Anthropic è prevista presentare agli investitori un'opportunità di mercato da 30 trilioni di dollari.

      Anthropic è probabile che dica agli investitori dell'IPO che la sua potenziale opportunità di fatturato supera i 30 trilioni di dollari. Questa cifra supererebbe i 28,5 trilioni di dollari che SpaceX ha presentato agli investitori prima della sua stessa quotazione record. Corrie Driebusch ha riportato il numero per il Wall Street Journal, citando persone a conoscenza della questione. Le aziende che vanno in pubblico stimano un mercato totale indirizzabile per mostrare agli investitori quanto spazio hanno ancora per crescere. La cifra descrive il fatturato annuale che un'azienda potrebbe teoricamente catturare con una quota di mercato del 100%. I banchieri la costruiscono a partire dai dati di settore e dai propri modelli.

      Cosa rappresenta un valore di 30 trilioni accanto a un numero reale

      Le 191 aziende tecnologiche nell'S&P 1500 hanno registrato 2,4 trilioni di dollari di fatturato lo scorso anno, secondo i dati di FactSet citati dal Journal. La cifra di Anthropic è più di dodici volte quella. Descrive un mercato in cui un'azienda potrebbe eventualmente guadagnare una dozzina di volte ciò che l'intero settore tecnologico americano quotato guadagna attualmente tra di loro. L'azienda non sta affermando che raccoglierà il denaro. Un TAM misura la dimensione della piscina, non il nuotatore. Ma la piscina è l'argomento per il prezzo. Anthropic arriva a questa cifra esaminando l'intero ambito di lavoro che i modelli di intelligenza artificiale potrebbero completare, hanno detto le stesse persone al Journal. Questa impostazione conta il lavoro umano piuttosto che la spesa per software. È così che il numero diventa così grande.

      L'escalation è avvenuta in sette anni

      Quando Uber è diventata pubblica nel 2019, ha rivendicato un'opportunità di mercato di 6 trilioni di dollari. Ci è arrivata contando il valore chilometrico di ogni auto personale e servizio di trasporto pubblico sulla terra. Wall Street ha definito quella cifra aggressiva all'epoca. WeWork ha citato 3 trilioni di dollari nell'offerta che alla fine ha abbandonato. Quell'azienda non è mai arrivata sul mercato, il che è una nota a margine su quanto una stima di mercato dimostri effettivamente riguardo a un'azienda. SpaceX ha alzato il tetto a maggio, definendo i suoi 28,5 trilioni di dollari il “mercato azionabile più grande” nella “storia umana” nella sua registrazione. La maggior parte di quella cifra, 26,5 trilioni di dollari, proveniva dall'IA piuttosto che dai razzi. In altre parole, l'azienda dei razzi ha principalmente venduto agli investitori una storia di IA. Anthropic sta per vendere la stessa storia senza i razzi allegati.

      Qualcuno ha già detto che questo era andato abbastanza lontano

      Aswath Damodaran insegna finanza alla New York University. Wall Street lo chiama il Decano della Valutazione, e ha valutato il numero di SpaceX prima della sua offerta di giugno. La parte relativa all'IA stava “raggiungendo la fine di ciò che è plausibile e spingendo oltre”, ha detto al Journal all'epoca. La cifra di Anthropic si collocherebbe 1,5 trilioni di dollari sopra di essa. Il record del TAM non ha mantenuto il record delle azioni. Questa è la parte da tenere a mente. Le azioni di SpaceX sono aumentate all'offerta e poi hanno restituito, e a giugno il rally si stava disfacendo. Sono scese sotto i 105 dollari nel trading intraday all'inizio di agosto. Ora vengono scambiate intorno al prezzo di offerta di 135 dollari. Un investitore che ha acquistato il mercato indirizzabile più grande nella storia umana non ha guadagnato nulla in tre mesi. Questa è l'evidenza più recente disponibile su quanto valga un TAM. Anthropic starebbe proponendo un numero più grande in un mercato che ha già visto l'ultimo fallire a mantenere.

      Cosa guadagna realmente l'azienda

      Anthropic ha più che raddoppiato il suo fatturato nel secondo trimestre, raggiungendo 11,6 miliardi di dollari. Questa è una crescita reale su una base reale, ed è aumentata di oltre quattordici volte in un anno. L'azienda prevede un fatturato di circa 190 miliardi a 200 miliardi di dollari nel 2028, ha riportato Reuters. La sua valutazione IPO si basa su queste previsioni. Raggiungere il massimo di quella previsione collocherebbe Anthropic a meno dell'1% del mercato che sta descrivendo. Il divario tra ciò che misura un TAM e ciò che un'azienda raccoglie è l'intero argomento.

      Perché il numero non è solo teatro

      Un grande mercato indirizzabile funziona oltre a impressionare un libro di investitori. Giustifica una valutazione e giustifica la spesa per infrastrutture che quella valutazione deve supportare. Guida anche le priorità di prodotto e inquadra la rivalità con OpenAI e Google. E ancorano la storia di crescita dietro la quotazione, ha osservato Juby Babu per Reuters. In questa lettura, 30 trilioni di dollari sono meno una previsione che una dichiarazione su quale attività Anthropic pensa di essere. Contare il lavoro piuttosto che il software è la rivendicazione.

      Niente di tutto questo è ufficiale ancora

      Anthropic non ha pubblicato la cifra. L'azienda sta ancora discutendo i suoi piani e i numeri potrebbero cambiare, hanno detto le fonti del Journal. L'azienda non ha risposto immediatamente quando Reuters ha chiesto un commento. Non ha detto nulla pubblicamente riguardo a un mercato di 30 trilioni di dollari. Anthropic presenterà i suoi documenti di divulgazione finanziaria per l'IPO entro poche settimane. Quel tempismo potrebbe mettere la quotazione a settembre o all'inizio di ottobre.

      Il resto dell'offerta batterebbe record anche

      Anthropic potrebbe puntare a raccogliere fino a 100 miliardi di dollari, contro gli 86 miliardi di dollari presi da SpaceX. Mira a una valutazione vicina ai 2 trilioni di dollari, sopra i 1,77 trilioni di dollari raggiunti da SpaceX. Rispetto ai multipli che le aziende di IA già ottengono, quella valutazione appare conservativa piuttosto che tirata. Che è un proprio commento sullo stato del mercato. L'Europa non ha quotazioni comparabili da misurare. Una raccolta di 100 miliardi di dollari corrisponderebbe a circa dieci volte la più grande quotazione europea degli ultimi decenni.

      A cosa serve un numero di queste dimensioni

      Un mercato totale indirizzabile ha sempre comportato congetture. Il Journal definisce queste stime particolarmente incerte quando la domanda è quanto rapidamente l'IA rimodella interi settori. Ogni azienda in questa sequenza ha allargato la definizione del proprio mercato fino a quando il numero ha smesso di vincolare qualcosa. Uber ha contato ogni viaggio in auto. SpaceX ha contato la storia umana. Anthropic sta contando il lavoro. La prova arriva con il prospetto, ed è una prova ristretta. Il valore di 30 trilioni di dollari appare nel filing? E con quali parole? Una proposta fatta in privato e un numero che un'azienda deve sostenere sono cose diverse.