Alibaba offre 1,5 miliardi di dollari per il supermercato Pupu, raddoppiando l'offerta di Sun Art.

      Alibaba Group sta offrendo 1,5 miliardi di dollari per acquisire Pupu, una delle ultime piattaforme di generi alimentari online indipendenti della Cina, secondo Bloomberg. L'offerta è più del doppio di una proposta di 600 milioni di dollari da parte di Sun Art Retail, il precedente affiliato di Alibaba ora sostenuto dalla società di private equity DCP Capital.

      La mossa arriva mesi dopo che Meituan ha accettato di pagare 717 milioni di dollari per il business cinese del rivale Dingdong Fresh, un accordo ancora in attesa di approvazione antitrust. Pupu è tra le ultime aziende di consegna di generi alimentari indipendenti di una certa dimensione nel paese.

      Perché Pupu è importante

      Pupu gestisce una rete di consegna di 30 minuti che copre circa 10 città nelle province di Fujian, Guangdong, Sichuan e Hubei. Genera un fatturato annuo che supera i 30 miliardi di yuan (circa 4,2 miliardi di dollari), rendendola uno degli obiettivi più preziosi rimasti nel mercato del retail istantaneo in Cina.

      La piattaforma offre cibo fresco, beni di prima necessità e beni di consumo a veloce rotazione in magazzini locali. Per Alibaba, acquistare Pupu sarebbe un modo rapido per ottenere densità di magazzino, relazioni con i fornitori e logistica della catena del freddo che richiederebbero anni per essere costruite da zero.

      La guerra delle consegne da 150 miliardi di yuan

      Alibaba, Meituan e JD.com hanno speso in modo aggressivo per dominare il commercio locale e i prodotti freschi, uno dei pochi segmenti di consumo in Cina che rimane poco penetrato online. Secondo 36Kr, le tre aziende avrebbero bruciato almeno 150 miliardi di yuan nell'ultimo anno in sussidi per la consegna di cibo e retail istantaneo.

      I volumi degli ordini giornalieri, un tempo compresi tra 80 e 90 milioni, hanno superato i 200 milioni al culmine della battaglia. Nel momento peggiore, Meituan stava perdendo circa 2 yuan per ordine mentre i rivali perdevano fino a 6 yuan.

      Pechino sta osservando

      La guerra di offerte arriva in un momento scomodo. L'11 giugno, il regolatore di mercato di Pechino ha rimproverato Alibaba, JD.com, Pinduoduo, Douyin e Xiaohongshu per tattiche promozionali ingannevoli durante il festival annuale dello shopping 618, facendo scendere le azioni di Alibaba a Hong Kong del 6%.

      Le piattaforme di generi alimentari cinesi hanno partecipato a anni di guerre di prezzo guidate da sussidi, perpetuando ciò che Pechino chiama "involuzione", la competizione distruttiva che il governo sta cercando di limitare da quando ha imposto una multa record di 18,2 miliardi di yuan ad Alibaba nel 2021. Sebbene la consolidazione possa ridurre la frammentazione, rischia anche di concentrare il potere di mercato nelle mani di poche piattaforme dominanti.

      Il contesto strategico

      Alibaba ha venduto la sua partecipazione del 73,7% in Sun Art a DCP Capital per circa 1,6 miliardi di dollari come parte di un programma di disinvestimento più ampio per rifocalizzarsi sul suo core di e-commerce e intelligenza artificiale. La vendita ha cristallizzato una perdita di circa 1,8 miliardi di dollari su un investimento che Alibaba aveva effettuato solo due anni prima.

      L'offerta per Pupu segnala che Alibaba non ha abbandonato il commercio locale, ma sta passando dalla gestione di ipermercati fisici al controllo dell'infrastruttura di consegna istantanea. "Ci dice che Alibaba è seriamente interessata al commercio locale di nuovo, ma ci dice anche che il pool di profitti dell'e-commerce in Cina potrebbe rimanere conteso più a lungo," ha affermato Charu Chanana, chief investment strategist di Saxo Markets.

      Reazione del mercato

      Le azioni di Meituan sono scese fino al 3,1% a Hong Kong venerdì, mentre Alibaba ha guadagnato fino al 3,5%. La divergenza riflette la visione degli investitori secondo cui Alibaba sta guadagnando terreno in un segmento che Meituan ha a lungo dominato.

      Le valutazioni in aumento evidenziano anche quanto siano diventati scarsi gli asset di consegna indipendenti. L'offerta di 1,5 miliardi di dollari di Alibaba valuta Pupu a circa 0,36 volte il fatturato, un premio elevato rispetto all'offerta di 600 milioni di dollari ma non irragionevole per una piattaforma con accesso quotidiano ai consumatori in un mercato in cui le tre più grandi aziende tecnologiche cinesi stanno tutte competendo per gli stessi clienti.

      Le bandiere

      Il processo di vendita è riservato e le deliberazioni sono in corso. Nessun accordo è garantito e i termini potrebbero cambiare.

      L'acquisizione proposta da Meituan di Dingdong è in attesa di approvazione antitrust e qualsiasi vendita di Pupu a un leader del settore potrebbe affrontare una revisione normativa simile da parte di Pechino. Le offerte in aumento potrebbero segnalare un allontanamento dalla redditività e un ritorno alla competizione per la quota di mercato, sollevando la questione se la consolidazione porrà effettivamente fine alle guerre di consegna guidate da sussidi o semplicemente le concentrerà tra pochi attori più grandi.