Quantinuum presenta domanda per un'IPO da oltre 20 miliardi di dollari con 31 milioni di dollari di fatturato mentre l'azienda di informatica quantistica sostenuta da Honeywell punta a una quotazione al Nasdaq.

      TL;DRQuantinuum, sostenuta da Honeywell, ha presentato domanda per un'IPO negli Stati Uniti puntando a una valutazione superiore ai 20 miliardi di dollari. L'azienda di informatica quantistica ha riportato 30,9 milioni di dollari di fatturato annuale e 192,6 milioni di dollari di perdite, posizionandosi su una macchina tollerante agli errori prevista per il 2029.

      Quantinuum ha presentato domanda per un'offerta pubblica iniziale negli Stati Uniti giovedì, che potrebbe valutare l'azienda a più di 20 miliardi di dollari. Nell'anno conclusosi il 31 dicembre 2025, Quantinuum ha riportato un fatturato di 30,9 milioni di dollari e una perdita netta di 192,6 milioni di dollari. L'azienda chiede agli investitori del mercato pubblico di pagare un premio di oltre 600 volte il fatturato per un computer quantistico che non esiste ancora nella sua forma finale. Il computer che sta costruendo, una macchina universale tollerante agli errori chiamata Apollo, è previsto per il 2029.

      La domanda è significativa non per i dati finanziari attuali di Quantinuum, che sono modesti secondo qualsiasi standard, ma per ciò che l'appetito del mercato IPO rivelerà su come gli investitori valutano una tecnologia che è stata a cinque-dieci anni dall'utilità commerciale negli ultimi venti anni. Quantinuum è sostenuta da Honeywell, che possiede il 54% dell'azienda. JPMorgan e Morgan Stanley stanno guidando l'offerta. Il ticker sarà QNT sul Nasdaq Global Select Market.

      L'azienda

      Quantinuum è stata formata nel 2021 dalla fusione di Honeywell Quantum Solutions e Cambridge Quantum Computing. Costruisce computer quantistici basati su architettura a ioni intrappolati, una tecnologia in cui singoli atomi sono sospesi in campi elettromagnetici e manipolati con laser per eseguire calcoli. L'azienda afferma di avere la più alta fedeltà media delle porte a due qubit nel settore a partire da dicembre 2025, una misura di quanto accuratamente la macchina esegue le operazioni di base del calcolo quantistico.

      I suoi clienti includono BMW, Airbus, JPMorgan Chase, HSBC, Mitsui e Thales. BMW ha ampliato la sua partnership pluriennale con Quantinuum a maggio 2026 per applicare l'informatica quantistica alla ricerca sulla chimica dei catalizzatori per celle a combustibile. Airbus sta esplorando la simulazione quantistica per aerei alimentati a idrogeno. JPMorgan collabora con Quantinuum dal 2020 ed è uno degli utenti aziendali più attivi del suo kit di sviluppo software.

      Queste sono partnership di ricerca, non implementazioni di produzione. Nessuna azienda sta utilizzando l'informatica quantistica in produzione su scala tale da influenzare il proprio bilancio. Le partnership esistono perché le aziende credono che l'informatica quantistica trasformerà alla fine le loro industrie e vogliono essere pronte quando ciò accadrà. La parola "alla fine" porta con sé tutti i rischi.

      I numeri

      Il fatturato di Quantinuum nel 2025 di 30,9 milioni di dollari ha rappresentato una crescita del 34% rispetto ai 23 milioni di dollari dell'anno precedente. La perdita netta di 192,6 milioni di dollari ha rappresentato una crescita del 34% rispetto ai 144,1 milioni di dollari dell'anno precedente. Fatturato e perdite sono cresciuti esattamente allo stesso ritmo.

      Il primo trimestre del 2026 è stato peggiore. Il fatturato è sceso a 5,2 milioni di dollari dai 19,1 milioni di dollari nello stesso trimestre dell'anno precedente. La perdita netta è aumentata a 136,6 milioni di dollari dai 30,5 milioni di dollari. I numeri trimestrali suggeriscono che il fatturato è irregolare e dipendente dal tempismo dei traguardi contrattuali, un modello comune nelle aziende di tecnologia profonda pre-commerciale.

