Los intercambios de criptomonedas prometieron acceso a la IPO de SpaceX a través de acciones tokenizadas. Nada de eso llegó.

      TL;DRBinance, Bybit y Bitget cancelaron las campañas de IPO tokenizadas de SpaceX después de que xStocks no pudo entregar las acciones, dejando más de $1 mil millones en órdenes sin cumplir. Los usuarios de criptomonedas que pensaban haber encontrado una forma de acceder a la IPO más caliente en años a través de acciones tokenizadas de SpaceX descubrieron el viernes que las acciones no llegarían. Binance Wallet, Bybit y Bitget Wallet cancelaron todas sus ofertas tokenizadas de SpaceX después de que xStocks, el proveedor de acciones tokenizadas detrás de los tres productos, no pudo entregar los activos subyacentes. Según CoinDesk, xStocks y sus socios habían reunido más de $1 mil millones en órdenes de clientes vinculadas al acceso a SpaceX antes de que el mecanismo colapsara. Bybit había lanzado la campaña más temprana el 7 de junio, presentando a SpaceX como la primera oferta en su producto IPO Express y diciendo a los usuarios que podían “participar en la suscripción de la IPO de SpaceX usando cripto y obtener acceso anticipado antes de que comenzara el comercio al contado”. Binance Wallet siguió con su propia campaña SPCXx el jueves, describiéndola como un “proceso de suscripción no garantizado” a través de xStocks. Bitget Wallet dijo a los usuarios el 9 de junio que podían “acceder a la exposición de acciones tokenizadas de SpaceX” a través del mismo proveedor. Cuando SpaceX realmente salió a bolsa el viernes, ninguna de las asignaciones de cripto se materializó. Bybit dijo a los usuarios que “debido a la incapacidad de xStocks para entregar los activos subyacentes”, no había recibido ninguna asignación y no se emitirían acciones suscritas de SpaceX. La bolsa ofreció reembolsos automáticos más una recompensa calculada en un 10 por ciento de APR durante un período fijo de cuatro días. Binance canceló su campaña el mismo día, reembolsando todos los USDC bloqueados y prometiendo distribuir $1 millón en sus propios tokens bStocks de SpaceX de manera equitativa entre los participantes antes del 18 de junio. La magnitud de la asignación fallida fue significativa. Según The Defiant, la campaña SPCXx de Binance por sí sola atrajo $557 millones en suscripciones en cadena a través de casi 27,700 direcciones antes de ser deshecha sin nada distribuido. Bitget Wallet también anunció reembolsos completos para los usuarios afectados. Informes de la comunidad indicaron que los clientes de Kraken tuvieron un desempeño algo mejor, con algunos suscriptores recibiendo aproximadamente el valor de cuatro acciones en exposición tokenizada de SpaceX, mucho menos de lo solicitado pero más que cero. La crisis de asignación no fue completamente única para las criptomonedas. La IPO de SpaceX de $75 mil millones fue más de cuatro veces sobre suscrita, con aproximadamente $250 mil millones en demanda total. Los clientes de corretaje tradicionales también recibieron menos acciones de las que solicitaron, aunque Fidelity, Charles Schwab y SoFi completaron al menos asignaciones parciales para los participantes elegibles. La diferencia es que los clientes de cripto no obtuvieron nada en absoluto. El fracaso expuso un problema estructural con la forma en que se construyeron estos productos. Las bolsas de criptomonedas no tenían relaciones directas con los suscriptores de SpaceX o el proceso de asignación de IPO. En cambio, dependían de xStocks como intermediario para asegurar y entregar las acciones subyacentes, añadiendo un eslabón extra en la cadena entre el cliente y el activo. Cuando ese intermediario no pudo obtener acciones de la oferta masivamente sobre suscrita, todo el producto tokenizado colapsó independientemente de cuánta demanda hubieran agregado las bolsas. Incluso los insiders de la industria cripto encontraron problemático el arreglo. Tom Farley, CEO de la bolsa de criptomonedas Bullish, publicó en X que “quizás los tokens deberían ser aprobados por el emisor y, por lo tanto, ser la acción subyacente real”. Lorenzo Valente de ARK Invest había señalado el problema más temprano el viernes, publicando que había “visto 40 bolsas y billeteras anunciando acciones de SpaceX” y preguntando, “¿Qué exactamente estoy comprando?” No todos los productos tokenizados de SpaceX fracasaron. El token SPCXx de xStocks finalmente se lanzó después de la IPO, y CoinGecko listó productos tokenizados de SpaceX con una capitalización de mercado combinada de casi $50 millones en el primer día de negociación. Esa cifra es apenas un error de redondeo frente a la valoración pública de aproximadamente $2.1 billones de SpaceX. Mientras tanto, el token de SpaceX basado en Solana de PreStocks se estaba negociando a un fuerte descuento respecto a las acciones públicas reales, una brecha sobre la que el emisor había advertido debido a un bloqueo de seis meses en las acciones subyacentes. El episodio llegó cuando la SEC ya había retrasado un plan, reportado por Bloomberg en mayo, para permitir que las empresas de cripto negociaran versiones tokenizadas de acciones estadounidenses. Las acciones tokenizadas se están promoviendo junto con las stablecoins como evidencia de que las criptomonedas están encontrando una adopción generalizada, pero el debacle de SpaceX demostró cuánto de esa adopción aún depende de emisores centralizados, custodios y canales de asignación. La propuesta original para Bitcoin era reducir la dependencia de intermediarios financieros de confianza. Lo que sucedió el viernes fue un recordatorio de que las acciones tokenizadas, por su naturaleza, no pueden escapar de ellos.