Alibaba предлагает 1,5 миллиарда долларов за продуктовый магазин Pupu, удваивая предложение Sun Art.

      Alibaba Group предлагает 1,5 миллиарда долларов за приобретение Pupu, одной из последних независимых онлайн-платформ для продуктов питания в Китае, согласно Bloomberg. Это предложение более чем вдвое превышает предложение в 600 миллионов долларов от Sun Art Retail, бывшего аффилированного лица Alibaba, теперь поддерживаемого инвестиционной компанией DCP Capital.

      Этот шаг происходит через несколько месяцев после того, как Meituan согласился заплатить 717 миллионов долларов за китайский бизнес конкурента Dingdong Fresh, сделка все еще ожидает антимонопольного одобрения. Pupu является одной из последних крупных независимых компаний по доставке продуктов в стране.

      Почему Pupu важен

      Pupu управляет сетью доставки за 30 минут, охватывающей примерно 10 городов в провинциях Фуцзянь, Гуандун, Сычуань и Хубэй. По сообщениям, он генерирует годовой доход, превышающий 30 миллиардов юаней (примерно 4,2 миллиарда долларов), что делает его одной из самых ценных оставшихся целей на рынке мгновенной розницы в Китае.

      Платформа предлагает свежие продукты, повседневные товары и товары быстрого потребления на местных складах. Для Alibaba покупка Pupu станет кратчайшим путем к плотности складов, отношениям с поставщиками и логистике холодной цепи, которые потребовали бы годы для создания с нуля.

      Война за доставку на 150 миллиардов юаней

      Alibaba, Meituan и JD.com активно тратят средства, чтобы доминировать на местной торговле и свежих продуктах, одном из немногих потребительских сегментов в Китае, который остается недостаточно представленным в интернете. Согласно 36Kr, три компании, по сообщениям, потратили как минимум 150 миллиардов юаней за последний год на доставку еды и субсидии мгновенной розницы.

      Ежедневные объемы заказов, когда-то находившиеся в диапазоне от 80 до 90 миллионов, достигли 200 миллионов на пике битвы. В самый худший момент Meituan, по сообщениям, терял около 2 юаней за заказ, в то время как конкуренты теряли до 6 юаней.

      Пекин наблюдает

      Война ставок происходит в неловкий момент. 11 июня регулятор рынка Пекина сделал выговор Alibaba, JD.com, Pinduoduo, Douyin и Xiaohongshu за вводящие в заблуждение рекламные тактики во время ежегодного шопинг-фестиваля 618, что привело к падению акций Alibaba в Гонконге на 6%.

      Китайские платформы для продуктов питания вели многолетние войны цен, основанные на субсидиях, поддерживая то, что Пекин называет «инволюцией», разрушительной конкуренцией, которую правительство пытается сдерживать с тех пор, как наложило рекордный штраф в 18,2 миллиарда юаней на Alibaba в 2021 году. Хотя консолидация может уменьшить фрагментацию, она также рискует сосредоточить рыночную власть в руках нескольких доминирующих платформ.

      Стратегический контекст

      Alibaba продала свою долю в 73,7% в Sun Art компании DCP Capital за примерно 1,6 миллиарда долларов в рамках более широкой программы дивестиции, чтобы сосредоточиться на своем основном бизнесе в области электронной коммерции и ИИ. Продажа зафиксировала убыток примерно в 1,8 миллиарда долларов на инвестиции, которые Alibaba сделала всего два года назад.

      Ставка на Pupu сигнализирует о том, что Alibaba не отказалась от местной торговли, но переходит от управления физическими гипермаркетами к контролю инфраструктуры мгновенной доставки. «Это говорит нам о том, что Alibaba снова серьезно относится к местной торговле, но также говорит о том, что рынок прибыли в китайской электронной коммерции может оставаться оспариваемым дольше», - сказала Чару Чанана, главный инвестиционный стратег Saxo Markets.

      Рынок реагирует

      Акции Meituan упали на 3,1% в Гонконге в пятницу, в то время как акции Alibaba выросли на 3,5%. Это расхождение отражает мнение инвесторов о том, что Alibaba завоевывает позиции в сегменте, который долгое время доминировал Meituan.

      Эскалация оценок также подчеркивает, насколько редкими стали независимые активы доставки. Ставка Alibaba в 1,5 миллиарда долларов оценивает Pupu примерно в 0,36 раза от дохода, что является высокой премией по сравнению с предложением в 600 миллионов долларов, но не является неразумным для платформы с ежедневным доступом потребителей на рынке, где три крупнейшие китайские технологические компании конкурируют за одних и тех же клиентов.

      Флаги

      Процесс продажи конфиденциален, и обсуждения продолжаются. Никакая сделка не гарантирована, и условия могут измениться.

      Предложение Meituan о приобретении Dingdong ожидает антимонопольного одобрения, и любая продажа Pupu лидеру отрасли может столкнуться с аналогичным регуляторным обзором со стороны Пекина. Эскалация ставок может сигнализировать о сдвиге от прибыльности к конкуренции за долю рынка, поднимая вопрос о том, приведет ли консолидация к окончанию войн доставки, основанных на субсидиях, или лишь сосредоточит их среди меньшего числа крупных игроков.