Hong Kong gestisce oltre la metà delle importazioni di chip della Cina.

      TL;DRHong Kong ha gestito più della metà delle importazioni di chip della Cina, pari a 239 miliardi di dollari, nei primi cinque mesi del 2026, una quota record, mentre la domanda di AI rimodella il commercio asiatico. Lo status di porto franco della città e la rete di cargo aereo l'hanno resa l'intermediario cruciale di semiconduttori della regione, sebbene questo ruolo la esponga alle tensioni tra Stati Uniti e Cina.

      Hong Kong è diventata l'arteria principale per i beni ad alta tecnologia che fluiscono dentro e fuori dalla Cina, e il suo commercio di chip ha raggiunto livelli record. La città ha rappresentato più della metà dei 239 miliardi di dollari di importazioni di semiconduttori della Cina nei primi cinque mesi del 2026, secondo una revisione di Bloomberg dei dati ufficiali.

      Quella quota era appena un terzo un decennio fa. Tra gennaio e maggio, Hong Kong ha riesportato chip per un valore di 124 miliardi di dollari verso la Cina continentale, circa il 52% degli acquisti totali della Cina.

      Le cifre ufficiali pubblicate a fine giugno hanno mostrato che il commercio della città con la Cina è cresciuto di quasi il 50% a maggio rispetto all'anno precedente. Bloomberg riporta che è il tasso più veloce dal 1992, al di fuori degli anni di pandemia.

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      “Il forte network di cargo aereo di Hong Kong e lo status di porto franco l'hanno resa un hub commerciale perfetto per i semiconduttori, che sono beni di alto valore, basso peso e sensibili al tempo,” ha dichiarato Gary Ng, economista senior di Natixis, a Bloomberg. “I produttori di chip possono spedire tramite Hong Kong con un programma frequente e stabile o immagazzinare per vendite future con flessibilità.”

      Una rete commerciale da 2 trilioni di dollari

      L'ex colonia britannica opera come un porto franco senza dazi all'importazione e senza controlli sui capitali, in contrasto con le restrizioni finanziarie e la burocrazia del continente. Questo l'ha resa un ingranaggio critico nel sistema commerciale guidato dall'AI che si sta formando in tutta l'Asia, dove governi come quello della Corea del Sud stanno investendo centinaia di miliardi in chip e centri dati.

      Gli economisti di HSBC stimano che il commercio di AI all'interno dell'Asia sia raddoppiato rispetto ai livelli pre-pandemia, raggiungendo quasi 2 trilioni di dollari nel 2025. Solo Hong Kong ha esportato quasi 159 miliardi di dollari di beni legati all'AI lo scorso anno, secondo la consulenza Oxford Economics, il quinto totale più grande in Asia e più della Giappone.

      “La forza di Hong Kong risiede nel facilitare il movimento di beni legati all'AI piuttosto che nella loro produzione,” ha dichiarato Yongshi Mai, economista di Oxford Economics, a Bloomberg.

      L'elettronica legata all'AI ora rappresenta il 57% delle esportazioni della città, rispetto al 44% nel 2024, secondo una ricerca del Consiglio per lo Sviluppo del Commercio di Hong Kong (HKTDC). Barclays stima che la quota possa arrivare fino al 70%.

      Il consiglio questa settimana ha più che raddoppiato la sua previsione di crescita delle esportazioni per il 2026 per la città a oltre il 20%, citando un “ciclo tecnologico” guidato dall'AI. Il boom ha aiutato l'economia di Hong Kong a espandersi del 5,9% nel primo trimestre, il ritmo più veloce in quasi cinque anni.

      Intrappolata tra Washington e Pechino

      Il ruolo di intermediario ha i suoi lati negativi. Hong Kong non ha le fabbriche di chip di Taiwan e Corea del Sud né il peso del mercato continentale, lasciandola esposta ai capricci della guerra dei chip tra Stati Uniti e Cina.

      Durante la prima presidenza di Donald Trump, Washington ha privato la città dei suoi privilegi doganali speciali, trattandola come parte della Cina. Da quando Trump è tornato alla Casa Bianca e ha inasprito le restrizioni sull'accesso della Cina ai chip avanzati statunitensi, Hong Kong ha aumentato gli acquisti di semiconduttori prodotti in America, reperendone molti da paesi terzi.

      Bloomberg suggerisce che si tratta probabilmente di chip che rientrano al di fuori delle restrizioni, sebbene i dati non specifichino quali modelli siano in movimento. Le rotte di transhipment asiatiche hanno attirato un crescente scrutinio, con le autorità statunitensi e taiwanesi che stanno già indagando su presunti contrabbandi di chip Nvidia attraverso la regione.

      Le aziende del continente potrebbero anche preferire intermediari di Hong Kong perché i pagamenti e la conversione di valuta sono più facili rispetto a trattare direttamente con fornitori stranieri. “Come intermediario, Hong Kong ha trovato un modo per gestire i pagamenti,” ha dichiarato Charles Mok, ricercatore della Stanford University e ex legislatore di Hong Kong, a Bloomberg.

      L'esposizione geopolitica sta spingendo la città a cercare nuovi mercati, con il Chief Executive John Lee che guida personalmente missioni commerciali in Medio Oriente, Asia Centrale e Sud-est asiatico. Il suo viaggio di giugno in Kazakistan e Uzbekistan ha prodotto 96 accordi per un valore superiore a 1,65 miliardi di dollari.

      Per ora, l'AI è dove si trova la crescita

      Circa il 40% dei chip gestiti da Hong Kong è fornito dalla Cina stessa, con un quinto proveniente da Taiwan, seguito da Singapore e Corea del Sud. La città ha superato il continente come principale mercato di esportazione di chip di Taiwan, secondo i calcoli di Bloomberg, un cambiamento non ancora visibile nelle stesse cifre commerciali di Taiwan.

      Le esportazioni di semiconduttori della Cina sono aumentate dell'111% a maggio, raggiungendo i 36 miliardi di dollari, la crescita più rapida dal 2013, anche se il continente rimane un importatore netto di chip avanzati e corre per costruire alternative domestiche. Solo a maggio, Hong Kong ha assorbito oltre 40 miliardi di dollari di esportazioni cinesi, il più grande carico mensile dal 2015.

      I semiconduttori hanno rappresentato più di un terzo di quel valore di esportazione, secondo i dati doganali cinesi. Per gran parte del trasporto marittimo, nel frattempo, il ruolo di intermediario di Hong Kong è svanito negli anni, poiché i porti del continente a Shanghai, Ningbo e Shenzhen spediscono beni direttamente ai mercati globali.

      Nel commercio di valore più alto, tuttavia, la città ha mantenuto la sua posizione. I suoi tribunali di common law rimangono più fidati dagli investitori internazionali rispetto al sistema legale del continente, anche se Pechino stringe la sua presa politica.

      “Quando si tratta di prodotti che hanno un contenuto di proprietà intellettuale molto elevato, Hong Kong ha ancora un ruolo nell'assicurare la qualità, verificare gli standard e proteggere la proprietà intellettuale,” ha dichiarato il professor Heiwai Tang, economista dell'Università di Hong Kong, a Bloomberg. “Hong Kong ha ancora tutti i vantaggi istituzionali.”

      Lo status di hub aereo della città è un altro vantaggio, poiché il continente applica controlli più severi sugli elettronici trasportati per via aerea. “Questo è qualcosa che altri hub di transhipment come Singapore semplicemente non possono fare,” ha dichiarato Michael Li Chi Fung, vicepresidente dell'Associazione Nam Pak Hong, a Bloomberg.