Аполлон и Блэкстоун обсуждают сделку по долговым обязательствам на сумму 36 миллиардов долларов для покупки Anthropic и её активов.

      Способ прочитать последнее финансирование Anthropic заключается в том, чтобы заметить, кто не берет деньги в долг. Apollo Global Management и Blackstone организуют примерно 36 миллиардов долларов долговых обязательств, но кредит не отражается в балансе Anthropic. Он покупает чипы, а чипы сдаются в аренду обратно.

      Согласно Bloomberg, эти две компании на этой неделе привлекают дополнительных инвесторов в сделку, ожидая закрытия на следующей неделе. Заемные деньги проходят через специальное целевое учреждение, которое покупает индивидуальные тензорные процессоры Google, TPU, которые стали альтернативой Anthropic к исключительно Nvidia, а затем сдает это оборудование в аренду Anthropic для использования в дата-центрах в Нью-Йорке, Техасе, Луизиане и Индиане.

      Это одна из крупнейших сделок частного кредитования, когда-либо собранных вокруг вычислительных потребностей одной компании, и финансовая инженерия действительно работает.

      Путем маршрутизации покупки через лизинговое учреждение, Anthropic получает чипы, не неся десятки миллиардов долларов долгов по оборудованию напрямую, а кредиторы получают структуру, обеспеченную активами, а не необеспеченную ставку на компанию, которая еще не приносит прибыль.

      Самый показательный пункт находится под старшими траншами. Broadcom, который помогает Google строить TPU, предоставляет соглашение о поддержке остаточной стоимости на примерно 31 миллиард долларов старшего долга.

      Простыми словами: если Anthropic перестанет платить за аренду, а использованные чипы не принесут достаточно при перепродаже, чтобы покрыть кредит, Broadcom поглотит дефицит. Производитель чипов, по сути, страхует спрос на свои собственные чипы.

      Apollo и Blackstone намерены продать часть долга, сохранив значительные доли за собой, что является сигналом о наличии интереса, который помогает провести сделку такого размера через синдикат.

      Blackstone не чужд заемщику. Фирма уже владеет около 1 миллиарда долларов акций Anthropic и является частью отдельного совместного предприятия на 1,5 миллиарда долларов, чтобы продвинуть Claude в компании портфеля частного капитала.

      Фоном является гонка вооружений в вычислениях, которая подняла бумажную стоимость Anthropic до высот, которые год назад казались абсурдными. Компания привлекает средства по оценкам выше 900 миллиардов долларов, а сделка по финансированию чипов является физическим эквивалентом этой цифры: оценка покупает амбиции, долг покупает кремний, чтобы сделать это реальным.

      Никто из сторон не прокомментировал ситуацию официально, и условия все еще могут измениться перед закрытием. То, что структура делает ясным, это то, как стоимость передового ИИ распределяется. Разработчик модели, облачный провайдер, дизайнер чипов и гиганты частного кредитования теперь связаны в едином финансировании, каждый удерживая различный кусок риска, что спрос на Claude продолжает расти достаточно быстро, чтобы оплатить машины, которые покупаются для его обслуживания.