Alphabet raccoglie 5,5 miliardi di dollari australiani in Australia, più del doppio del record stabilito da Apple nel 2015.

      Alphabet ha prezzato il suo primo bond in dollari australiani mercoledì a 5,5 miliardi di AUD, circa 3,9 miliardi di USD, circa il 10% in più rispetto a quanto il mercato aveva previsto quando l'affare è stato anticipato all'inizio della settimana. Si tratta della più grande vendita di obbligazioni corporate mai realizzata nel mercato australiano.

      L'azienda ha assunto banche lunedì per una transazione a quattro tranche del valore di circa 5 miliardi di AUD. La domanda ha superato quella cifra, e Alphabet ha preso l'extra mezzo miliardo.

      Il precedente record era di 2,25 miliardi di AUD di Apple nel 2015, che è stata anche l'ultima volta che una grande azienda tecnologica americana ha emesso in dollari australiani. Alphabet l'ha più che raddoppiato dopo un decennio in cui nessuno ha provato.

      L'affare si è articolato in quattro tranche a tre, cinque, 10 e 20 anni, con le due scadenze più brevi offerte in forma fissa e variabile. La tranche a 20 anni ha un coupon del 6,9% secondo il foglio informativo, e ANZ, Deutsche Bank, RBC Capital Markets e TD Securities hanno gestito i libri.

      Le dimensioni delle tranche, gli spread sui swap e il libro ordini non sono stati divulgati. Alphabet è valutata Aa2 da Moody's e AA+ da S&P, entrambe con prospettive stabili.

      Il motivo del viaggio non è oscuro. Alphabet ha aumentato la sua guida per le spese in conto capitale del 2026 a tra 195 miliardi di USD e 205 miliardi di USD a luglio, e nello stesso trimestre ha riportato il primo flusso di cassa libero negativo della sua vita come azienda pubblica, a meno 5,9 miliardi di USD.

      Quella cifra è ciò che trasforma un esercizio di tesoreria in una necessità. Solo le spese in conto capitale del secondo trimestre sono ammontate a 44,9 miliardi di USD, a fronte di ricavi di 119,8 miliardi di USD e un backlog di Google Cloud di 514 miliardi di USD.

      “Gli impegni di spesa in conto capitale ... hanno chiaramente superato il flusso di cassa libero che le loro attività sottostanti possono generare,” ha detto Helen Mason di Schroders riguardo ai hyperscalers in generale.

      L'Australia è la settima valuta in cui Alphabet ha preso in prestito in diciotto mesi. Ha emesso in dollari statunitensi, inclusi 25 miliardi di USD all'inizio di questo mese, oltre a euro, sterline con una rara tranche a 100 anni, franchi svizzeri, dollari canadesi e un debutto di obbligazioni samurai in yen.

      L'effetto cumulativo è più facile da vedere nel bilancio che in un singolo affare. Il debito totale è passato da circa 12 miliardi di USD alla fine del 2024 a circa 102 miliardi di USD, con oltre 114 miliardi di USD emessi dal 2025, e giugno ha portato a un aumento di capitale di circa 85 miliardi di USD oltre a ciò, inclusa una collocazione privata di 10 miliardi di USD con Berkshire Hathaway.

      Niente di tutto ciò è Alphabet che agisce da sola. Amazon ha stabilito il record in dollari canadesi a 14 miliardi di CAD a giugno, due mesi dopo che il proprio record di 8,5 miliardi di CAD di Alphabet lo aveva fissato, e i cinque maggiori hyperscalers hanno ora emesso un record di 159 miliardi di USD di obbligazioni per finanziare l'IA.

      I numeri dietro l'ondata continuano a muoversi in una direzione. L'emissione di obbligazioni da parte degli hyperscalers è stata di circa 194 miliardi di USD nei primi sette mesi del 2026, circa l'80% in più rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, mentre le stime di consenso per le spese in conto capitale dell'IA a livello industriale quest'anno sono salite sopra i 730 miliardi di USD rispetto ai 485 miliardi di USD di gennaio.

      I mercati valutari più piccoli si adattano a questo tipo di prestiti proprio perché sono sottoalimentati. L'emissione estera in dollari australiani ha raggiunto circa 60 miliardi di AUD quest'anno, circa il 40% in più rispetto al 2025, in quello che è, secondo alcune misure, il terzo mercato obbligazionario più grande del mondo.

      “Una transazione di Alphabet inizierebbe a cambiare ciò, ampliando l'insieme delle opportunità per gli investitori australiani mentre aumenta la rappresentanza tecnologica nel mercato obbligazionario corporate australiano,” ha detto Chamath De Silva, responsabile del reddito fisso di Betashares, prima che l'affare fosse prezzato.

      C'è una nota locale imbarazzante a tutto ciò. Google ha sospeso un investimento in un centro dati australiano di 20 miliardi di AUD a marzo a causa del trattamento fiscale di una stabile organizzazione, affermando all'epoca che non stava “chiedendo incentivi, fondi pubblici o modifiche al trattamento delle sue attività esistenti”.

      Niente collega i proventi delle obbligazioni a quel progetto, che per quanto ne sa qualcuno rimane in sospeso. Alphabet ha ora raccolto più denaro in Australia di qualsiasi azienda prima di essa, in un paese dove il suo più grande investimento locale pianificato è ancora parcheggiato.