La bolla dell'IA, le fatture e i divieti: il bilancio dell'IA

      Fino alla scorsa settimana, circa 200 organizzazioni potevano utilizzare un'anteprima del modello più potente di Anthropic, Mythos. Sono entrati attraverso un programma chiamato Glasswing, dopo che il sistema aveva segnalato migliaia di vulnerabilità software. Poi, la sera del 12 giugno, il Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti ha ordinato ad Anthropic di disconnettere ogni cittadino straniero, ovunque.

      L'azienda non è riuscita a separarli da tutti gli altri in tempo reale. Così ha disattivato Mythos e il suo gemello Fable 5 per ogni utente sulla Terra. Fable 5 aveva trascorso tre giorni a dominare ogni principale benchmark.

      Entro venerdì, alcuni primi tester mantenevano ancora l'accesso in anteprima, tra cui le aziende di sicurezza Dragos e Cisco. Giorni prima, l'agenzia europea per la cybersicurezza, ENISA, si era unita a Glasswing. L'ordine l'ha esclusa di nuovo.

      È un piccolo, strano dettaglio. Tiene anche in miniatura l'intera economia dell'IA. La tecnologia è abbastanza preziosa da far sì che i clienti si aggrappino all'accesso riservato. È abbastanza sensibile da far sì che un governo intervenga nei server di un'azienda privata e la spenga.

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      I modelli sono cresciuti. Le dimostrazioni si sono affinate. Il marketing prometteva intelligenza troppo economica per essere misurata. Questo giugno, quell'era finisce su ogni fronte contemporaneamente. Le aziende stanno ora ricalcolando il denaro, il mercato del lavoro, il modello di sicurezza e la politica nello stesso trimestre.

      Il denaro ha superato i ritorni

      Iniziamo con il bilancio. È lì che la tensione si manifesta per prima. Man Group è uno dei più grandi fondi hedge del mondo. Questa settimana ha avvertito dei crescenti rischi di bolla mentre le vendite di obbligazioni esplodono per finanziare l'IA. Il suo responsabile della gestione del portafoglio clienti, Sriram Reddy, non ha fatto previsioni. L'entusiasmo per il settore, ha detto, ha incoraggiato un significativo eccesso.

      L'azienda pensa che l'emissione legata all'IA potrebbe avvicinarsi a un quinto di tutta l'offerta di obbligazioni. Il picco della bolla dot-com è stato di circa 85 miliardi di dollari nel 2001. Il segnale è in chi prende in prestito ora. NextEra Energy, un'utility, ha superato Volkswagen e BP come il più grande emittente di obbligazioni ibride a livello mondiale. Ne ha vendute tre questa settimana. I fondi aiutano a finanziare un'operazione da 118 miliardi di dollari su Dominion Energy e il carico del data center dietro di essa.

      Il CEO della Royal Bank of Canada, Dave McKay, ha descritto un'insaziabile sete di capitale. Nulla di tutto ciò sembra un'industria sicura di poter pagare mentre avanza. Riporta alla mente una domanda che TNW ha posto in precedenza: cosa succede quando la bolla scoppia.

      I tori hanno ancora un argomento

      Il contro-argomento è reale. Le prove non puntano tutte in un'unica direzione. JPMorgan Asset Management gestisce circa 4,3 trilioni di dollari e dice ai clienti di rimanere nelle azioni. Il suo chief strategist, David Kelly, si aspetta che il boom dell'IA rifornisca il rally nella seconda metà. Lo definisce un'economia accettabile per gli americani e ottima per il mercato azionario. Il CEO dell'unità, George Gatch, vede una marea crescente che solleva tutte le barche. Nvidia ha guidato l'S&P 500 questa settimana.

      L'indice dei semiconduttori di Filadelfia ha raggiunto un record.

      Scommettere contro tutto ciò ha fatto male. Polen Capital, una società di Boca Raton, ha snobbato Nvidia a favore di Adobe. I suoi attivi sono poi scesi da circa 14 miliardi di dollari a meno di 2 miliardi di dollari. Bloomberg ha stimato che la scommessa sbagliata gli sia costata circa 50 miliardi di dollari. Una bolla e un boom possono essere lo stesso oggetto a distanze diverse. Nel 2026, lo sono.

