Amazon salta mentre la crescita di AWS calma le paure sui suoi investimenti in IA

      Le azioni di Amazon sono aumentate di oltre il 12% dopo che la sua divisione cloud ha registrato la crescita più rapida in oltre quattro anni, alleviando le paure degli investitori che la spesa in crescita dell'IA dell'azienda stesse superando i ritorni.

      Amazon Web Services è cresciuta del 37% nel secondo trimestre, ben oltre il circa 31% previsto dagli analisti, aggiungendo qualcosa come 300 miliardi di dollari al valore di mercato di Amazon prima dell'apertura dei mercati.

      È stata una svolta netta rispetto al trimestre precedente, quando un guadagno una tantum di Anthropic aveva gonfiato i numeri e il flusso di cassa libero era crollato.

      AWS è di nuovo il motore. L'unità ha generato 42,2 miliardi di dollari nel trimestre e ha riaccelerato a un ritmo che non toccava dalla scorsa bolla del cloud, rassicurando un mercato che era diventato nervoso riguardo ai costi dell'IA.

      La preoccupazione che ha placato era specifica. Gli investitori hanno trascorso l'anno a chiedersi se i hyperscalers stessero investendo centinaia di miliardi nei data center più velocemente di quanto i clienti sarebbero stati disposti a pagare per la capacità.

      La risposta di Amazon è stata che la domanda supera l'offerta. Il CEO Andy Jassy ha dichiarato che la domanda era così forte che la capacità di calcolo dell'azienda non era sufficiente a servire i clienti, anche dopo aver aumentato la spesa.

      Quella spesa è enorme. Amazon ha aumentato la sua spesa in conto capitale pianificata di circa il 10% a circa 220 miliardi di dollari, uno dei budget di espansione più grandi nella storia aziendale, gran parte del quale destinato all'IA e al cloud.

      Il conto si sta facendo sentire nel flusso di cassa. Il flusso di cassa libero è passato a un negativo di 7,6 miliardi di dollari su base di dodici mesi, rispetto a un positivo di 18,2 miliardi di dollari un anno prima, un promemoria che la corsa all'IA si sta pagando in denaro reale.

      Amazon l'ha finanziata in modo aggressivo. L'azienda ha contratto miliardi di nuovi debiti per mantenere in corso l'espansione dei data center, parte di una più ampia ondata di prestiti nel settore della tecnologia.

      Il mercato ha deciso che la crescita ne valeva la pena. Almeno cinque broker hanno alzato i loro obiettivi di prezzo, concentrandosi sulla riaccelerazione di AWS piuttosto che sul deflusso di cassa.

      Gli analisti hanno messo insieme i due aspetti. "Siamo incoraggiati dalla forza nel core business di AWS, che ha un'alta correlazione con i ricavi dell'IA," ha scritto JP Morgan, sostenendo che il legame tra la crescita del cloud e l'IA si stringerà ulteriormente.

      Il risultato riformula una stagione di nervosismo. La spesa combinata delle Big Tech ha superato i 600 miliardi di dollari, e ogni rapporto sugli utili è diventato un referendum su se quei soldi si stiano traducendo in ricavi.

      I concorrenti di Amazon hanno affrontato lo stesso test. Meta ha recentemente aumentato il pavimento della sua spesa per l'IA anche se il suo flusso di cassa si è ristretto, e Microsoft e Alphabet hanno fatto affidamento sulla crescita del cloud per giustificare le proprie spese.

      Il messaggio è di portata settoriale. Con Microsoft, Alphabet e ora Amazon che puntano tutti sulla domanda di cloud che non possono soddisfare completamente, l'umore è cambiato da mettere in discussione la spesa a chiedere se ci sia abbastanza capacità per tutti.

      Il confronto favorisce Amazon per ora. Le sue azioni vengono scambiate a un multiplo degli utili più alto rispetto a quelle di Microsoft o Alphabet, un segno che gli investitori sono disposti a pagare di più per la crescita che AWS sta mostrando.

      C'è una storia hardware sottostante. Amazon ha spinto i propri chip personalizzati per l'IA, che Jassy ha suggerito potrebbero diventare un business del valore di decine di miliardi, dando all'azienda un leva sui costi che schiaccia i concorrenti.

      La strategia è l'integrazione verticale su larga scala. Costruendo chip, data center e servizi cloud insieme, Amazon scommette di poter soddisfare la domanda di IA a un costo inferiore rispetto ai concorrenti che acquistano il loro silicio da Nvidia.

      Il rischio non è svanito, ma solo diminuito. Se la crescita di AWS rallenta di nuovo mentre la spesa in conto capitale rimane vicino ai 220 miliardi di dollari, le stesse domande sul flusso di cassa torneranno, e la pazienza del mercato potrebbe rivelarsi sottile.

      Per questo trimestre, però, Jassy ha ottenuto il numero di cui aveva bisogno. Un'attività cloud in riaccelerazione è la prova più chiara che Amazon può offrire che la sua scommessa sull'IA sta incontrando domanda, non solo speranza.