L'Italia sostiene 500 milioni di euro per la società che possiede AOL

      Bending Spoons ha concordato una linea di prestito di 500 milioni di euro garantita dallo stato italiano.

      La garanzia proviene da SACE, l'agenzia italiana per il credito all'esportazione, di proprietà interamente del Ministero dell'Economia e delle Finanze. HSBC Continental Europe, Intesa Sanpaolo e BPER Banca hanno organizzato la linea di credito, che scade a marzo 2031.

      L'azienda milanese utilizzerà i fondi per acquisire altre aziende.

      “Il nostro obiettivo è massimizzare il valore a lungo termine per azione e rimaniamo concentrati sull'impiego del capitale in modo disciplinato per generare rendimenti attraenti aggiustati per il rischio, principalmente attraverso acquisizioni,” ha dichiarato Davide Scarpazza, co-direttore finanziario.

      Cosa finanzia un'agenzia per le esportazioni

      SACE descrive il suo scopo come quello di promuovere le esportazioni e sostenere la crescita internazionale delle aziende italiane. Gestisce garanzie per un valore di circa 290 miliardi di euro in 200 mercati.

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      Bending Spoons non esporta molto. Acquisisce prodotti digitali consolidati, li ricostruisce e li mantiene.

      Il suo sito web elenca il portafoglio con le date. Evernote è arrivato a gennaio 2023, Meetup a gennaio 2024, StreamYard quell'aprile, WeTransfer quel luglio. Brightcove e komoot sono seguiti all'inizio del 2025, poi Vimeo a novembre.

      AOL è arrivato a gennaio 2026. Eventbrite a marzo.

      La maggior parte di queste aziende è americana. WeTransfer è olandese e komoot è tedesca. Lo stato italiano sta quindi garantendo un debito che aiuterà un campione nazionale ad acquistare aziende internet straniere.

      Questo rientra nel mandato di SACE, e il suo amministratore delegato Michele Pignotti ha reso esplicito il ragionamento.

      La transazione conferma l'impegno dell'agenzia a “stare al fianco delle principali aziende italiane che investono in innovazione, si espandono nei mercati globali e contribuiscono alla competitività dell'ecosistema dell'innovazione in Italia”, ha detto.

      1,49 miliardi di euro in quattro mesi

      La linea di credito SACE è un pezzo di un aumento più ampio. Bending Spoons ha anche concordato 495 milioni di euro di ulteriore finanziamento a termine A e un aumento di 490 milioni di euro della sua linea di credito revolving.

      Insieme, si tratta di 1,49 miliardi di euro di nuove e ampliate linee di credito dall'inizio del secondo trimestre. Tutto scade a marzo 2031, e i due pezzi non garantiti sono disponibili per scopi aziendali generali e acquisizioni.

      Il prestito segue una quotazione. Bending Spoons ha fissato il prezzo della sua IPO a 29 dollari per azione e ha chiuso l'offerta all'inizio di luglio, vendendo quasi 58 milioni di azioni.

      Le aziende tecnologiche europee hanno cercato i mercati del debito su larga scala, raccogliendo miliardi in obbligazioni in euro nell'ultimo anno.

      Il roll-up che non vende mai

      La strategia è insolita per un acquirente di queste dimensioni. Bending Spoons afferma di non aver mai venduto un'attività significativa.

      Il suo sito espone chiaramente la posizione. Acquista prodotti digitali “non per rivenderli, ma per possederli e gestirli a lungo termine”.

      La trasformazione che ne segue è profonda. L'azienda riorganizza i team, riscrive la tecnologia, ridisegna le interfacce e ricostruisce la monetizzazione, con l'IA di solito centrale nel piano.

      Gestisce sistemi proprietari in tutto il portafoglio per la previsione del valore a vita, pagamenti, attribuzione del marketing e ingestione dei dati, che è come un'azienda gestisce dieci marchi di consumo contemporaneamente.

      A marzo 2026, quei marchi servivano più di 500 milioni di utenti attivi mensili e oltre 9 milioni di clienti paganti.

      Acquistare il vecchio internet

      Guarda di nuovo l'elenco e appare un modello. AOL ha definito l'internet per consumatori degli anni '90. Evernote, Vimeo, Meetup, Eventbrite e Brightcove hanno ciascuno definito una categoria nei due decenni successivi.

      Tutti loro sono ora di proprietà di un'azienda fondata a Milano nel 2014, rifinanziata con una garanzia del governo italiano.

      L'Europa ha trascorso anni a preoccuparsi delle piattaforme americane che acquistano le sue startup. Questo va nella direzione opposta e arriva mentre la consolidazione europea accelera più ampiamente.

      Milano ha accumulato peso anche, con Anthropic che ha aperto un ufficio lì per servire i clienti aziendali.

      La domanda aperta è cosa succede quando l'accumulo si ferma. Un modello che finanzia acquisizioni con debito funziona finché le acquisizioni continuano a performare. Bending Spoons ora ha 1,49 miliardi di euro di nuova capacità e un orologio di cinque anni.