SK Hynix está gastando $720 mil millones mientras sus acciones caen a la mitad.

      La memoria de alto ancho de banda es la parte de un sistema de IA que nadie fotografía. Se encuentra al lado del procesador y le proporciona datos, y si es demasiado lenta, el costoso chip espera. Se fabrica apilando DRAM ordinario, la misma memoria que se utiliza en laptops y teléfonos. Por eso, una expansión de IA agota el suministro de memoria para consumidores: las pilas la consumen. Tres empresas fabrican casi toda. SK Hynix tenía el 58% del mercado de HBM en el primer trimestre, con Samsung y Micron en un 21% cada uno, según cifras de Counterpoint Research citadas por CNBC. SK Hynix ahora dice que gastará $720 mil millones construyendo lo que llama la red de fábricas de memoria más grande del mundo. Una fábrica de la altura de un bloque de 50 pisos CNBC se convirtió en la primera emisora autorizada para filmar dentro del Yongin Cluster, donde se está construyendo la primera de cuatro fábricas planificadas. La producción está programada para comenzar en febrero. El edificio es la clave. Las fábricas coreanas se construyen hacia arriba en lugar de hacia afuera, porque el terreno no les da otra opción. Esta alcanzará la altura de un bloque de apartamentos de 50 pisos y tendrá seis salas limpias apiladas en varios pisos. Compáralo con la expansión de una sola planta que TSMC e Intel están construyendo en Arizona. La ingeniería es una respuesta a la geografía, y también hay mucho más concreto por oblea. SK Hynix también está expandiéndose en Cheongju, donde está construyendo una fábrica de NAND. El mercado piensa que el pico ya ha pasado Aquí está la parte en la que el recorrido de CNBC no se detiene. Los inversores han pasado dos meses decidiendo que este auge ha terminado. Desde sus máximos de junio, las acciones de SK Hynix y Samsung han caído aproximadamente un 50% y un 34% respectivamente, informó Bloomberg. Ambas empresas publicaron ganancias récord en ese período. La cotización en EE. UU. cuenta la misma historia en un reloj más corto. SK Hynix se cotizó en el Nasdaq en julio, y las acciones han caído alrededor del 21% desde su máximo de casi $195 el 14 de julio. Las acciones de memoria no necesitan que los precios caigan para debilitarse. Necesitan que la tasa de aumento se desacelere, y eso está sucediendo. TrendForce espera que los precios de contrato de DRAM convencional aumenten entre un 58% y un 63% en el segundo trimestre, y luego solo un 13% a un 18% para DRAM de servidores en el tercero. La respuesta de la empresa ha sido el efectivo. SK Hynix ha establecido un cronograma para el tercer trimestre para los retornos a los accionistas, y se espera que Samsung lo siga. Por qué está construyendo de todos modos El argumento para gastar durante una recesión se basa en contratos. SK Hynix reportó 10 acuerdos de suministro a largo plazo en julio, una estructura que apenas existía cuando la memoria se trataba como una mercancía. Samsung espera que los acuerdos a varios años cubran eventualmente entre el 60% y el 70% de la capacidad planificada. Micron tenía 16 de esos acuerdos a finales de junio. Nvidia fue más lejos. Aseguró el suministro de HBM y acordó co-desarrollar memoria de próxima generación como parte de un acuerdo de $500 mil millones con SK Group que también cubre nuevos centros de datos con SK Telecom para 2027. El presidente de SK Group, Chey Tae-won, argumenta que el producto en sí ha cambiado. “Nvidia quiere sus propios chips personalizados y Google quiere su propio HBM personalizado, así que no es solo una mercancía”, le dijo a CNBC. “En realidad cambia el estatus del chip de memoria”. 'Por favor, hagan más' Chey mostró a CNBC una oblea que llevaba un mensaje escrito a mano del director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang. Decía: “Por favor, hagan más”. “Es como una guerra”, dijo Chey sobre la demanda. “Todos quieren comprar los chips de memoria. Sin eso, no pueden producir su computación de IA y chips de IA”. También admitió lo obvio. Los precios “subieron demasiado rápido”, dijo, y está tratando de solucionarlo. La lucha es visible desde el aparcamiento. El director de investigación de Counterpoint, MS Hwang, dijo que todos los hoteles cerca de las fábricas de memoria coreanas están completamente reservados. “Si mencionas cualquier empresa de Big Tech, todas están en Corea para firmar un contrato”, dijo. Está intentando vender silenciosamente una planta china Un hilo corre en contra de la historia de expansión. SK Hynix está considerando la venta de su planta de empaquetado en Chongqing, informó el South China Morning Post. La empresa dijo el lunes que estaba “explorando varias soluciones para mejorar la competitividad de su negocio de empaquetado”. Los analistas lo interpretan como un giro hacia la memoria de IA de mayor margen, mientras advierten que la valoración y el ciclo de chips hacen que una venta sea incómoda. La política es más simple. SK Hynix opera tres fábricas en China pero no puede vender HBM de última generación allí, porque los controles de exportación de EE. UU. lo prohíben. China está construyendo la suya propia. CXMT hizo un debut en Shanghái que la valoró por encima de cualquier otra empresa china que cotiza. Hwang llamó a China “la contraparte de la carrera” y dijo que es más peligrosa que cualquier otra cosa en el mundo. El estado está empujando desde atrás Nada de esto es puramente comercial. El presidente Lee Jae Myung presentó un plan en junio para duplicar la producción de memoria de Corea del Sur en cinco años, con un paquete de apoyo a chips por valor de al menos $22 mil millones. Samsung está construyendo bajo el mismo esquema, incluyendo su propia fábrica de Yongin en el mismo clúster de sitios. Los dos rivales son ahora la pared de carga del mercado coreano, que obtiene aproximadamente la mitad de su valor de ellos. Los estadounidenses también están gastando. Micron está invirtiendo $50 mil millones en dos fábricas en Idaho y hasta $100 mil millones en un campus en Nueva York. La propia planta estadounidense de SK Hynix es más pequeña de lo que sugieren los titulares. Su sitio de $4 mil millones en Indiana, que finalizará en 2028, se dedica al empaquetado en lugar de a la fabricación de front-end. Chey dijo que ha pasado más de un mes estudiando ubicaciones para una verdadera fábrica y no ha encontrado ninguna. Europa está completamente ausente de esto Vale la pena decirlo claramente. Cada empresa mencionada anteriormente es coreana, estadounidense o china. Europa construye centros de datos de IA y financia startups de IA, y compra cada byte de la memoria dentro de ellos de otro lugar. No hay ningún nombre europeo cerca del mercado de HBM. Lo que lo resolvería Dos cosas son verificables. La primera es si la fábrica de Yongin realmente comienza la producción en febrero, porque un retraso diría más sobre el ciclo que cualquier precio de acción. La segunda es la venta de Chongqing. Una empresa que se compromete a $720 mil millones en memoria no suele vender una planta de memoria, y lo que obtenga por esa será un indicador de si esto es un giro o una retirada. Chey tiene una oblea en su escritorio pidiéndole que haga más. El mercado le está diciendo silenciosamente lo contrario.