Le borse di criptovalute hanno promesso accesso all'IPO di SpaceX tramite azioni tokenizzate. Nulla di tutto ciò è arrivato.

      TL;DRBinance, Bybit e Bitget hanno annullato le campagne di IPO tokenizzate di SpaceX dopo che xStocks non è riuscita a consegnare le azioni, lasciando oltre 1 miliardo di dollari in ordini non evasi. Gli utenti di criptovalute che pensavano di aver trovato un modo per accedere all'IPO più calda degli ultimi anni attraverso le azioni tokenizzate di SpaceX hanno scoperto venerdì che le azioni non sarebbero arrivate. Binance Wallet, Bybit e Bitget Wallet hanno annullato tutte le loro offerte tokenizzate di SpaceX dopo che xStocks, il fornitore di equity tokenizzato dietro a tutti e tre i prodotti, non è riuscito a consegnare gli asset sottostanti. Secondo CoinDesk, xStocks e i suoi partner avevano raccolto oltre 1 miliardo di dollari in ordini da parte dei clienti legati all'accesso a SpaceX prima che il meccanismo crollasse. Bybit aveva lanciato la campagna più precoce il 7 giugno, presentando SpaceX come la prima offerta del suo prodotto IPO Express e dicendo agli utenti che potevano "partecipare all'iscrizione all'IPO di SpaceX utilizzando criptovalute e ottenere accesso anticipato prima dell'inizio del trading spot." Binance Wallet ha seguito con la sua campagna SPCXx giovedì, descrivendola come un "processo di iscrizione non garantito" attraverso xStocks. Bitget Wallet ha informato gli utenti il 9 giugno che potevano "accedere all'esposizione azionaria tokenizzata di SpaceX" attraverso lo stesso fornitore. Quando SpaceX è effettivamente diventata pubblica venerdì, nessuna delle allocazioni in criptovalute si è materializzata. Bybit ha detto agli utenti che "a causa dell'incapacità di xStocks di consegnare gli asset sottostanti," non aveva ricevuto alcuna allocazione e nessuna azione di SpaceX sottoscritta sarebbe stata emessa. L'exchange ha offerto rimborsi automatici più una ricompensa calcolata al 10% APR su un periodo fisso di quattro giorni. Binance ha annullato la sua campagna lo stesso giorno, rimborsando tutti i USDC bloccati e promettendo di distribuire azioni tokenizzate bStocks SpaceX per un valore di 1 milione di dollari equamente tra i partecipanti entro il 18 giugno. L'entità dell'allocazione fallita è stata significativa. Secondo The Defiant, la campagna SPCXx di Binance ha attratto da sola 557 milioni di dollari in iscrizioni on-chain attraverso quasi 27.700 indirizzi prima di essere annullata senza nulla distribuito. Bitget Wallet ha anche annunciato rimborsi completi per gli utenti interessati. I rapporti della comunità hanno indicato che i clienti di Kraken se la sono cavata un po' meglio, con alcuni sottoscrittori che hanno ricevuto circa il valore di quattro azioni di esposizione tokenizzata a SpaceX, molto meno di quanto richiesto ma più di zero. La crisi di allocazione non era del tutto unica per le criptovalute. L'IPO di SpaceX da 75 miliardi di dollari è stata sovrascritta più di quattro volte, con una domanda totale di circa 250 miliardi di dollari. Anche i clienti delle tradizionali società di intermediazione hanno ricevuto meno azioni di quelle richieste, sebbene Fidelity, Charles Schwab e SoFi abbiano completato almeno allocazioni parziali per i partecipanti idonei. La differenza è che i clienti delle criptovalute non hanno ricevuto nulla. Il fallimento ha messo in luce un problema strutturale con il modo in cui questi prodotti sono stati costruiti. Gli exchange di criptovalute non avevano relazioni dirette con i sottoscrittori di SpaceX o con il processo di allocazione dell'IPO. Invece, si affidavano a xStocks come intermediario per garantire e consegnare le azioni sottostanti, aggiungendo un ulteriore anello nella catena tra il cliente e l'asset. Quando quell'intermediario non è riuscito a ottenere azioni dall'offerta massicciamente sovrascritta, l'intero prodotto tokenizzato è crollato indipendentemente da quanto fosse stata aggregata la domanda dagli exchange. Anche gli addetti ai lavori dell'industria delle criptovalute hanno trovato problematica l'intesa. Tom Farley, CEO dell'exchange di criptovalute Bullish, ha postato su X che "forse i token dovrebbero essere effettivamente approvati dall'emittente e quindi essere l'azione sottostante reale." Lorenzo Valente di ARK Invest aveva segnalato il problema già venerdì, postando di aver "visto 40 exchange e wallet pubblicizzare le azioni di SpaceX" e chiedendo: "Cosa sto comprando esattamente?" Non tutti i prodotti tokenizzati di SpaceX hanno fallito. Il token SPCXx di xStocks è effettivamente andato live dopo l'IPO, e CoinGecko ha elencato i prodotti tokenizzati di SpaceX con una capitalizzazione di mercato combinata di quasi 50 milioni di dollari nel primo giorno di trading. Quella cifra è appena un errore di arrotondamento rispetto alla valutazione pubblica di circa 2,1 trilioni di dollari di SpaceX. Nel frattempo, il token di SpaceX basato su Solana di PreStocks era scambiato a un forte sconto rispetto alle azioni pubbliche effettive, un divario di cui l'emittente aveva avvertito a causa di un blocco di sei mesi sulle azioni sottostanti. L'episodio è arrivato mentre la SEC aveva già ritardato un piano, riportato da Bloomberg a maggio, per consentire alle aziende di criptovalute di scambiare versioni tokenizzate delle azioni statunitensi. Le azioni tokenizzate vengono promosse insieme agli stablecoin come prova che le criptovalute stanno trovando un'adozione mainstream, ma il fiasco di SpaceX ha dimostrato quanto di quell'adozione dipenda ancora da emittenti, custodi e pipeline di allocazione centralizzati. L'idea originale per Bitcoin era ridurre la dipendenza da intermediari finanziari fidati. Ciò che è accaduto venerdì è stato un promemoria che le azioni tokenizzate, per loro natura, non possono sfuggire a tali intermediari.