Quantinuum подает документы на IPO более чем на 20 миллиардов долларов с доходом в 31 миллион долларов, так как поддерживаемая Honeywell компания в области квантовых вычислений нацелена на листинг на Nasdaq.

      TL;DRHoneywell, поддерживающий Quantinuum, подал заявку на IPO в США с целью оценки более 20 миллиардов долларов. Компания в области квантовых вычислений сообщила о годовом доходе в 30,9 миллиона долларов и убытках в 192,6 миллиона долларов, оценивая себя на основе машины с устойчивостью к сбоям, запланированной на 2029 год.

      Quantinuum подал заявку на первичное публичное размещение акций в США в четверг, которое может оценить компанию более чем в 20 миллиардов долларов. За год, закончившийся 31 декабря 2025 года, Quantinuum сообщил о доходе в 30,9 миллиона долларов и чистом убытке в 192,6 миллиона долларов. Компания просит инвесторов на публичном рынке заплатить премию более 600 раз от дохода за квантовый компьютер, который еще не существует в окончательной форме. Компьютер, который она строит, универсальная машина с устойчивостью к сбоям под названием Apollo, запланирован на 2029 год.

      Эта подача значима не из-за текущих финансовых показателей Quantinuum, которые скромны по любым стандартам, а из-за того, что аппетит рынка IPO к ней покажет, как инвесторы оценивают технологию, которая на протяжении последних двадцати лет была на расстоянии от пяти до десяти лет от коммерческой полезности. Quantinuum поддерживается Honeywell, который владеет 54 процентами компании. JPMorgan и Morgan Stanley ведут размещение. Тикер будет QNT на Nasdaq Global Select Market.

      Компания

      Quantinuum была образована в 2021 году в результате слияния Honeywell Quantum Solutions и Cambridge Quantum Computing. Она строит квантовые компьютеры на основе архитектуры с захваченными ионами, технологии, в которой отдельные атомы подвешены в электромагнитных полях и манипулируются лазерами для выполнения расчетов. Компания утверждает, что имеет наивысшую среднюю точность двухкубитных вентилей в отрасли на декабрь 2025 года, что является мерой того, насколько точно машина выполняет основные операции квантовых вычислений.

      Ее клиентами являются BMW, Airbus, JPMorgan Chase, HSBC, Mitsui и Thales. BMW расширила свое многолетнее партнерство с Quantinuum в мае 2026 года, чтобы применить квантовые вычисления к исследованию химии катализаторов для топливных элементов. Airbus исследует квантовое моделирование для самолетов на водородном топливе. JPMorgan сотрудничает с Quantinuum с 2020 года и является одним из самых активных корпоративных пользователей ее набора для разработки программного обеспечения.

      Это исследовательские партнерства, а не производственные развертывания. Ни одна компания не использует квантовые вычисления в производстве в масштабе, который влияет на ее финансовые результаты. Партнерства существуют, потому что компании верят, что квантовые вычисления в конечном итоге преобразят их отрасли и хотят быть готовыми, когда это произойдет. Слово «в конечном итоге» несет в себе все риски.

      Цифры

      Доход Quantinuum в 2025 году в размере 30,9 миллиона долларов составил 34 процента роста по сравнению с 23 миллионами долларов в предыдущем году. Чистый убыток в 192,6 миллиона долларов составил 34 процента роста по сравнению с 144,1 миллиона долларов в предыдущем году. Доход и убытки росли с точно такой же скоростью.

      Первый квартал 2026 года был хуже. Доход упал до 5,2 миллиона долларов с 19,1 миллиона долларов в том же квартале годом ранее. Чистый убыток увеличился до 136,6 миллиона долларов с 30,5 миллиона долларов. Квартальные цифры предполагают, что доход нестабилен и зависит от времени достижения контрактных этапов, что является распространенной моделью для предкоммерческих глубоких технологических компаний.

      Целевая оценка более 20 миллиардов долларов будет представлять собой удвоение от 10 миллиардов долларов предварительной оценки, по которой Quantinuum привлек 600 миллионов долларов в сентябре 2025 года. До этого она привлекла 300 миллионов долларов в январе 2024 года при оценке в 5 миллиардов долларов. Оценка увеличилась в четыре раза за два года, в то время как доход компании вырос с 23 миллионов до 31 миллиона долларов.

