Alibaba ofrece $1.5 mil millones por el supermercado Pupu, duplicando la oferta de Sun Art.

      Alibaba Group está ofreciendo 1.5 mil millones de dólares para adquirir Pupu, una de las últimas plataformas de supermercado en línea independientes de China, según Bloomberg. La oferta es más del doble de una propuesta de 600 millones de dólares de Sun Art Retail, la antigua afiliada de Alibaba ahora respaldada por la firma de capital privado DCP Capital.

      La medida llega meses después de que Meituan acordara pagar 717 millones de dólares por el negocio en China de su rival Dingdong Fresh, un acuerdo que aún espera la aprobación antimonopolio. Pupu se encuentra entre las últimas empresas de entrega de comestibles independientes de gran tamaño en el país.

      Por qué Pupu es importante

      Pupu opera una red de entrega de 30 minutos que cubre aproximadamente 10 ciudades en las provincias de Fujian, Guangdong, Sichuan y Hubei. Genera ingresos anuales que supuestamente superan los 30 mil millones de yuanes (aproximadamente 4.2 mil millones de dólares), lo que la convierte en uno de los objetivos más valiosos que quedan en el mercado de comercio instantáneo de China.

      La plataforma almacena alimentos frescos, productos de uso diario y bienes de consumo de rápida rotación en almacenes locales. Para Alibaba, comprar Pupu sería un atajo hacia la densidad de almacenes, relaciones con proveedores y logística de cadena de frío que llevaría años construir desde cero.

      La guerra de entrega de 150 mil millones de yuanes

      Alibaba, Meituan y JD.com han estado gastando agresivamente para dominar el comercio local y los productos frescos, uno de los pocos segmentos de consumo en China que sigue estando poco penetrado en línea. Según 36Kr, las tres empresas supuestamente quemaron al menos 150 mil millones de yuanes en el último año en subsidios de entrega de alimentos y comercio instantáneo.

      Los volúmenes de pedidos diarios, que alguna vez estuvieron en el rango de 80 a 90 millones, superaron los 200 millones en el pico de la batalla. En el peor momento, se informó que Meituan estaba perdiendo alrededor de 2 yuanes por pedido, mientras que los rivales perdían hasta 6 yuanes.

      Beijing está observando

      La guerra de ofertas llega en un momento incómodo. El 11 de junio, el regulador del mercado de Beijing reprendió a Alibaba, JD.com, Pinduoduo, Douyin y Xiaohongshu por tácticas promocionales engañosas durante el festival de compras anual 618, lo que hizo que las acciones de Alibaba en Hong Kong cayeran un 6%.

      Las plataformas de comestibles de China han participado en años de guerras de precios impulsadas por subsidios, perpetuando lo que Beijing llama "involución", la competencia destructiva que el gobierno ha estado tratando de frenar desde que impuso una multa récord de 18.2 mil millones de yuanes a Alibaba en 2021. Si bien la consolidación puede reducir la fragmentación, también corre el riesgo de concentrar el poder de mercado en manos de unas pocas plataformas dominantes.

      El contexto estratégico

      Alibaba vendió su participación del 73.7% en Sun Art a DCP Capital por aproximadamente 1.6 mil millones de dólares como parte de un programa de desinversión más amplio para reenfocarse en su núcleo de comercio electrónico e inteligencia artificial. La venta cristalizó una pérdida de aproximadamente 1.8 mil millones de dólares en una inversión que Alibaba había realizado solo dos años antes.

      La oferta por Pupu señala que Alibaba no ha abandonado el comercio local, sino que está cambiando de operar hipermercados físicos a controlar la infraestructura de entrega instantánea. "Nos dice que Alibaba se toma en serio el comercio local nuevamente, pero también nos dice que el fondo de ganancias del comercio electrónico en China puede seguir siendo disputado por más tiempo", dijo Charu Chanana, estratega jefe de inversiones en Saxo Markets.

      Reacción del mercado

      Las acciones de Meituan cayeron hasta un 3.1% en Hong Kong el viernes, mientras que Alibaba ganó hasta un 3.5%. La divergencia refleja la opinión de los inversores de que Alibaba está ganando terreno en un segmento que Meituan ha dominado durante mucho tiempo.

      Las valoraciones en aumento también destacan cuán escasos se han vuelto los activos de entrega independientes. La oferta de 1.5 mil millones de dólares de Alibaba valora a Pupu en aproximadamente 0.36 veces los ingresos, una prima elevada sobre la oferta de 600 millones de dólares, pero no irrazonable para una plataforma con acceso diario de consumidores en un mercado donde las tres mayores empresas tecnológicas chinas están compitiendo por los mismos clientes.

      Las banderas

      El proceso de venta es confidencial y las deliberaciones están en curso. No hay garantía de acuerdo, y los términos podrían cambiar.

      La propuesta de adquisición de Meituan de Dingdong está esperando la aprobación antimonopolio, y cualquier venta de Pupu a un líder de la industria podría enfrentar una revisión regulatoria similar por parte de Beijing. Las ofertas en aumento pueden señalar un cambio de rentabilidad hacia la competencia por cuota de mercado, planteando la pregunta de si la consolidación realmente pondrá fin a las guerras de entrega impulsadas por subsidios o simplemente las concentrará entre menos jugadores más grandes.