La BIS avverte che un crollo dell'IA potrebbe colpire i mercati creditizi tanto duramente quanto la crisi finanziaria del 2008.

      TL;DRLa BIS ha avvertito che un crollo degli investimenti in IA potrebbe essere altrettanto dirompente per il credito quanto nel 2008, segnalando il finanziamento circolare e il rischio poco divulgato nel suo rapporto annuale.

      La Banca dei Regolamenti Internazionali ha avvertito domenica che un crollo degli investimenti in IA potrebbe colpire i mercati creditizi con interruzioni paragonabili alla crisi finanziaria del 2008. Nel suo rapporto annuale, l'istituzione con sede a Basilea ha elencato i rischi legati all'IA insieme all'inflazione e allo stress fiscale come "punti di pressione" che "richiedono attenzione".

      "La delusione nei rendimenti potrebbe innescare un'improvvisa contrazione del finanziamento e trasformare il boom degli investimenti in un prolungato crollo degli investimenti, con potenziali effetti a catena sulle condizioni finanziarie", ha affermato la BIS. Ha aggiunto che "una correzione significativa del mercato azionario potrebbe avere conseguenze macroeconomiche più ampie oggi rispetto al passato".

      Il rapporto ha messo in evidenza quello che ha definito "finanziamento circolare" come una vulnerabilità specifica. I produttori di chip e gli hyperscalers prendono partecipazioni azionarie in laboratori di IA o fornitori di neocloud, che a loro volta si impegnano ad acquisti pluriennali di chip o potenza di calcolo da quegli stessi investitori. La costruzione di data center è sempre più esternalizzata a terzi che affittano strutture con contratti a lungo termine con clausole di uscita incorporate. "I termini di tali accordi sono tipicamente poco divulgati, con rischi che lo stesso asset venga impegnato più volte", ha scritto la BIS. La complessità finanziaria del boom dell'IA è aumentata attraverso emissioni obbligazionarie record, cambiamenti nei prezzi misurati e controlli sulle esportazioni che si sono convergenti a giugno.

      La BIS ha avvertito che la rivalutazione del rischio, "indipendentemente dal fatto che sia innescata da tassi di interesse più elevati o da un crollo dell'IA, ha il potenziale di essere altrettanto dirompente" per i mercati creditizi quanto la crisi finanziaria globale del 2008. Il confronto è significativo considerando che proviene dall'istituzione che funge da banca centrale per le banche centrali.

      Il capo della BIS, Pablo Hernandez de Cos, ha evidenziato l'inflazione come un rischio aggravante, notando che lo shock del costo della vita del 2022 "è ancora nella memoria degli agenti economici", il che aumenta la probabilità di effetti di secondo round dall'attuale interruzione energetica in Medio Oriente. Il rapporto ha anche segnalato vulnerabilità del debito sovrano, avvertendo che i fondi hedge che utilizzano "strategie altamente leverage che si basano su finanziamenti a breve termine" ora svolgono un ruolo molto più grande come acquirenti di obbligazioni governative, creando "rischi di vendite forzate e cicli di feedback di deleveraging".

      Il rapporto annuale è arrivato alla vigilia del simposio di tre giorni della Banca Centrale Europea a Sintra, dove i responsabili politici globali esamineranno molti degli stessi rischi di stabilità. La concentrazione delle azioni dell'IA supera già i livelli dell'era dot-com, con le dieci maggiori aziende S&P 500 che rappresentano il 36% al 40% dell'indice. Il messaggio della BIS è che l'architettura finanziaria a sostegno del boom dell'IA, non solo le valutazioni azionarie, comporta un rischio sistemico che i regolatori non hanno ancora mappato completamente.

      

      

      

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