eBay rifiuta l'offerta da 56 miliardi di dollari di GameStop poiché

      Ryan Cohen ha offerto 125 dollari per azione, in parte finanziato da una lettera di impegno di 20 miliardi di dollari di TD Securities e, brevemente, vendendo vecchi cartelli dei negozi su eBay stesso. Il consiglio di amministrazione di eBay, che ha dovuto bandirlo e poi riammeterlo durante il processo, dice di no.

      eBay ha formalmente respinto l'offerta di acquisizione da 56 miliardi di dollari di GameStop, dicendo al CEO del rivenditore di videogiochi Ryan Cohen martedì che la sua proposta è "né credibile né attraente."

      Paul Pressler, il presidente del consiglio di amministrazione di eBay, ha esposto il rifiuto in una lettera che era insolitamente diretta secondo gli standard della corrispondenza M&A negli Stati Uniti. "

      Il Consiglio, con il supporto dei suoi consulenti indipendenti, ha esaminato a fondo la tua proposta e ha deciso di respingerla," ha scritto Pressler.

      Il consiglio ha citato l'incertezza riguardo al finanziamento dell'acquisizione di GameStop e i rischi di leva e operativi derivanti dalla combinazione delle due aziende. Il 💜 della tecnologia dell'UE

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      L'offerta di Cohen, svelata il 4 maggio, era una proposta in contante e azioni a 125 dollari per azione eBay, un premio del 20% rispetto alla chiusura precedente. La parte in contante doveva essere finanziata da una lettera di impegno di 20 miliardi di dollari di TD Securities.

      La lettera, che Cohen ha reso pubblica, era accompagnata da una condizione che la società combinata dovesse mantenere un rating creditizio di investimento dopo la chiusura dell'affare. Moody's ha prontamente descritto l'acquisizione proposta come "negativa per il credito" per eBay a causa della leva implicata. Senza un rating di investimento, la struttura di TD non sarebbe stata attivata.

      C'era anche un componente di finanziamento separato e non convenzionale. Il 7 maggio, Cohen ha annunciato su X che intendeva vendere articoli dal suo ufficio GameStop, inclusi cartelli dei negozi e vecchi tappeti, sul mercato di eBay stesso per aiutare a finanziare l'offerta. I calcoli effettuati all'epoca suggerivano che gli articoli elencati avrebbero raccolto circa 138.000 dollari rispetto al prezzo di acquisto di 56 miliardi di dollari.

      eBay ha sospeso l'account venditore di Cohen entro dieci ore dal suo post. L'account è stato successivamente ripristinato l'8 maggio dopo che eBay ha determinato che la sospensione era stata attivata da sistemi automatici.

      L'episodio ha brevemente prodotto lo spettacolo dell'obiettivo di un'acquisizione da 56 miliardi di dollari che bandisce l'offerente dalla propria piattaforma, per poi tornare indietro.

      La reazione degli investitori è stata mista. Michael Burry di Scion Asset Management ha chiuso la sua posizione in GameStop poco dopo l'annuncio di Cohen, dicendo a CNBC: "Non confondere mai il debito con la creatività."

      Le azioni di GameStop sono scese da quando l'offerta è stata resa pubblica; le azioni di eBay sono rimaste sopra il livello dell'offerta di 125 dollari per parti della settimana scorsa, suggerendo che i partecipanti al mercato hanno assegnato una bassa probabilità al completamento dell'affare.

      Cohen ha indicato di essere disposto a portare l'offerta direttamente agli azionisti di eBay attraverso un'assemblea speciale, ma il percorso verso un'offerta ostile passa attraverso lo stesso ostacolo di finanziamento che ha portato al rifiuto del consiglio.

      Un'entità combinata GameStop-eBay con 20 miliardi di dollari di debito aggiuntivo per acquisizioni è ampiamente considerata improbabile che mantenga un rating di investimento, il che annullerebbe la lettera di TD e lascerebbe circa metà dell'offerta non finanziata.

      L'attività esistente di GameStop è significativamente più piccola di quella di eBay. GameStop ha chiuso l'ultimo anno fiscale con circa 4 miliardi di dollari di fatturato contro i 10,3 miliardi di dollari di eBay. La parte in contante dell'affare proposto supera la capitalizzazione di mercato attuale di GameStop.

      Il disallineamento strutturale è stato al centro dei commenti degli analisti da quando è stata annunciata l'offerta.

      GameStop non ha ancora commentato il rifiuto. Le dichiarazioni pubbliche di Cohen nell'ultima settimana si sono concentrate sul suo impegno per l'affare e sulla sua disponibilità a interagire direttamente con gli azionisti. Il consiglio di amministrazione di eBay non ha commentato oltre la lettera di Pressler.

      L'episodio si aggiunge alla lista delle mosse non convenzionali che Cohen ha intrapreso da quando ha preso il controllo di GameStop. Le precedenti trasformazioni dell'azienda, il ciclo delle azioni meme del 2021, il passaggio agli NFT e il ritorno indietro, e un programma sostenuto di riduzione dei costi e gestione della tesoreria, si sono tutti svolti sotto gli occhi del pubblico.

      L'offerta di eBay sarebbe sempre stata la più grande di questo tipo; sembra essere giunta a conclusione prima di quanto Cohen avrebbe preferito.