тайбэя.

      «Я могу только сказать, что надеюсь, что инвесторы не будут использовать чрезмерный кредитный рычаг в своих инвестициях», — сказал Ян на заседании Финансового комитета законодательного собрания, добавив, что рынок в целом основывается на прочных фундаментальных показателях.

      Его комментарии были более взвешенными, чем разговоры о пузыре, циркулирующие на глобальных рынках. Вместо того чтобы прямо заявить о пузыре ИИ, Ян приуменьшил идею о том, что растущее заимствование со стороны розничных инвесторов представляет собой какую-либо немедленную угрозу, сказав, что ситуация далека от того, чтобы сигнализировать о системном риске.

      Контекстом является замечательный рост в Тайбэе. Индекс Taiex вырос примерно на 60% с начала года, достигнув рекорда в 46 459 пунктов 3 июня, прежде чем скатиться в коррекцию.

      Этот рост отслеживает судьбы компаний, находящихся в центре цепочки поставок ИИ, прежде всего производителя чипов TSMC, чья доля доминирует в индексе. Поскольку заказы на ускорители ИИ увеличились, так же возросло искушение для розничных инвесторов заимствовать под залог домов и других активов, чтобы купить акции.

      Законодатели отметили то, что они называют проблемой «четырех кредитов», имея в виду ипотечные кредиты, маржинальное финансирование, личные кредиты и автокредиты, которые перенаправляются в акции.

      Ян признал быстрые притоки, но сказал, что регуляторы внимательно следят за ними и не видят признаков широкой угрозы финансовой стабильности.

      Он также провел осторожное различие в отношении собственного отчета центрального банка о финансовой стабильности, который отметил быстрорастущее финансирование, связанное с секторами, связанными с ИИ.

      Эти ссылки, по словам Яна, основывались на анализе Международного валютного фонда, а не на независимой оценке банка.

      Эта нюансировка имеет значение. Риск, который беспокоит рынки, внезапная переоценка акций ИИ, не является тем, о чем Ян в первую очередь предупреждал. Его беспокойство было более узким: что кредитное плечо может превратить обычную коррекцию в принудительную продажу и убытки, которые домохозяйства не могут поглотить.

      Тайвань находится в необычном положении в дебатах об ИИ. Его экономика стала одним из крупнейших победителей бума, с экспортом и ростом, подстегнутыми ненасытным спросом на чипы, однако такая же концентрация оставляет его уязвимым, если настроение изменится.

      Ставки национальные, а не только личные. Экспортно ориентированная экономика Тайваня работает необычно активно, при этом прогнозисты предсказывают один из самых быстрых темпов роста за последние годы благодаря поставкам чипов, большая часть из которых проходит через несколько компаний.

      Это напряжение, вокруг которого продолжают кружить другие в отрасли, от тех, кто настаивает на том, что это не пузырь, до скептиков, которые видят растянутые оценки.

      Для центрального банка, валюта которого поддерживает одну из самых подверженных ИИ экономик мира, расчет более деликатный, чем единственное суждение о технологии.

      Центральные банкиры в других странах высказали более резкие предупреждения, некоторые предостерегали, что растянутые оценки ИИ могут привести к более широкому финансовому шоку.

      Сообщение Яна было спокойнее и направлено внутрь на поведение инвесторов, а не на саму технологию.

      У регуляторов есть инструменты, если возникнет пузырь, от повышения требований к марже до ужесточения кредитования, хотя Ян не дал никаких намеков на то, что что-либо из этого было неминуемо. Его предпочтение, в соответствии с осторожным стилем банка, заключалось в том, чтобы отговорить инвесторов, а не законодательно исключить их из торговли.

      На данный момент предписание губернатора — сдержанность, а не тревога. Он не стал предлагать новые ограничения на маржинальное кредитование, оставив сообщение для инвесторов достаточно простым: наслаждайтесь ралли, если хотите, но не ставьте на это дом.