Amazon salta a medida que el crecimiento de AWS calma los temores sobre su gasto en IA.

      Las acciones de Amazon saltaron más del 12% después de que su división de nube registrara su crecimiento más rápido en más de cuatro años, aliviando los temores de los inversores de que el gasto desmesurado de la compañía en IA estaba superando el retorno.

      Amazon Web Services creció un 37% en el segundo trimestre, muy por encima del 31% que los analistas esperaban, añadiendo algo así como $300 mil millones al valor de mercado de Amazon antes de la campana.

      Fue un giro brusco respecto al trimestre anterior, cuando una ganancia única de Anthropic embelleció los números y el flujo de caja libre colapsó.

      AWS es nuevamente el motor. La unidad generó $42.2 mil millones en el trimestre y se reaceleró a un ritmo que no había tocado desde el último auge de la nube, tranquilizando a un mercado que se había puesto nervioso por el costo de la IA.

      La preocupación que calmó fue específica. Los inversores han pasado el año preguntándose si los hiperescaladores están invirtiendo cientos de miles de millones en centros de datos más rápido de lo que los clientes pagarán por la capacidad.

      La respuesta de Amazon fue que la demanda está superando la oferta. El director ejecutivo Andy Jassy dijo que la demanda era tan fuerte que la capacidad de computación de la compañía no era suficiente para atender a los clientes, incluso después de aumentar su gasto.

      Ese gasto es enorme. Amazon elevó su gasto de capital planificado aproximadamente un 10% a alrededor de $220 mil millones, uno de los presupuestos de expansión más grandes en la historia corporativa, la mayor parte destinada a IA y nube.

      La factura se está reflejando en el flujo de caja. El flujo de caja libre pasó a ser negativo en $7.6 mil millones en una base de doce meses, frente a un positivo de $18.2 mil millones un año antes, un recordatorio de que la carrera de IA se está pagando con dinero real.

      Amazon lo ha estado financiando agresivamente. La compañía ha asumido miles de millones en nueva deuda para mantener la construcción de centros de datos, parte de una ola de endeudamiento más amplia en Big Tech.

      El mercado decidió que el crecimiento valía la pena. Al menos cinco corredurías elevaron sus objetivos de precios, enfocándose en la reaceleración de AWS en lugar de la salida de efectivo.

      Los analistas vincularon los dos. “Estamos alentados por la fortaleza en el negocio central de AWS, que tiene una alta correlación con los ingresos de IA”, escribió JP Morgan, argumentando que el vínculo entre el crecimiento de la nube y la IA solo se estrechará.

      El resultado replantea una temporada de nervios. El gasto combinado de capital de Big Tech ha superado los $600 mil millones, y cada informe de ganancias se ha convertido en un referéndum sobre si ese dinero se traduce en ingresos.

      Los pares de Amazon han enfrentado la misma prueba. Meta recientemente elevó el mínimo de su gasto en IA incluso cuando su flujo de caja se ajustó, y Microsoft y Alphabet han confiado en el crecimiento de la nube para justificar sus propios gastos.

      La lectura es de alcance sectorial. Con Microsoft, Alphabet y ahora Amazon apuntando a una demanda de nube que no pueden satisfacer completamente, el estado de ánimo ha cambiado de cuestionar el gasto a preguntar si hay suficiente capacidad para todos.

      La comparación favorece a Amazon por ahora. Sus acciones se negocian a un múltiplo de ganancias más alto que las de Microsoft o Alphabet, una señal de que los inversores están dispuestos a pagar más por el crecimiento que AWS está mostrando.

      Hay una historia de hardware debajo. Amazon ha estado impulsando sus propios chips de IA personalizados, que Jassy ha sugerido podrían convertirse en un negocio que valga decenas de miles de millones, dándole una palanca sobre los costos que presionan a los rivales.

      La estrategia es la integración vertical a gran escala. Al construir chips, centros de datos y servicios en la nube juntos, Amazon está apostando a que puede atender la demanda de IA más barato que los competidores que compran su silicio a Nvidia.

      El riesgo no ha desaparecido, solo ha retrocedido. Si el crecimiento de AWS se desacelera nuevamente mientras el gasto de capital se mantiene cerca de $220 mil millones, las mismas preguntas sobre flujo de caja volverán, y la paciencia del mercado podría resultar escasa.

      Para este trimestre, sin embargo, Jassy obtuvo el número que necesitaba. Un negocio de nube que se reacelera es la evidencia más clara que Amazon puede ofrecer de que su apuesta por la IA está siendo satisfecha con demanda, no solo con esperanza.