      Il buffet all-you-can-eat sta chiudendo

      Il costo cambia la texture del dibattito. Per anni, gli sviluppatori hanno spinto l'IA in ogni prodotto e hanno assorbito il costo del calcolo per vincere utenti. Quel buffet sta chiudendo. L'industria sta passando da abbonamenti a tariffa fissa a prezzi basati su token, che addebitano per ciò che le persone usano realmente. Anche Google ha iniziato a misurare l'accesso attraverso un sistema di Crediti IA. La sua spesa annuale in capitale sta salendo verso i 175 miliardi a 185 miliardi di dollari.

      Il ricalcolo si propaga in modi poco glamour. Le concessioni di Apollo sul debito di Shutterfly hanno mostrato quanto pesi ora la concorrenza dell'IA sui normali mutuatari. Le imprese, nel frattempo, stanno imparando il vero costo di gestire l'IA su larga scala. Il pranzo gratuito sta diventando un'utility misurata. Le utility misurate invitano a un controllo.

      Lavori assunti, lavori posticipati, lavori non ancora immaginati

      Il lavoro è dove abbondanza e ansia si incontrano più direttamente. Entrambi stanno accadendo contemporaneamente. McKay si meraviglia di quanto velocemente l'IA formi il suo personale e aumenti la loro produttività. Questa è la lettura ottimistica. Quella pessimistica si trova a Madrid. Lì, la società di private equity Portobello ha sospeso la vendita della sua partecipazione del 76% nella piattaforma di servizi legali Legálitas.

      I potenziali acquirenti temono che l'IA possa distruggere il settore prima che possano uscire.

      L'Europa vuole utilizzare la tecnologia per tappare un buco piuttosto che scavarne uno. I suoi operai delle fabbriche si stanno ritirando più velocemente di quanto le aziende possano sostituirli. Così il continente vuole l'IA nel reparto produzione per coprire il divario. Mistral, Siemens e Schneider Electric guidano quella spinta industriale.

      I critici avvertono ancora che la sua più ampia spinta alla sovranità è in parte un'illusione.

      Questa è la sintesi scomoda. L'IA sostituisce alcuni lavori. Congela gli investimenti altrove mentre tutti aspettano di vedere chi sopravvive. E prende silenziosamente lavori che la demografia lascerà presto incompleti. La banca centrale della Corea del Sud ha aggiunto una svolta questa settimana. I bonus record di Samsung Electronics e SK Hynix hanno contribuito a 1,3 punti di un aumento del 3,4% nei salari nominali lo scorso trimestre.

      La banca ha avvertito che quei pagamenti potrebbero diffondere richieste salariali ben oltre i chip e alimentare un'inflazione più ampia. La macchina venduta per ridurre i costi sta, in alcuni casi, aumentando i costi.

      La sicurezza è ora un prodotto e una responsabilità

      Man mano che l'IA si diffonde, la sua superficie d'attacco cresce.

      Il trigger per la chiusura di Mythos è stato esso stesso un allerta di sicurezza. Qualcuno, temeva l'amministrazione, aveva trovato un modo per sbloccare il modello. Le aziende ora corrono per blindare i loro dati. Il CEO di FedHIVE, Michael Cardaci, afferma che il governo degli Stati Uniti vuole mantenere il calcolo americano all'interno dei confini americani mentre la corsa si intensifica.

      L'opportunità è abbastanza grande da finanziare una categoria. Dream, un'azienda israeliana, ha raccolto 260 milioni di dollari a una valutazione di 3 miliardi di dollari, circa il triplo del suo valore di un anno fa. I suoi fondatori includono l'ex capo del NSO Group Shalev Hulio e l'ex cancelliere austriaco Sebastian Kurz. Vende ciò che chiama IA sovrana per le nazioni.

      Anthropic ha trascorso la settimana a delineare la propria visione per la sicurezza dei modelli. Il cofondatore Jack Clark afferma che l'azienda parla quotidianamente con l'amministrazione Trump riguardo ai suoi due sistemi più potenti. La sicurezza è ora sia il prodotto in vendita che il rischio da gestire, spesso nella stessa azi