Alphabet recauda A$5.5 mil millones en Australia, más del doble de un récord establecido por Apple en 2015.

      Alphabet fijó su primer bono en dólares australianos el miércoles en A$5.5 mil millones, aproximadamente US$3.9 mil millones, alrededor del 10% más de lo que el mercado había anticipado cuando se anunció el acuerdo a principios de semana. Es la mayor venta de bonos corporativos realizada en el mercado australiano.

      La compañía contrató bancos el lunes para una transacción de cuatro tramos con un tamaño de alrededor de A$5 mil millones. La demanda superó esa cifra, y Alphabet tomó los adicionales medio mil millones.

      El récord anterior era de A$2.25 mil millones de Apple en 2015, que también fue la última vez que una importante empresa tecnológica estadounidense emitió en dólares australianos. Alphabet lo ha más que duplicado después de una década en la que nadie lo intentó.

      El acuerdo se dividió en cuatro tramos a tres, cinco, 10 y 20 años, con los dos tramos más cortos ofrecidos en forma fija y flotante. El tramo de 20 años tiene un cupón del 6.9% según la hoja de términos, y ANZ, Deutsche Bank, RBC Capital Markets y TD Securities llevaron los libros.

      Los tamaños de los tramos, los márgenes sobre swaps y el libro de órdenes no fueron divulgados. Alphabet tiene una calificación de Aa2 por parte de Moody’s y AA+ por S&P, ambas con perspectivas estables.

      La razón del viaje no es oscura. Alphabet elevó su guía de gasto de capital para 2026 a entre $195 mil millones y $205 mil millones en julio, y en el mismo trimestre reportó el primer flujo de caja libre negativo de su vida como empresa pública, con menos $5.9 mil millones.

      Esa cifra es lo que convierte un ejercicio de tesorería en una necesidad. Solo el gasto de capital del segundo trimestre ascendió a $44.9 mil millones, en comparación con ingresos de $119.8 mil millones y un backlog de Google Cloud de $514 mil millones.

      “Los compromisos de gasto de capital... han superado claramente el flujo de caja libre que sus negocios subyacentes pueden generar”, dijo Helen Mason de Schroders sobre los hyperscalers en general.

      Australia es la séptima moneda en la que Alphabet ha tomado prestado en dieciocho meses. Ha emitido en dólares estadounidenses, incluyendo $25 mil millones a principios de este mes, además de euros, libras esterlinas con un raro tramo de 100 años, francos suizos, dólares canadienses y un bono samurái debut en yenes.

      El efecto acumulativo es más fácil de ver en el balance que en cualquier acuerdo individual. La deuda total ha pasado de aproximadamente $12 mil millones a finales de 2024 a alrededor de $102 mil millones, con más de $114 mil millones emitidos desde 2025, y junio trajo una recaudación de capital de aproximadamente $85 mil millones además de eso, incluyendo una colocación privada de $10 mil millones con Berkshire Hathaway.

      Nada de esto es Alphabet actuando solo. Amazon estableció el récord en dólares canadienses en C$14 mil millones en junio, dos meses después de que el propio C$8.5 mil millones de Alphabet lo estableciera, y los cinco mayores hyperscalers han emitido ahora un récord de $159 mil millones en bonos para financiar IA.

      Los números detrás de la ola siguen moviéndose en una dirección. La emisión de bonos de hyperscalers alcanzó aproximadamente $194 mil millones en los primeros siete meses de 2026, alrededor del 80% más que en el mismo período del año pasado, mientras que las estimaciones de consenso para el gasto de capital en IA en toda la industria este año han subido por encima de $730 mil millones desde $485 mil millones en enero.

      Los mercados de divisas más pequeños son adecuados para este tipo de endeudamiento precisamente porque están subalimentados. La emisión extranjera en dólares australianos ha alcanzado aproximadamente A$60 mil millones este año, alrededor del 40% más que en 2025, en lo que es, según algunas medidas, el tercer mercado de bonos más grande del mundo.

      “Una transacción de Alphabet comenzaría a cambiar eso, ampliando el conjunto de oportunidades para los inversores australianos mientras aumenta la representación tecnológica en el mercado de bonos corporativos australiano”, dijo Chamath De Silva, jefe de renta fija en Betashares, antes de que se fijara el acuerdo.

      Hay una nota local incómoda en todo esto. Google pausó una inversión reportada de $20 mil millones en centros de datos australianos en marzo debido al tratamiento fiscal de un establecimiento permanente, diciendo en ese momento que “no está pidiendo incentivos, fondos públicos o cambios en el tratamiento de sus negocios existentes”.

      Nada conecta los ingresos de los bonos con ese proyecto, que hasta donde se ha dicho sigue en espera. Alphabet ha recaudado ahora más dinero en Australia que cualquier empresa antes que ella, en un país donde su mayor inversión local planificada sigue estacionada.