Benchmark rompe su propia regla con una recaudación de $2 mil millones y un primer fondo de crecimiento.

      La disciplina era toda la identidad. Durante más de veinte años, Benchmark mantuvo sus fondos alrededor de $425 millones y respaldó solo a empresas jóvenes, tomando una participación de aproximadamente el 20% en cada una y confiando en que la selectividad, no la escala, produciría los rendimientos. Ese modelo ahora se ha doblado.

      La firma ha cerrado $2 mil millones en dos nuevos fondos, según el Wall Street Journal, incluyendo un vehículo de $1.25 mil millones dedicado a inversiones en etapas posteriores, el primer fondo de crecimiento en su historia.

      Junto al fondo de crecimiento de $1.25 mil millones se encuentra un vehículo de $750 millones en etapa temprana, más grande que los fondos que Benchmark ha recaudado históricamente y una concesión de que incluso los cheques de semilla y Serie A ahora tienen que ser más grandes para competir. La firma que se definió por mantenerse pequeña ha decidido que permanecer pequeña se había convertido en una limitación.

      No es difícil ver lo que costó la limitación. Los tamaños de los fondos de Benchmark probablemente lo mantuvieron fuera de los laboratorios de IA intensivos en capital, donde las rondas alcanzan cientos de millones; la firma nunca invirtió en OpenAI, Anthropic o la ola de startups de modelos de fundación que han definido el ciclo. Donde sí realizó apuestas en IA, los resultados fueron mixtos.

      Benchmark lideró una ronda de $75 millones en Manus, una plataforma de agentes con sede en Singapur que alcanzó $100 millones en ingresos recurrentes anuales en ocho meses, y vio a Meta acordar comprarla por aproximadamente $2 mil millones, solo para que los reguladores chinos bloquearan el acuerdo en abril debido a la ley de control de exportaciones, dejando la participación en el limbo.

      La nueva flexibilidad se muestra en acuerdos recientes. Benchmark tradicionalmente entró en la Serie A, pero en los últimos meses respaldó a dos empresas de la Serie B, Gumloop, una plataforma sin código para construir agentes de IA empresariales que recaudó $50 millones de la firma, y Monaco, una plataforma de ventas y CRM nativa de IA.

      El socio general Everett Randle ha enmarcado el cambio como una cuestión de relación más que de etapa, diciendo a TechCrunch que la firma quiere una relación profunda con los fundadores que puede comenzar en semilla, Serie A o Serie B.

      El fondo de crecimiento tiene un origen más claro: un golpe de suerte. Benchmark lideró la Serie A de Cerebras en 2016 y luego recaudó un vehículo de $225 millones de propósito especial para unirse a una ronda de $1 mil millones previa a la salida a bolsa. Cerebras salió a bolsa el mes pasado y devolvió a la firma $3.25 mil millones al precio de la OPI, y ese resultado, según el relato de una persona familiarizada con la estrategia, impulsó el vehículo de crecimiento dedicado. Hará cinco o seis grandes inversiones en empresas de la cartera existente y nuevas.

      Los fondos no son lo único que ha cambiado. Benchmark ha reestructurado su asociación en dos años, con Miles Grimshaw dejando para Thrive Capital en 2024, Sarah Tavel moviéndose a un rol de socio de riesgo, y Victor Lazarte partiendo para iniciar su propia firma. En su lugar, la firma agregó a Everett Randle de Kleiner Perkins y Jack Altman, hermano de Sam Altman de OpenAI.

      Juntas, los cambios describen una firma reconstruyéndose para un juego diferente. Más capital, más etapas, nuevos socios. Benchmark pasó dos décadas argumentando que la moderación era la ventaja. Los $2 mil millones que acaba de recaudar son una admisión de que, en la era de la IA, la moderación había comenzado a parecer una desventaja.