Nvidia está llevando a Wall Street hacia la expansión de la IA. Sus acciones cayeron con la noticia.

      Un grupo de firmas financieras está trabajando con Nvidia en un paquete de financiamiento de $500 mil millones para infraestructura de IA. El grupo incluye a Apollo Global Management, Blackstone, los Socios de Infraestructura Global de BlackRock, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs y KKR.

      El Financial Times informó primero sobre las conversaciones. Bloomberg las confirmó con personas familiarizadas con el asunto. Un acuerdo podría concretarse tan pronto como el lunes.

      El mercado no lo interpretó como una buena noticia. Las acciones de Nvidia cayeron hasta un 3.2% el lunes. Se negociaron a $219.01 en la tarde temprana de Nueva York, bajando un 2.2% en el día.

      La advertencia es la historia

      Casi nada sobre el paquete está decidido. Las fuentes de Bloomberg no pudieron decir qué proyectos o empresas respaldaría el financiamiento, ni qué forma tomaría. Tampoco pudieron decir si los $500 mil millones son dinero nuevo en absoluto.

      Ese último punto importa más que el número principal. Nvidia ya ha anunciado cientos de miles de millones de dólares en compromisos a lo largo de la cadena de suministro de IA este año. Un paquete que reempaqueta compromisos existentes es un objeto muy diferente de uno que añade capital fresco.

      BlackRock y KKR se negaron a comentar a Reuters. Nvidia y las otras firmas no respondieron de inmediato.

      Nvidia ha estado llevando a cabo la expansión por sí misma

      Durante la mayor parte de este año, el fabricante de chips ha financiado su propia demanda. Ha estado en conversaciones sobre un respaldo de $250 mil millones para que OpenAI arriende computación en un campus de 10 gigavatios en Ohio. La subsidiaria de SoftBank, SB Energy, está desarrollando ese sitio.

      Por separado, ha discutido financiamiento alrededor de $350 mil millones de las compras de chips de OpenAI. Ampliaron su asociación con el Grupo SK de Corea del Sur a más de $500 mil millones en negocios mutuos. También realizó una inversión sustancial en la Superinteligencia Segura de Ilya Sutskever.

      Sumándolo todo, el patrón es consistente. Nvidia garantiza al cliente, el cliente compra los chips y los ingresos regresan al estado de resultados de Nvidia.

      Por qué un acuerdo de $500 mil millones hizo caer las acciones

      Ese patrón tiene un nombre que a los inversores no les gusta. El financiamiento circular describe un arreglo donde un proveedor financia al comprador que financia al proveedor. Los críticos dicen que puede inflar la demanda y las valoraciones en todo un sector antes de que algo se rompa.

      Nvidia ha escuchado el cargo todo el año. Cuando anunció $750 mil millones en acuerdos a principios de 2026, su propio mercado de crédito se estremeció en lugar de alegrarse.

      Incluir seis balances externos es una respuesta a esa crítica. Distribuye la carga de capital más allá de los fabricantes de chips. También coloca aseguradores independientes entre Nvidia y los proyectos.

      Esa respuesta solo funciona si la suscripción es real. Los fondos de crédito privado e infraestructura ahora están más cerca del comercio de IA que en cualquier momento de este ciclo. El BIS ya ha señalado la semejanza con las estructuras de crédito anteriores a 2008.

      Wall Street ya estaba dentro de la tienda

      Ninguna de estas firmas es nueva en el sector. Apollo y Blackstone construyeron un vehículo de $35 mil millones alrededor de los TPUs de Google. Morgan Stanley organizó un préstamo de $917 millones asegurado contra las GPU de Nvidia de Lambda.

      BlackRock, Global Infrastructure Partners, Microsoft y MGX lanzaron la Asociación de Infraestructura de IA en septiembre de 2024. Tiene como objetivo $30 mil millones en capital y hasta $100 mil millones incluyendo deuda. Nvidia y xAI se unieron en marzo de 2025, con Nvidia actuando como asesor técnico en lugar de socio capital.

      Jensen Huang enmarcó ese arreglo en términos amplios en ese momento. La expansión global de la infraestructura de IA, dijo el director ejecutivo de Nvidia, “beneficiará a cada empresa y país que quiera lograr crecimiento económico y desbloquear soluciones a los mayores desafíos del mundo.”

      Un paquete de $500 mil millones sería aproximadamente cinco veces el tamaño de ese programa anterior. También colocaría a Nvidia mucho más cerca del dinero.

      El número a observar no es $500 mil millones

      Las grandes tecnológicas están en camino de gastar más de $730 mil millones en IA este año. Nvidia regresó al mercado de bonos de EE. UU. en junio. Esa fue su primera venta de deuda desde 2021.

      Contra ese telón de fondo, medio billón de dólares en financiamiento organizado es grande pero no implausible. La pregunta abierta es más estrecha y difícil.

      Si los centros de datos se construyen y la demanda no sigue, alguien asume la pérdida. Nadie fuera de la sala sabe aún quién. Podría ser Nvidia, un fondo de pensiones o un inversor de crédito privado que fue informado de que esto era infraestructura.