Se espera que Anthropic presente a los inversores una oportunidad de mercado de 30 billones de dólares.

      Anthropic probablemente dirá a los inversores de la OPI que su oportunidad de ingresos potenciales supera los $30 billones. Esa cifra superaría los $28.5 billones que SpaceX presentó a los inversores antes de su propia oferta récord. Corrie Driebusch informó el número para The Wall Street Journal, citando a personas familiarizadas con el asunto.

      Las empresas que salen a bolsa estiman un mercado total direccionable para mostrar a los inversores cuánto espacio aún tienen para crecer. La cifra describe los ingresos anuales que una empresa podría capturar teóricamente con un 100% de participación de mercado. Los banqueros la construyen a partir de datos de la industria y sus propios modelos.

      Cómo se ve $30 billones junto a un número real

      Las 191 empresas tecnológicas en el S&P 1500 registraron $2.4 billones en ingresos el año pasado, según datos de FactSet citados por el Journal. La cifra de Anthropic es más de doce veces esa. Describe un mercado en el que una empresa podría eventualmente ganar una docena de veces lo que todo el sector tecnológico estadounidense listado gana actualmente en conjunto.

      La empresa no está afirmando que recolectará el dinero. Un TAM mide el tamaño de la piscina, no al nadador. Pero la piscina es el argumento para el precio. Anthropic llega a ello al observar el alcance completo del trabajo que los modelos de IA podrían completar, dijeron las mismas personas al Journal. Ese marco cuenta el trabajo humano en lugar del gasto en software. Así es como el número se vuelve tan grande.

      La escalada ocurrió en siete años

      Cuando Uber salió a bolsa en 2019, afirmó tener una oportunidad de mercado de $6 billones. Llegó allí al contar el valor de millaje de cada automóvil personal y servicio de transporte público en la tierra. Wall Street lo consideró agresivo en ese momento.

      WeWork citó $3 billones en la oferta que finalmente abandonó. Esa empresa nunca llegó al mercado, lo que es una nota al pie sobre cuánto prueba realmente una estimación de mercado sobre un negocio.

      SpaceX elevó el techo en mayo, llamando a sus $28.5 billones el “mercado accionable más grande” en “la historia humana” en su presentación. La mayor parte de esa cifra, $26.5 billones, provino de la IA en lugar de cohetes.

      La empresa de cohetes, en otras palabras, vendió principalmente a los inversores una historia de IA. Anthropic está a punto de vender la misma historia sin los cohetes adjuntos.

      Alguien ya dijo que esto había ido lo suficientemente lejos

      Aswath Damodaran enseña finanzas en la Universidad de Nueva York. Wall Street lo llama el Decano de la Valoración, y evaluó el número de SpaceX antes de su oferta de junio. La porción de IA estaba “alcanzando el final de lo que es plausible y empujando más allá”, le dijo al Journal en ese momento. La cifra de Anthropic estaría $1.5 billones por encima de eso.

      El TAM récord no mantuvo la acción récord

      Esta es la parte que vale la pena mantener. Las acciones de SpaceX saltaron en la oferta y luego las devolvieron, y para junio el repunte se estaba deshaciendo.

      Cayeron por debajo de $105 en el comercio intradía a principios de agosto. Ahora se negocian alrededor del precio de oferta de $135. Un inversor que compró el mercado direccionable más grande en la historia humana no ha ganado nada en tres meses. Esa es la evidencia más reciente disponible sobre lo que vale un TAM.

      Anthropic estaría presentando un número más grande en un mercado que ya ha visto fallar al último.

      Lo que la empresa realmente gana

      Anthropic más que duplicó sus ingresos en el segundo trimestre, alcanzando $11.6 billones. Ese es un crecimiento real sobre una base real, y ha aumentado más de catorce veces en un año.

      La empresa proyecta aproximadamente $190 billones a $200 billones de ingresos en 2028, ha informado Reuters. Su valoración de OPI se basa en esas proyecciones.

      Alcanzar la parte superior de esa proyección pondría a Anthropic en menos del 1% del mercado que está describiendo. La brecha entre lo que mide un TAM y lo que una empresa recolecta es todo el argumento.

      Por qué el número no es solo teatro

      Un gran mercado direccionable funciona más allá de impresionar a un grupo de inversores. Justifica una valoración, y justifica el gasto en infraestructura que esa valoración debe respaldar.

      También guía las prioridades del producto y enmarca la rivalidad con OpenAI y Google. Y ancla la historia de crecimiento detrás de la oferta, señaló Juby Babu para Reuters.

      En esa lectura, $30 billones es menos una proyección que una declaración sobre en qué negocio cree Anthropic que está. Contar el trabajo en lugar del software es la afirmación.

      Nada de esto es oficial aún

      Anthropic no ha publicado la cifra. La empresa aún está discutiendo sus planes y los números podrían cambiar, dijeron las fuentes del Journal.

      La empresa no respondió de inmediato cuando Reuters pidió un comentario. No ha dicho nada públicamente sobre un mercado de $30 billones.

      Anthropic presentará sus documentos de divulgación financiera de OPI en unas semanas. Ese momento podría poner la oferta en septiembre o principios de octubre.

      El resto de la oferta también rompería récords

      Anthropic podría apuntar a recaudar hasta $100 billones, frente a los $86 billones que recaudó SpaceX. Está buscando una valoración cercana a $2 billones, por encima de los $1.77 billones que alcanzó SpaceX.

      En comparación con los múltiplos que ya obtienen las empresas de IA, esa valoración parece conservadora en lugar de estirada. Lo cual es un comentario propio sobre el estado del mercado.

      Europa no tiene una oferta comparable para medir. Una recaudación de $100 billones equivaldría aproximadamente a diez veces la mayor oferta europea en décadas.

      Para qué sirve un número de este tamaño

      Un mercado total direccionable siempre ha implicado conjeturas. El Journal llama a estas estimaciones especialmente imprecisas cuando la pregunta es cuán rápidamente la IA remodela industrias enteras.

      Cada empresa en esta secuencia estiró la definición de su propio mercado hasta que el número dejó de restringir nada. Uber contó cada viaje en automóvil. SpaceX contó la historia humana. Anthropic está contando el trabajo.

      La prueba llega con el prospecto, y es una prueba estrecha. ¿Aparece el $30 billones en la presentación en absoluto, y con qué palabras? Un argumento hecho en privado y un número detrás del cual una empresa debe respaldarse son cosas diferentes.