Blackstone prevede 30 miliardi di dollari per i centri dati AI in Giappone e non è preoccupata per le chiacchiere sulla bolla.

      Blackstone prevede di investire circa 30 miliardi di dollari in centri dati per intelligenza artificiale in Giappone nei prossimi tre-cinque anni, ha dichiarato il presidente e chief operating officer dell'azienda, Jonathan Gray, in un'intervista pubblicata lunedì da Nikkei.

      Il più grande gestore di asset alternativi al mondo è in discussione per sviluppare strutture con una capacità combinata superiore a un gigawatt, una scala che collocherebbe le sue ambizioni giapponesi tra le più grandi espansioni nazionali ovunque.

      Gray ha inquadrato l'impegno come una scommessa sulla domanda piuttosto che un azzardo sulla bolla.

      Interrogato sulle avvertenze che la spesa per l'infrastruttura AI ha superato le entrate destinate a giustificarla, ha sostenuto che il rischio di costruire una capacità di calcolo insufficiente supera il rischio di costruire troppa.

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      È la posizione di un'azienda che ha deciso che il costo di essere precoci è minore del costo di essere assenti.

      Il piano per il Giappone non arriva in isolamento. Gray ha affermato che Blackstone intende anche accelerare il suo investimento in private equity nel paese, dove è diventato un acquirente sempre più attivo.

      All'inizio di questo mese, l'azienda ha raccolto 13,1 miliardi di dollari per il suo ultimo fondo di private equity asiatico, superando il suo obiettivo iniziale e segnando la più grande raccolta di fondi regionali nella sua storia.

      Quel capitale e l'iniziativa sui centri dati sono, secondo Gray, due espressioni della stessa convinzione che l'Asia, e in particolare il Giappone, è dove appartiene la prossima fase di allocazione.

      Il Giappone è diventato uno dei luoghi più contesi per l'infrastruttura AI proprio perché i vincoli altrove si stanno stringendo.

      Energia, terra e capacità della rete sono diventati i limiti vincolanti per la costruzione di centri dati, e il Giappone offre una rete stabile, un governo desideroso di attrarre investimenti e prossimità al più ampio mercato asiatico del calcolo.

      L'espansione domestica di SoftBank, che si estende dai chip alla produzione di batterie, ha già stabilito il Giappone come un sito serio per il tipo di infrastruttura pianificata verticalmente di cui l'AI iperscalabile ha bisogno.

      Una soglia di un gigawatt è un modo utile per leggere la scala che Gray sta descrivendo. È all'incirca la produzione di una grande centrale elettrica ed è l'unità in cui i progetti più ambiziosi sono ora denominati.

      Blackstone si sta muovendo in questa direzione da un po' di tempo, avendo costruito una piattaforma di centri dati che si colloca tra le più grandi possedute da qualsiasi investitore privato, ancorata all'acquisizione di QTS nel 2021.

      Le strutture giapponesi estenderebbero quella presenza in un mercato in cui pochi gestori stranieri si sono impegnati a dimensioni comparabili.

      La questione della bolla non è qualcosa che Gray può completamente ignorare, e non ha cercato di farlo.

      Il dibattito su se le valutazioni AI e la spesa in conto capitale si siano distaccate dai fondamentali è diventato più forte man mano che i numeri sono cresciuti, e i paralleli con l'espansione dot-com sono difficili da ignorare.

      La spesa in conto capitale degli iperscalatori si avvicina ai 660 miliardi di dollari a 690 miliardi di dollari quest'anno, e una quota significativa di investitori istituzionali ora indica un crollo delle valutazioni AI come il rischio maggiore per i mercati.

      La risposta di Gray è essenzialmente strutturale: il calcolo sarà necessario, la domanda è solo chi lo possiede.

      Quella logica ha concorrenti. Il piano da 295 miliardi di dollari della Cina per integrare le sue strutture di calcolo in una rete nazionale unica si basa sulla stessa premessa, che chi controlla l'infrastruttura controlla la posizione, solo perseguita attraverso il debito sovrano piuttosto che il capitale privato.

      Gli iperscalatori americani spendono a un ritmo che rende anche i 30 miliardi di dollari di Blackstone misurati; solo il campus Hyperion di Meta in Louisiana ora ha un costo previsto superiore ai 200 miliardi di dollari.

      Blackstone non ha rivelato i siti, i partner o il finanziamento per le strutture giapponesi, e Gray ha caratterizzato i progetti come ancora in discussione piuttosto che impegnati. La cifra superiore a un gigawatt descrive la capacità in fase di negoziazione, non la capacità in fase di costruzione.

      Ciò che è certo è la direzione. Un gestore che ha trascorso gli ultimi anni assemblando uno dei portafogli di centri dati più grandi in mani private ha ora nominato il Giappone come il prossimo luogo in cui intende costruire, e lo ha detto senza riserve sulla domanda che si aspetta di soddisfare.