Anthropic ожидает представить инвесторам рыночную возможность в 30 триллионов долларов.

      Anthropic, вероятно, сообщит инвесторам IPO, что его потенциальная возможность дохода превышает 30 трлн долларов. Эта цифра превысит 28,5 трлн долларов, которые SpaceX представила инвесторам перед своим рекордным размещением. Корри Дрибуш сообщила об этом для The Wall Street Journal, ссылаясь на знакомых с ситуацией людей. Компании, выходящие на биржу, оценивают общий адресуемый рынок, чтобы показать инвесторам, сколько пространства у них еще есть для роста. Эта цифра описывает годовой доход, который компания теоретически могла бы получить при 100% доле рынка. Банкиры формируют ее на основе данных по отраслям и своих собственных моделей.

      Как выглядит 30 трлн долларов рядом с реальной цифрой

      191 технологическая компания в S&P 1500 зафиксировала 2,4 трлн долларов дохода в прошлом году, согласно данным FactSet, на которые ссылается Journal. Цифра Anthropic более чем в двенадцать раз превышает это. Она описывает рынок, на котором одна компания в конечном итоге могла бы заработать в десятки раз больше, чем весь американский технологический сектор в целом. Компания не утверждает, что она соберет эти деньги. TAM измеряет размер пула, а не пловца. Но именно пул является аргументом для цены. Anthropic приходит к этой цифре, рассматривая полный объем работы, которую могут выполнить модели ИИ, как сообщили те же люди Journal. Эта формулировка учитывает человеческий труд, а не расходы на программное обеспечение. Вот как цифра становится такой большой.

      Эскалация произошла за семь лет

      Когда Uber вышла на биржу в 2019 году, она заявила о рыночной возможности в 6 трлн долларов. Она достигла этого, подсчитав стоимость пробега каждого личного автомобиля и общественного транспорта на земле. Уолл-стрит тогда назвала это агрессивным. WeWork указала на 3 трлн долларов в предложении, от которого в конечном итоге отказалась. Эта компания вообще не вышла на рынок, что является собственным примечанием о том, насколько рыночная оценка действительно подтверждает бизнес. SpaceX подняла планку в мае, назвав свои 28,5 трлн долларов "самым крупным действующим" рынком в "человеческой истории" в своем заявлении. Большая часть этой цифры, 26,5 трлн долларов, пришла от ИИ, а не от ракет. Другими словами, ракетная компания в основном продавала инвесторам историю об ИИ. Anthropic собирается продать ту же историю без привязки к ракетам.

      Кто-то уже сказал, что это зашло слишком далеко

      Асват Дамодаран преподает финансы в Нью-Йоркском университете. Уолл-стрит называет его деканом оценки, и он оценил цифру SpaceX перед ее июньским предложением. Часть, относящаяся к ИИ, "достигала конца того, что является правдоподобным, и выходила за его пределы", сказал он Journal в то время. Цифра Anthropic будет на 1,5 трлн долларов выше. Рекордный TAM не удержал рекордные акции. Это та часть, за которую стоит держаться. Акции SpaceX взлетели на предложении, а затем вернули свои позиции, и к июню ралли начало разворачиваться. Они упали ниже 105 долларов в ходе внутридневной торговли в начале августа. В настоящее время они торгуются около цены предложения в 135 долларов. Инвестор, который купил крупнейший адресуемый рынок в человеческой истории, не заработал на этом ничего за три месяца. Это самые последние доступные доказательства того, сколько стоит TAM. Anthropic собирается предложить большую цифру на рынке, который уже наблюдал, как последняя не смогла удержаться.

      Что на самом деле зарабатывает компания

      Anthropic более чем удвоила свой доход во втором квартале, до 11,6 млрд долларов. Это реальный рост на реальной базе, и он увеличился более чем в четырнадцать раз за год. Компания прогнозирует доход примерно в 190-200 млрд долларов в 2028 году, сообщило Reuters. Ее оценка IPO основывается на этих прогнозах. Достижение верхней границы этого прогноза поставит Anthropic на уровень менее 1% рынка, который она описывает. Разница между тем, что измеряет TAM, и тем, что собирает компания, является всей аргументацией.

      Почему эта цифра не только театр

      Большой адресуемый рынок действительно работает не только для впечатления инвесторов. Он оправдывает оценку и оправдывает инфраструктурные расходы, которые эта оценка должна поддерживать. Он также направляет приоритеты продуктов и формирует соперничество с OpenAI и Google. И он закрепляет историю роста за листингом, отметил Джуби Бабу для Reuters. Исходя из этого, 30 трлн долларов скорее является заявлением о том, в каком бизнесе, по мнению Anthropic, она находится. Учет работы, а не программного обеспечения — это утверждение.

      Ничто из этого еще не официально

      Anthropic не опубликовала эту цифру. Компания все еще обсуждает свои планы, и цифры могут измениться, сообщили источники Journal. Компания не ответила сразу, когда Reuters запросила комментарий. Она ничего публично не сказала о рынке в 30 трлн долларов. Anthropic подаст свои финансовые документы для IPO в течение нескольких недель. Это время может поставить листинг на сентябрь или начало октября. Остальная часть предложения также побьет рекорды. Anthropic может стремиться привлечь до 100 млрд долларов, против 86 млрд долларов, которые собрала SpaceX. Она нацелена на оценку около 2 трлн долларов, выше 1,77 трлн долларов, которые достигла SpaceX. Учитывая множители, которые уже получают компании ИИ, эта оценка выглядит консервативной, а не растянутой. Что само по себе является комментарием о состоянии рынка. В Европе нет сопоставимого листинга для оценки. Привлечение 100 млрд долларов составит примерно в десять раз больше, чем крупнейший европейский листинг за десятилетия.

      Для чего нужна цифра такого размера

      Общий адресуемый рынок всегда включал в себя догадки. Journal называет эти оценки особенно неопределенными, когда вопрос касается того, как быстро ИИ изменяет целые отрасли. Каждая компания в этой последовательности растягивала определение своего собственного рынка, пока цифра не перестала ограничивать что-либо. Uber учитывала каждую поездку на автомобиле. SpaceX учитывала человеческую историю. Anthropic считает работу. Испытание приходит с проспектом, и оно узкое. Появляется ли 30 трлн долларов в заявлении вообще, и какими словами? Частное предложение и цифра, за которую компания должна стоять, — это разные вещи.