Benchmark нарушает собственное правило, привлекая $2 млрд и создавая первый фонд роста

      Дисциплина была всей идентичностью. Более двадцати лет Benchmark держал свои фонды на уровне около 425 миллионов долларов и поддерживал только молодые компании, беря примерно 20% доли в каждой и полагаясь на то, что выборочность, а не масштаб, принесет доходность. Эта модель теперь изменилась.

      Фирма закрыла 2 миллиарда долларов по двум новым фондам, согласно Wall Street Journal, включая 1,25 миллиарда долларов, выделенных для инвестиций на более поздних стадиях, первый фонд роста в ее истории.

      Рядом с фондом роста на 1,25 миллиарда долларов находится фонд на 750 миллионов долларов для ранних стадий, который больше, чем фонды, которые Benchmark исторически привлекал, и это признание того, что даже чеки на начальных и сериях A теперь должны быть больше, чтобы конкурировать. Фирма, которая определяла себя, оставаясь маленькой, решила, что оставаться маленькой стало ограничением.

      Не трудно увидеть, какую цену заплатило это ограничение. Размеры фондов Benchmark, вероятно, не позволили ему участвовать в капиталоемких лабораториях ИИ, где раунды достигают сотен миллионов; фирма никогда не инвестировала в OpenAI, Anthropic или волну стартапов на основе фундаментальных моделей, которые определили этот цикл. Там, где она делала ставки на ИИ, результаты были смешанными.

      Benchmark возглавила раунд в 75 миллионов долларов в Manus, платформе агентов, базирующейся в Сингапуре, которая достигла 100 миллионов долларов годового повторяющегося дохода всего за восемь месяцев, и наблюдала, как Meta согласилась купить ее примерно за 2 миллиарда долларов, только для того, чтобы китайские регуляторы заблокировали сделку в апреле из-за закона о контроле за экспортом, оставив долю в подвешенном состоянии.

      Новая гибкость проявляется в недавних сделках. Benchmark традиционно входила на стадии Series A, но в последние месяцы поддержала две компании на стадии Series B: Gumloop, платформу без кода для создания корпоративных ИИ-агентов, которая привлекла 50 миллионов долларов от фирмы, и Monaco, платформу для продаж и CRM, основанную на ИИ.

      Генеральный партнер Эверетт Рэндл обозначил этот сдвиг как вопрос отношений, а не стадии, сказав TechCrunch, что фирма хочет глубоких отношений с основателями, которые могут начинаться на стадии seed, Series A или Series B.

      Фонд роста имеет более четкое происхождение: неожиданная прибыль. Benchmark впервые возглавила Series A Cerebras в 2016 году и позже привлекла 225 миллионов долларов для специального фонда, чтобы присоединиться к раунду пред-IPO на 1 миллиард долларов. Cerebras вышла на биржу в прошлом месяце и вернула фирме 3,25 миллиарда долларов по цене IPO, и этот результат, по словам человека, знакомого со стратегией, стал причиной создания специализированного фонда роста. Он сделает пять или шесть крупных инвестиций в существующие портфельные компании и новые.

      Фонды — не единственное, что изменилось. Benchmark перестроила свое партнерство за два года, с уходом Майлса Гримшоу в Thrive Capital в 2024 году, переходом Сары Тавел на роль венчурного партнера и уходом Виктора Лазарте, чтобы начать свою собственную фирму. На их место фирма добавила Эверетта Рэндла из Kleiner Perkins и Джека Алтмана, брата Сэма Алтмана из OpenAI.

      Вместе изменения описывают фирму, перестраивающуюся для другой игры. Больше капитала, больше стадий, новые партнеры. Benchmark провела два десятилетия, утверждая, что сдержанность — это преимущество. 2 миллиарда долларов, которые она только что привлекла, — это признание того, что в эпоху ИИ сдержанность начала выглядеть как недостаток.