Q1 2026 Utili delle Big Tech: 650 miliardi di dollari in spese per l'IA e vincoli di calcolo

      Google Cloud è cresciuto del 63%, AWS del 28%. Meta ha aumentato la sua guida per la spesa in conto capitale per l'intero anno a $125-$145 miliardi, facendo scendere le sue azioni del 6% dopo l'orario di mercato. La spesa combinata per l'IA nel 2026 tra cinque hyperscaler è ora destinata a superare i $650 miliardi.

      La domanda che aleggiava sulle chiamate sugli utili di mercoledì era se il superciclo degli investimenti in IA stesse producendo ritorni commisurati, o se gli hyperscaler stessero costruendo più velocemente di quanto la domanda potesse giustificare. Le risposte variavano da azienda a azienda, ma erano sufficientemente buone da evitare un confronto.

      Alphabet ha registrato $109,9 miliardi di ricavi per il Q1 2026, superando il consenso di quasi $3 miliardi. La cifra principale è stata Google Cloud, che è cresciuto del 63% su base annua a $20,02 miliardi, superando le stime degli analisti di $18,05 miliardi e accelerando bruscamente rispetto alla crescita del 48% registrata nel Q4 2025.

      Il reddito netto è stato di $62,57 miliardi, in aumento dell'81% su base annua, sebbene questa cifra fosse significativamente gonfiata da un guadagno non realizzato di $36,9 miliardi su titoli azionari.

      La spesa in conto capitale ha raggiunto $35,7 miliardi per il trimestre, un aumento del 107% su base annua, e l'azienda ha alzato la sua guida per la spesa in conto capitale per l'intero anno a $180-$190 miliardi, rispetto al precedente intervallo di $175-$185 miliardi.

      Il CEO Sundar Pichai ha detto agli analisti che l'azienda è "limitata nella capacità di calcolo nel breve termine" e che i ricavi del cloud sarebbero stati più alti se la capacità avesse tenuto il passo con la domanda. L'arretrato del cloud si attestava a oltre $460 miliardi, quasi il doppio rispetto al trimestre precedente.

      Amazon ha riportato vendite nette nel Q1 di $181,5 miliardi, in aumento del 17% su base annua e superiori al consenso di $177,2 miliardi. AWS è cresciuto del 28% a $37,59 miliardi, il suo tasso di crescita più veloce in oltre tre anni e ben al di sopra del 26% previsto dagli analisti. L'utile per azione di $2,78 ha superato nettamente la stima di $1,62.

      Il CEO Andy Jassy ha impegnato circa $200 miliardi in spesa in conto capitale per il 2026. Il flusso di cassa libero per i dodici mesi precedenti si è compresso a $1,2 miliardi, una diminuzione del 95% su base annua, poiché la spesa per l'infrastruttura dell'IA è aumentata. La guida per il secondo trimestre di $194-$199 miliardi in vendite nette era ben al di sopra del consenso di $189,2 miliardi.

      Meta ha riportato ricavi nel Q1 di $56,31 miliardi, superiori alla stima di $55,51 miliardi, con una guida per il Q2 di $58-$61 miliardi che racchiudeva il consenso di $59,56 miliardi.

      Il numero controverso era la spesa in conto capitale: Meta ha aumentato la sua guida per l'intero anno 2026 a $125-$145 miliardi rispetto al precedente intervallo di $115-$135 miliardi, citando costi dei componenti più elevati e una capacità dei data center ampliata. Le azioni sono scese di circa il 6% dopo l'orario di mercato.

      L'aumento sottolinea l'entità con cui la strategia di IA di Meta è una scommessa sulla propria infrastruttura piuttosto che su cloud di terze parti.

      Tra tre aziende, il messaggio è coerente: la domanda di calcolo per l'IA sta superando l'infrastruttura costruita per soddisfarla. Pichai l'ha detto direttamente. L'impegno di $200 miliardi in spesa in conto capitale di Jassy è la sua versione della stessa affermazione. La guida aumentata di Meta riconosce che anche la sua spesa aggressiva sta espandendo.

      La crescita del 63% di Google Cloud e la crescita del 28% di AWS riflettono una reale domanda esterna per l'infrastruttura dell'IA da parte di migliaia di clienti aziendali.

      La spesa di Meta per l'IA è per lo più interna: costruire il calcolo di cui ha bisogno per i propri sistemi di raccomandazione, strumenti pubblicitari generativi e modelli Llama. La differenza è importante per come gli investitori leggono i numeri della spesa in conto capitale. La crescita del cloud esterno è un segnale di ricavi. L'investimento in infrastruttura interna è un costo.

      L'impegno combinato per la spesa in conto capitale nel 2026 tra i cinque hyperscaler, Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon e Apple, è ora destinato a superare i $650 miliardi, secondo le stime del settore.

      Questa cifra è più grande del PIL della maggior parte dei paesi europei. Se produrrà ritorni commisurati in tutto il settore aziendale sarà la questione finanziaria definitoria dei prossimi due anni.