Marcus avverte che l'IPO di OpenAI potrebbe affondare la catena di approvvigionamento dell'IA

      TL;DRGary Marcus avverte che le difficoltà dell'IPO di OpenAI potrebbero avere ripercussioni a catena nella filiera dell'IA, colpendo Nvidia, Oracle e CoreWeave. Con la spesa per l'IA aziendale già in rallentamento e OpenAI che brucia 3,7 miliardi di dollari a trimestre, il ricercatore di IA vede un rischio di evento di credito che nessuno ha adeguatamente considerato. Gary Marcus ha trascorso anni ad avvertire che l'industria dell'IA si sta costruendo su basi instabili. Ora vede una specifica catena di domino: se l'IPO di OpenAI non performa, le conseguenze non si fermeranno a una sola azienda. “I loro valori dipendono in misura significativa dall'aspettativa che OpenAI avrà una domanda immensa di chip e centri dati,” ha detto Marcus a Business Insider. “Probabilmente hanno problemi se non ottengono fondi pubblici.” La catena di dipendenza La tesi di Marcus si basa su un'osservazione semplice: Nvidia, Oracle e CoreWeave hanno tutti beneficiato enormemente dall'appetito di calcolo di OpenAI. OpenAI ha speso 34 miliardi di dollari lo scorso anno ed è sulla buona strada per bruciare circa 27 miliardi di dollari nel 2026, secondo le sue comunicazioni finanziarie. Il 💜 della tecnologia UE Gli ultimi rumori dalla scena tecnologica dell'UE, una storia del nostro saggio fondatore Boris e alcune opere d'arte IA discutibili. È gratuito, ogni settimana, nella tua casella di posta. Iscriviti ora! CoreWeave, che recentemente è entrata nel Nasdaq-100, trae una parte significativa delle sue entrate dai carichi di lavoro di OpenAI, gran parte dei quali è instradato attraverso Microsoft. Se OpenAI riduce la spesa dopo un debutto pubblico debole, le aziende che forniscono la sua infrastruttura perderebbero un cliente importante. OpenAI sta già considerando forti tagli ai prezzi per difendersi da Anthropic, una mossa che la allontanerebbe ulteriormente dalla redditività. L'azienda non prevede flussi di cassa positivi fino al 2030. Il parallelo WeWork Marcus ha tracciato ripetuti paralleli tra OpenAI e WeWork, l'azienda di co-working il cui titolo ha perso il 99% del suo valore prima di presentare istanza di fallimento nel 2023. “WeWork era valutata a un livello difficile da comprendere rispetto ai suoi numeri fondamentali, apparentemente più in mostra che sostanza,” ha scritto. “Spesso vedo OpenAI nello stesso modo, ed è stato evidente per me che non avevano un fossato tecnico significativo, e che altri li avrebbero raggiunti, portando a guerre di prezzo, rendendo i profitti elusivi.” La richiesta di IPO riservata di Anthropic a una valutazione di 965 miliardi di dollari, superiore ai 852 miliardi di OpenAI, illustra la pressione competitiva che Marcus descrive. La sbornia da tokenmaxxing L'avvertimento di Marcus arriva in un momento in cui il boom della spesa per l'IA sta già mostrando crepe. Aziende come Uber, Meta e Amazon hanno iniziato a limitare l'uso dell'IA da parte dei dipendenti dopo aver scoperto che un elevato consumo di token non si traduceva in ritorni misurabili. “La morte del tokenmaxxing costringe OpenAI a considerare drastiche riduzioni dei costi,” ha detto Marcus. “Questo potrebbe aiutare a mantenere gli utenti, ma li allontana ulteriormente dalla redditività.” Le entrate di OpenAI nel Q1 2026 hanno raggiunto 5,7 miliardi di dollari ma sono state accompagnate da una perdita di 3,7 miliardi di dollari in contante. L'azienda sta affrontando contemporaneamente un'indagine da parte di 42 procuratori generali statali e una causa da parte dello stato della Florida, aggiungendo incertezza legale alla sua narrativa pre-IPO. Il raggio d'azione Ciò che preoccupa di più Marcus è il rischio sistemico. Se l'IPO di OpenAI vacilla, i finanziatori che hanno sostenuto l'infrastruttura dell'IA potrebbero iniziare a mettere in discussione la solvibilità dell'intera classe di attivi. “Nessuno sa davvero quale potrebbe essere il raggio d'azione, perché non sappiamo quanto sarebbe un problema per i finanziatori,” ha detto. Per gli investitori che detengono Nvidia, Oracle e CoreWeave, la domanda non è più se OpenAI andrà in pubblico, ma cosa succede a tutto ciò che è connesso a essa se il debutto delude.