      La valutazione target di oltre 20 miliardi di dollari rappresenterebbe un raddoppio rispetto alla valutazione pre-money di 10 miliardi di dollari con cui Quantinuum ha raccolto 600 milioni di dollari a settembre 2025. Prima di ciò, ha raccolto 300 milioni di dollari a gennaio 2024 a una valutazione di 5 miliardi di dollari. La valutazione è quadruplicata in due anni mentre il fatturato dell'azienda è cresciuto da 23 milioni a 31 milioni di dollari.

      La tabella di marcia

      La tabella di marcia hardware di Quantinuum ha quattro generazioni. Il sistema attuale, Helios, è disponibile commercialmente. Sol è previsto per il 2027. Apollo, il sistema che l'azienda descrive come universale e completamente tollerante agli errori, è previsto per il 2029. Un computer quantistico tollerante agli errori è quello che può eseguire calcoli complessi con abbastanza correzione degli errori per produrre risultati affidabili, la soglia alla quale l'informatica quantistica passa da uno strumento di ricerca a una piattaforma commerciale.

      Riverlane ha raccolto 75 milioni di dollari per costruire chip che risolvono la correzione degli errori quantistici, puntando a un milione di operazioni senza errori entro il 2026. La correzione degli errori è la sfida ingegneristica centrale del settore. Senza di essa, i computer quantistici producono risultati troppo rumorosi per essere utili per le simulazioni complesse che giustificano i vantaggi teorici della tecnologia. L'Apollo di Quantinuum è progettato per risolvere questo problema a livello di sistema. Se lo farà e se il 2029 sia raggiungibile, sono le domande su cui si basa la valutazione IPO.

      L'Europa sta spendendo miliardi per i computer quantistici, con i governi di Germania, Paesi Bassi, Francia e Regno Unito che lanciano o ampliano programmi nazionali. La Francia ha impegnato 500 milioni di euro in cinque startup che costruiscono macchine quantistiche tolleranti agli errori. L'investimento pubblico riflette un consenso tra i responsabili politici sul fatto che l'informatica quantistica sia una capacità strategica, anche se il mercato privato fatica a determinare quanto valga questa capacità prima che funzioni.

      Il mercato

      Quantinuum si unirebbe a una piccola coorte di aziende di informatica quantistica quotate in borsa. IonQ, che utilizza la stessa tecnologia a ioni intrappolati, è diventata pubblica tramite SPAC nel 2021 ed è l'unica azione puramente quantistica con rendimenti positivi nel 2026, in aumento del 16% dall'inizio dell'anno dopo aver registrato oltre 100 milioni di dollari di fatturato annuale. Rigetti Computing, che utilizza qubit superconduttori, è in calo del 10%. D-Wave Quantum è in calo del 9%.

      IQM ha costruito 30 computer quantistici full-stack dalla sua struttura in Finlandia e ha annunciato una fusione SPAC da 1,8 miliardi di dollari per quotarsi al NYSE. Il settore dell'informatica quantistica è pre-profitto e ampiamente guidato dal sentiment, con i prezzi delle azioni che si muovono in base agli annunci di traguardi, contratti governativi e raccolte di capitali piuttosto che sui fondamentali. L'IPO di Quantinuum sarebbe la più grande quotazione di informatica quantistica fino ad oggi e stabilirebbe un benchmark di valutazione per l'intero settore.

      Il rischio è che il benchmark rifletta l'entusiasmo del mercato per una tecnologia la cui tempistica commerciale rimane incerta. Gli esperti del settore intervistati nel 2025 hanno affermato che l'utilità quantistica è al massimo a dieci anni di distanza, una tempistica che non è cambiata in modo significativo in un decennio. L'amministratore delegato di Google ha detto cinque-dieci anni. L'amministratore delegato di NVIDIA ha detto almeno quindici.

      La scommessa

      La decisione di Honeywell di rendere pubblica Quantinuum fa parte di una ristrutturazione più ampia che include la scissione della sua divisione aerospaziale e la separazione della sua attività di materiali avanzati. L'IPO dà a Quantinuum accesso ai mercati di capitali pubblici e offre a Honeywell un percorso per ridurre gradualmente la sua partecipazione del 54%. La raccolta di 600 milioni di dollari a settembre 2025 è stata guidata da investitori tra cui JPMorgan, che ora sta anche guidando l'underwriting dell'IPO, un ruolo doppio che riflette