Близнецы Уинклвос заплатили 2,5 раза больше цены акции, чтобы поднять Gemini с пола.

      Акции Gemini Space Station выросли более чем на 20% в преддверии торгов в пятницу после того, как фонд Winklevoss Capital купил акции на сумму 100 миллионов долларов по цене 14 долларов за акцию, что значительно выше закрытия в четверг на уровне 5,26 долларов, и биржа сообщила о меньших убытках в первом квартале, чем ожидалось. Близнецы Уинкельвос написали чек на 100 миллионов долларов своей собственной компании. Фонд Winklevoss Capital, семейный инструмент соучредителей Gemini Space Station Тайлерa и Кэмерона Уинкельвосов, завершил частное размещение в четверг для 7 142 857 акций класса A по цене 14 долларов за каждую. Цена размещения более чем в 2,5 раза превышает закрытие Gemini в четверг на уровне 5,26 долларов на Nasdaq. Рынок воспринял это так, как и предполагалось. Акции Gemini выросли более чем на 20% в преддверии торгов в пятницу после новостей, поддержанных отчетом за первый квартал, который превзошел ожидания по доходам и убыткам. 💜 технологий ЕС Последние новости из технологической сцены ЕС, история от нашего мудрого основателя Бориса и немного сомнительного искусственного интеллекта. Это бесплатно, каждую неделю, в вашем почтовом ящике. Подпишитесь сейчас! Доход составил 50,3 миллиона долларов, что на 42% больше по сравнению с прошлым годом и выше консенсуса FactSet в 47,9 миллиона долларов, с убытком в 93 цента за акцию против ожидаемых 1,03 доллара. Оба показателя все еще находятся в пределах убытков для публичной биржи, но они были правильной формы, чтобы подтвердить уверенность основателей. Финансовая структура является интересным моментом. Инструмент Уинкельвосов полностью оплатил 100 миллионов долларов в биткойнах, переведя около 1 258 BTC на баланс Gemini по согласованной оценке. Это дает Gemini свежий казначейский запас, номинированный в биткойнах, и, в денежном эквиваленте, рекапитализирует баланс, который истощался из-за убытков. Это также сигнализирует о том, что основатели думают о нижней границе акций, так, как это не могло бы сделать открытое рыночное приобретение по текущей цене 5,26 долларов. Тайлер Уинкельвос, в комментариях к размещению, сказал, что рынок «значительно недооценил Gemini» и что компания «достигла нескольких крупных продуктовых и регуляторных вех, которые хорошо позиционируют нас для перехода от криптокомпании к компании рынков». Оформление такое же, как и то, что Coinbase продвигает большую часть последних двух лет: что листинговые криптобиржи лучше всего понимаются как многоактивные площадки, которые случайно начинают с спотовой криптовалюты. Арифметика под этим оформлением сложнее. Gemini оценил свое IPO в 28 долларов за акцию в сентябре 2025 года, оценив биржу примерно в 3,3 миллиарда долларов, и привлек 425 миллионов долларов в ходе размещения. Восемь месяцев спустя акции провели большую часть 2026 года ниже своей цены IPO, а закрытие в четверг на уровне 5,26 долларов оставило компанию примерно на уровне одной пятой своей оценочной стоимости при листинге. Результат за первый квартал 2026 года следует за предварительными документами IPO, которые раскрыли убыток в 159 миллионов долларов в 2024 году и убыток в 283 миллиона долларов в первой половине 2025 года. На этом фоне размещение основателей выполняет две задачи одновременно. Это привлечение капитала. Это также, механически, голосование за то, что внутреннее значение биржи ближе к ее цене IPO, чем к ее недавней рыночной цене, оплаченной активом, вокруг которого в первую очередь построен Gemini. Согласится ли более широкий рынок, это то, что решат следующие несколько кварталов. Coinbase, очевидный аналог, дебютировал в 2021 году и с тех пор чередовался между длительными скидками к своей цене листинга и короткими периодами, когда она превышала ее. Аналогичная скидка Gemini была более крутой и быстрой. Защита биржи была операционной: более 21 миллиарда долларов в активах клиентов на платформе при листинге, углубление институциональных продуктовых линий и регуляторная позиция США, которая благоприятствовала более строгим раскрытиям соблюдения. Рынок не платил премию за что-либо из этого. Пятничный шаг частично поднял акции с дна. Это не решает структурные вопросы: конвергирует ли траектория убытков Gemini к безубыточности, достаточно ли разнообразен ее продуктовый микс, чтобы вывести ее из набора криптобирж, и сможет ли она финансировать переход к «компании рынков» без дальнейшей размытости. Размещение также формально связывает баланс Gemini с ценой биткойна таким образом, как это не делает Coinbase. Инвесторы, которые покупают GEMI после пятничного размещения, теперь частично покупают и эту позицию в биткойнах.