      Дорожная карта

      Дорожная карта аппаратного обеспечения Quantinuum имеет четыре поколения. Текущая система, Helios, доступна для коммерческого использования. Sol запланирован на 2027 год. Apollo, систему, которую компания описывает как универсальную и полностью устойчивую к сбоям, запланирована на 2029 год. Квантовый компьютер с устойчивостью к сбоям — это тот, который может выполнять сложные вычисления с достаточной коррекцией ошибок для получения надежных результатов, порог, на котором квантовые вычисления переходят от инструмента исследования к коммерческой платформе.

      Riverlane привлекла 75 миллионов долларов для создания чипов, которые решают проблему коррекции квантовых ошибок, нацеливаясь на один миллион операций без ошибок к 2026 году. Коррекция ошибок является центральной инженерной задачей в этой области. Без нее квантовые компьютеры выдают результаты, которые слишком шумные, чтобы быть полезными для сложных симуляций, оправдывающих теоретические преимущества технологии. Apollo от Quantinuum предназначен для решения этой проблемы на уровне системы. Будет ли это так, и достижима ли 2029 год, — это вопросы, на которых основывается оценка IPO.

      Европа тратит миллиарды на квантовые компьютеры, правительства Германии, Нидерландов, Франции и Великобритании запускают или расширяют национальные программы. Франция выделила 500 миллионов евро пяти стартапам, создающим квантовые машины с устойчивостью к сбоям. Государственные инвестиции отражают консенсус среди политиков о том, что квантовые вычисления являются стратегической способностью, даже когда частный рынок пытается определить, сколько стоит эта способность до того, как она начнет работать.

      Рынок

      Quantinuum присоединится к небольшой группе публично торгуемых компаний в области квантовых вычислений. IonQ, которая использует ту же технологию с захваченными ионами, вышла на биржу через SPAC в 2021 году и является единственной акцией в области квантовых вычислений с положительной доходностью в 2026 году, увеличившись на 16 процентов с начала года после того, как сообщила о более чем 100 миллионах долларов годового дохода. Rigetti Computing, использующая сверхпроводящие кубиты, упала на 10 процентов. D-Wave Quantum упала на 9 процентов.

      IQM построила 30 полнофункциональных квантовых компьютеров на своем заводе в Финляндии и объявила о слиянии с SPAC на 1,8 миллиарда долларов для листинга на NYSE. Сектор квантовых вычислений находится на этапе до получения прибыли и в значительной степени зависит от настроений, с ценами на акции, которые колеблются в зависимости от объявлений о достижениях, государственных контрактов и привлечения капитала, а не от фундаментальных показателей. IPO Quantinuum станет крупнейшим размещением акций в области квантовых вычислений на сегодняшний день и установит оценочный стандарт для всего сектора.

      Риск заключается в том, что этот стандарт отражает энтузиазм рынка к технологии, коммерческая временная шкала которой остается неопределенной. Эксперты отрасли, опрошенные в 2025 году, заявили, что квантовая полезность максимум через десять лет, временная шкала, которая не изменилась существенно за десятилетие. Генеральный директор Google сказал, что это пять-десять лет. Генеральный директор NVIDIA сказал, что это как минимум пятнадцать.

      Ставка

      Решение Honeywell вывести Quantinuum на публичный рынок является частью более широкой реструктуризации, которая включает выделение его аэрокосмического подразделения и отделение бизнеса по производству высоких технологий. IPO дает Quantinuum доступ к публичным капиталовым рынкам и предоставляет Honeywell путь для постепенного сокращения своей доли в 54 процента. Привлечение 600 миллионов долларов в сентябре 2025 года было осуществлено при участии таких инвесторов, как JPMorgan, который теперь также ведет андеррайтинг IPO, что отражает степень, в которой интересы инвестиционного банковского сообщества совпадают с успехом размещения.

      Заявка Quantinuum — это ставка на то, что инвесторы на публичном рынке оценят компанию в области квантовых вычислений так же, как это сделали частные рынки: по обещанию технологии, которая еще не работает в масштабе, оцененной