GameStop prepara un'offerta per eBay mentre Cohen insegue una valutazione di 100 miliardi di dollari

      Il rivenditore di videogiochi che i trader di meme hanno salvato dall'oblio sta ora puntando a uno dei mercati più antichi di Internet. GameStop Corp si sta preparando a fare un'offerta per acquisire eBay Inc, secondo un rapporto del Wall Street Journal pubblicato il 1 maggio 2026, facendo salire le azioni di eBay di oltre il 13% nel trading after-hours.

      La mossa sarebbe il passo più significativo finora nella campagna del CEO Ryan Cohen per trasformare una catena di negozi fisici in difficoltà in un potente e-commerce diversificato e metterebbe alla prova se Wall Street è disposta a finanziare uno dei più improbabili cambiamenti aziendali della memoria recente.

      La capitalizzazione di mercato di eBay si attesta a circa 46 miliardi di dollari. Il prezzo delle azioni di GameStop, prima che la notizia si diffondesse, era di circa 12 miliardi di dollari. Solo l'aritmetica rende chiaro che Cohen non sta proponendo una fusione amichevole tra pari; sta perseguendo un'azienda quasi quattro volte le dimensioni di GameStop.

      Una partecipazione silenziosa, un piano ambizioso

      GameStop ha costruito silenziosamente una posizione nelle azioni di eBay in preparazione di un'offerta formale, ha riportato il Journal. Non sono stati confermati dettagli sulla struttura dell'accordo proposto o sulla considerazione, ma fonti hanno detto al giornale che l'offerta potrebbe essere presentata già a maggio. Se il consiglio di eBay non fosse ricettivo, Cohen è pronto a portare l'offerta direttamente ai suoi azionisti.

      Il 💜 della tecnologia UE

      Le ultime voci dalla scena tecnologica dell'UE, una storia del nostro saggio fondatore Boris e alcune opere d'arte AI discutibili. È gratuito, ogni settimana, nella tua casella di posta. Iscriviti ora!

      Il carburante finanziario per qualsiasi accordo del genere verrebbe in gran parte dal bilancio di GameStop. L'azienda ha chiuso il primo trimestre del 2026 con circa 9 miliardi di dollari in contante e investimenti, rispetto ai 4,8 miliardi di un anno prima, un tesoretto assemblato attraverso offerte di capitale e un ritiro disciplinato dal retail non redditizio.

      È una somma che non coprirebbe il prezzo di eBay da sola, ma segnala la capacità di Cohen di garantire una parte significativa di un accordo senza diluire immediatamente gli azionisti nell'oblio.

      Cohen, l'imprenditore canadese che ha costruito il rivenditore di articoli per animali Chewy da zero prima di venderlo nel 2017 e successivamente diventare presidente e CEO di GameStop, non ha fatto mistero delle sue ambizioni. Nel gennaio 2026, il consiglio di GameStop ha approvato un premio in opzioni azionarie basato sulle performance valutato dagli analisti a circa 35 miliardi di dollari se completamente guadagnato, strutturato in nove tranche legate a capitalizzazione di mercato e traguardi di utili in aumento.

      Il più impegnativo: GameStop deve raggiungere un valore di mercato di 100 miliardi di dollari e generare 10 miliardi di dollari in EBITDA cumulativo. Cohen non percepisce stipendio. Se fallisce, non riceve nulla dal premio.

      Quella struttura, descritta da alcuni osservatori come un incentivo alla Musk-style moonshot, spiega sia l'audacia dell'approccio a eBay sia la pressione che Cohen deve affrontare per generare rapidamente una crescita trasformativa. Acquisire eBay, con il suo mercato consolidato, 130 milioni di acquirenti attivi e infrastruttura di pagamenti, riformulerebbe immediatamente GameStop come qualcosa di diverso da un rivenditore di videogiochi usati.

      Negli ultimi anni, eBay ha ridotto le dimensioni, cedendo la sua attività di annunci classificati e la divisione di biglietteria StubHub per concentrarsi sul suo mercato principale. Questo focus l'ha resa più snella ma anche più leggibile come obiettivo di acquisizione, con una base di entrate relativamente prevedibile e un riconoscimento del marchio che risale alla metà degli anni '90.

      Per Cohen, l'attrazione sembra essere la combinazione di portata dei consumatori e infrastruttura digitale, asset che darebbero a un'azienda combinata una vera scala nell'economia del mercato in un momento in cui il dominio di Amazon ha fatto sentire il settore stabilizzato, persino stagnante. Resta da vedere se la direzione e il consiglio di eBay condividano questo entusiasmo. Nessuna delle due aziende aveva commentato pubblicamente il rapporto al momento della scrittura.

      Ciò che è chiaro è che la transazione, se perseguita, sarebbe finanziata in parte in contante e quasi certamente in parte in azioni di GameStop, un strumento volatile il cui valore si è storicamente mosso più in base al sentiment degli investitori retail che ai fondamentali operativi. Convincere gli azionisti di eBay ad accettare le azioni di GameStop come parte di qualsiasi considerazione sarebbe una negoziazione completamente separata.

      La storia di GameStop non è finita. Potrebbe, in effetti, entrare nel suo capitolo più strano fino ad ora.