Оценка OpenAI в 852 миллиарда долларов находится под пристальным вниманием со стороны собственных инвесторов.

      Некоторые инвесторы говорят, что OpenAI дважды пересмотрела свою дорожную карту продуктов за шесть месяцев и рискует потерять фокус перед IPO, которое ожидается уже в четвертом квартале 2026 года. Новый CRO OpenAI обвинил Anthropic в завышении своей годовой выручки в $30 миллиардов на $8 миллиардов за счет грубой бухгалтерии по доходам от облачных партнеров. Обе компании утверждают, что следуют стандартным бухгалтерским практикам.

      Оценка OpenAI в $852 миллиарда подвергается критике со стороны некоторых из собственных инвесторов, поскольку компания меняет свою стратегию в сторону корпоративного рынка, сообщила Financial Times во вторник.

      Беспокойства сосредоточены на периоде видимой стратегической турбулентности: OpenAI дважды пересмотрела свою дорожную карту продуктов за шесть месяцев, сначала в ответ на конкурентное давление со стороны Google, а затем от Anthropic, и недавно отказалась от нескольких инициатив, включая запуск генерации видео Sora и чат-бота для взрослых.

      Некоторые инвесторы сказали FT, что быстрые изменения могут сделать компанию уязвимой перед Anthropic и возрождающимся Google, даже когда она готовится к потенциальному первичному публичному размещению акций в четвертом квартале 2026 года.

      Критика резкая. Один из ранних инвесторов OpenAI сказал FT: «У вас есть ChatGPT, бизнес с 1 миллиардом пользователей, который растет на 50-100 процентов в год, что вы делаете, говоря о корпоративном секторе и коде? Это глубоко несфокусированная компания».

      Джай Дас, президент Sapphire Ventures, который не является инвестором ни в OpenAI, ни в Anthropic, пошел дальше, описав OpenAI FT как «Netscape в области ИИ», сравнивая ее с когда-то доминирующей компанией браузеров, которая в конечном итоге была обойдена Microsoft и поглощена AOL.

      Один инвестор, который поддержал обе компании, сказал, что для того, чтобы гарантировать последний раунд финансирования OpenAI, им нужно будет предположить оценку IPO в $1,2 триллиона или более.

      Руководство OpenAI решительно ответило. Финансовый директор Сара Фрайар указала на $122 миллиарда, привлеченных в прошлом месяце, описанных как крупнейший частный раунд в истории Кремниевой долины, поддержанный SoftBank, Amazon, Nvidia, Andreessen Horowitz, Sequoia Capital и Thrive Capital, среди более чем 25 инвесторов, как на доказательство уверенности инвесторов.

      «Предложение о том, что инвесторы не поддерживают нашу стратегию, противоречит фактам», — сказала Фрайар. «Наш раунд, крупнейший в истории, был переподписан, завершен в рекордные сроки и поддержан широким кругом глобальных инвесторов».

      Отдельно Фрайар сказала CNBC, что корпоративный сектор теперь составляет 40% от общего дохода OpenAI и на пути к тому, чтобы сравняться с ее потребительским бизнесом к концу 2026 года.

      OpenAI также нацелена на 30 гигаватт вычислительной мощности к 2030 году и сообщила инвесторам на прошлой неделе, что уже обеспечила 8 гигаватт, уровень, которого, по ее словам, Anthropic не достигнет до конца 2027 года.

      В центре конкурентной тревоги находится траектория доходов Anthropic. Годовая выручка создателя Claude выросла с примерно $9 миллиардов в конце 2025 года до $30 миллиардов к концу марта 2026 года, в основном благодаря спросу на его инструменты для кодирования.

      OpenAI, по собственным данным, достигла $25 миллиардов в годовой выручке в феврале. Очевидный разрыв вызвал заметно агрессивный ответ от нового главного директора по доходам OpenAI, Дениз Дрессер, нанятой в декабре 2025 года с поста генерального директора Slack.

      В внутреннем меморандуме, отправленном сотрудникам в воскресенье, Дрессер обвинила Anthropic в завышении своей выручки примерно на $8 миллиардов. Обвинение основывается на хорошо задокументированном бухгалтерском различии: Anthropic учитывает полную стоимость дохода, полученного через своих облачных дистрибьюторов, Amazon Web Services и Google Cloud, на валовой основе, в то время как OpenAI сообщает о своей доле дохода от Microsoft на чистой основе, вычитая долю партнера перед признанием.

      Оба подхода допустимы в соответствии с GAAP США. Разница, если анализ Дрессер верен, поставит сопоставимую выручку Anthropic ближе к $22 миллиардам, а не к $30 миллиардам.

      Anthropic оспорила такую характеристику. Один человек, близкий к компании, сказал FT, что Anthropic «признает валовую выручку от продаж через партнеров, потому что она является основным участником сделки, а ее облачные партнеры являются каналом распределения», что является стандартным обоснованием для валового признания в соответствии с бухгалтерскими правилами.

      Меморандум Дрессер признал, что «фокус на кодировании дал им раннее преимущество» в корпоративном секторе, но утверждал, что узкая, ориентированная на разработчиков позиция становится обузой по мере расширения ИИ за пределы инженерных команд.

      «Вы не хотите быть компанией с одним продуктом в войне платформ», — говорится в меморандуме. Меморандум также изложил приоритеты OpenAI на второй квартал: победа в корпоративном модельном слое с новой моделью под кодовым названием «Spud», создание своей платформы Frontier agent, расширение через недавно объявленное партнерство с Amazon и создание движка развертывания под названием DeployCo.