SK Hynix sta spendendo 720 miliardi di dollari mentre le sue azioni scendono della metà

      La memoria ad alta larghezza di banda è la parte di un sistema di intelligenza artificiale che nessuno fotografa. Si trova accanto al processore e gli fornisce dati, e se è troppo lenta il costoso chip aspetta. È realizzata impilando DRAM ordinaria, la stessa memoria che si trova nei laptop e nei telefoni. Ecco perché un'espansione dell'IA prosciuga l'offerta di memoria per i consumatori: gli impilamenti la consumano. Tre aziende producono quasi tutto. SK Hynix deteneva il 58% del mercato HBM nel primo trimestre, con Samsung e Micron al 21% ciascuno, secondo i dati di Counterpoint Research citati da CNBC. SK Hynix ora afferma che spenderà 720 miliardi di dollari per costruire quella che definisce la rete di fabbriche di memoria più grande del mondo. Un fab alto come un edificio di 50 piani CNBC è diventata la prima emittente autorizzata a filmare all'interno del Yongin Cluster, dove sta sorgendo il primo di quattro fab previsti. La produzione dovrebbe iniziare a febbraio. L'edificio è il segnale. I fab coreani si sviluppano in altezza piuttosto che in larghezza, perché il terreno non offre alternative. Questo raggiungerà l'altezza di un edificio di 50 piani e ospiterà sei camere bianche impilate su diversi piani. Confrontalo con l'espansione a un piano che TSMC e Intel stanno costruendo in Arizona. L'ingegneria è una risposta alla geografia, e c'è anche molto più cemento per wafer. SK Hynix si sta espandendo anche a Cheongju, dove sta costruendo anche una fabbrica di NAND. Il mercato pensa che il picco sia già passato Ecco la parte su cui il tour di CNBC non si sofferma. Gli investitori hanno trascorso due mesi a decidere che questo boom è finito. Dai massimi di giugno, le azioni di SK Hynix e Samsung sono scese rispettivamente di circa il 50% e il 34%, ha riportato Bloomberg. Entrambe le aziende hanno registrato guadagni record in quel periodo. La quotazione negli Stati Uniti racconta la stessa storia su un orologio più breve. SK Hynix è stata quotata al Nasdaq a luglio, e le azioni sono scese di circa il 21% rispetto al loro massimo di quasi 195 dollari del 14 luglio. Le azioni della memoria non hanno bisogno che i prezzi scendano per indebolirsi. Hanno bisogno che il tasso di aumento rallenti, e questo sta accadendo. TrendForce prevede che i prezzi dei contratti DRAM convenzionali aumenteranno dal 58% al 63% nel secondo trimestre, poi solo dal 13% al 18% per il DRAM dei server nel terzo. La risposta dell'azienda è stata il denaro. SK Hynix ha fissato una scadenza per il terzo trimestre per i ritorni agli azionisti, e Samsung è attesa a seguire. Perché sta costruendo comunque Il motivo per cui si spende durante un calo si basa sui contratti. SK Hynix ha riportato 10 accordi di fornitura a lungo termine a luglio, una struttura che esisteva a malapena quando la memoria era trattata come una merce. Samsung si aspetta che contratti pluriennali coprano eventualmente il 60% al 70% della capacità pianificata. Micron aveva 16 di tali accordi alla fine di giugno. Nvidia è andata oltre. Ha assicurato la fornitura di HBM e ha concordato di co-sviluppare la memoria di nuova generazione come parte di un accordo da 500 miliardi di dollari con SK Group che copre anche nuovi data center con SK Telecom entro il 2027. Il presidente di SK Group, Chey Tae-won, sostiene che il prodotto stesso è cambiato. “Nvidia vuole i propri chip personalizzati e Google vuole il proprio HBM personalizzato, quindi non è solo una merce,” ha detto a CNBC. “Cambia effettivamente lo status del chip di memoria.” 'Per favore, fatene di più' Chey ha mostrato a CNBC un wafer con un messaggio scritto a mano dal CEO di Nvidia, Jensen Huang. Diceva: “Per favore, fatene di più.” “È come una guerra,” ha detto Chey riguardo alla domanda. “Tutti vogliono comprare i chip di memoria. Senza di essi, non possono produrre i loro calcoli AI e i chip AI.” Ha anche ammesso l'ovvio. I prezzi “sono aumentati troppo in fretta,” ha detto, e sta cercando di risolverlo. La corsa è visibile dal parcheggio. Il direttore della ricerca di Counterpoint, MS Hwang, ha detto che ogni hotel vicino ai fab coreani è completamente prenotato. “Se nomini qualsiasi azienda nel Big Tech, sono tutti in Corea per firmare un contratto,” ha detto. Sta cercando di vendere silenziosamente un impianto cinese Un filo corre contro la storia dell'espansione. SK Hynix sta valutando la vendita del suo impianto di imballaggio a Chongqing, ha riportato il South China Morning Post. L'azienda ha dichiarato lunedì che stava “esaminando varie soluzioni per migliorare la competitività della propria attività di imballaggio.” Gli analisti lo leggono come un cambiamento verso la memoria AI ad alto margine, avvertendo però che la valutazione e il ciclo dei chip rendono la vendita complicata. La politica è più semplice. SK Hynix gestisce tre fab in Cina ma non può vendere HBM all'avanguardia lì, perché i controlli all'esportazione degli Stati Uniti lo vietano. La Cina sta costruendo la propria. CXMT ha fatto il suo debutto a Shanghai, valutandola sopra ogni altra azienda cinese quotata. Hwang ha definito la Cina “la controparte della corsa” e ha detto che è più pericolosa di qualsiasi altra cosa al mondo. Lo stato sta spingendo da dietro Nulla di tutto ciò è puramente commerciale. Il presidente Lee Jae Myung ha presentato un piano a giugno per raddoppiare la produzione di memoria della Corea del Sud entro cinque anni, con un pacchetto di supporto per i chip del valore di almeno 22 miliardi di dollari. Samsung sta costruendo secondo le stesse linee, inclusa la propria fab di Yongin nello stesso cluster di siti. I due rivali sono ora il muro portante del mercato coreano, che trae circa metà del suo valore da loro. Anche gli americani stanno spendendo. Micron sta investendo 50 miliardi di dollari in due fab in Idaho e fino a 100 miliardi di dollari in un campus a New York. L'impianto americano di SK Hynix è più piccolo di quanto i titoli suggeriscano. Il suo sito da 4 miliardi di dollari in Indiana, che terminerà nel 2028, si occupa di imballaggio piuttosto che di produzione front-end. Chey ha detto di aver trascorso più di un mese a studiare le posizioni per un vero fab e non ne ha trovata una. L'Europa è completamente assente da tutto ciò Vale la pena dirlo chiaramente. Ogni azienda nominata sopra è coreana, americana o cinese. L'Europa costruisce data center per l'IA e finanzia startup per l'IA, e acquista ogni byte di memoria al loro interno da altrove. Non c'è alcun nome europeo vicino al mercato HBM. Cosa risolverebbe Due cose sono verificabili. La prima è se il fab di Yongin inizia effettivamente la produzione a febbraio, perché un ritardo direbbe di più sul ciclo di quanto faccia qualsiasi prezzo delle azioni. La seconda è la vendita di Chongqing. Un'azienda che si impegna a 720 miliardi di dollari per la memoria di solito non vende un impianto di memoria, e ciò che ottiene per quello mostrerà se si tratta di un cambiamento o di una ritirata. Chey ha un wafer sulla sua scrivania che gli chiede di farne di più. Il mercato gli sta silenziosamente dicendo l'opposto.