Las acciones de chips de IA perdieron un 12% en dos días mientras los inversores buscaban nuevos ganadores.
TL;DRLas acciones de semiconductores perdieron un 12% en dos sesiones mientras el Dow alcanzó un récord, ya que los inversores rotaron de los fabricantes de chips de IA a las empresas de software empresarial. Un informe de empleo débil aplastó las probabilidades de aumento de tasas.
El comercio que definió la primera mitad de 2026, comprar cualquier cosa con proximidad a una GPU, se desmoronó en la semana acortada por las vacaciones antes del Día de la Independencia. El Índice de Semiconductores PHLX, que había aumentado más del 80% en la primera mitad, cayó un 6.3% el miércoles y un 5.4% el jueves, una caída de aproximadamente el 12% en dos sesiones.
Mientras las acciones de chips se desplomaban, el Promedio Industrial Dow Jones cerró en un récord de 52,900 el jueves, impulsado por un aumento del 5% en Apple después de que Bloomberg informara que la compañía había instruido a los proveedores para preparar 10 millones de iPhones plegables para un lanzamiento este otoño. Los tres principales índices terminaron la semana en alza a pesar de la rotación.
Los números detrás de la ruptura
Micron Technology lideró la caída, cayendo más del 10% solo el miércoles. SanDisk, Applied Materials y Lam Research cayeron aproximadamente un 10%, mientras que Intel y Marvell perdieron alrededor del 9% cada uno.
El 💜 de la tecnología de la UELos últimos rumores de la escena tecnológica de la UE, una historia de nuestro sabio fundador Boris y un arte de IA cuestionable. Es gratis, cada semana, en tu bandeja de entrada. ¡Regístrate ahora!La venta se intensificó tras los informes de que SK Hynix estaba ralentizando su expansión en la producción de memoria de alto ancho de banda, una señal de que el lado de la oferta del auge de la infraestructura de IA podría estar alcanzando la demanda. Los fabricantes de equipos ASML, KLA y Applied Materials cayeron entre un 5% y un 6%, lo que sugiere que los inversores están descontando una desaceleración en los pedidos de fábricas de chips.
El daño a las acciones de chips ocurrió en un contexto de mayor incertidumbre macroeconómica. Los empleos no agrícolas de junio fueron de solo 57,000, aproximadamente la mitad de la estimación de consenso de 110,000, y las revisiones de abril y mayo recortaron un total combinado de 74,000 empleos de los recuentos anteriores.
La tasa de desempleo cayó al 4.2%, pero solo porque la tasa de participación laboral cayó al 61.5%, su nivel más bajo desde marzo de 2021.
A dónde fue el dinero
La rotación no fue una huida de la IA, sino una revalorización de dónde provendrán los rendimientos. Las acciones de software empresarial, lideradas por ServiceNow, Snowflake y Palantir, han sido las principales beneficiarias, con el ETF iShares Expanded Tech-Software subiendo un 35% desde su mínimo de abril.
Snowflake se disparó un 36% a finales de mayo después de informar ganancias sólidas, añadiendo 616 nuevos clientes netos y elevando su conteo de cuentas de un millón de dólares a 779. ServiceNow, Oracle y Palantir cada uno subió entre un 6% y un 8% en la sesión que siguió.
La lógica es sencilla. Los inversores pasaron dos años pagando múltiplos premium por las empresas que suministran infraestructura de IA, y ahora quieren evidencia de que está generando ingresos para las empresas que la implementan.
Los ingresos del Q1 de Palantir alcanzaron los 1.63 mil millones de dólares, un aumento del 85% interanual. ServiceNow ha proyectado 30 mil millones de dólares en ingresos por suscripción para 2030, con aproximadamente un tercio atribuido a su producto de IA, Now Assist.
La cuestión de la valoración
La primera mitad dejó a los tres principales índices en buena forma. El S&P 500 ganó un 9.6%, el Nasdaq subió más del 12%, y el Dow subió un 8.9%, su mejor desempeño en la primera mitad desde 2021.
Pero el índice CAPE de Shiller se sitúa entre 38 y 40, solo superado por el pico de las puntocom de 44, y la concentración del mercado en las acciones tecnológicas más grandes ha superado los niveles del año 2000. La diferencia, argumentan los defensores, es que esta vez las empresas están entre las más rentables en la historia corporativa, con Nvidia reportando ingresos netos que superan los 120 mil millones de dólares para el año fiscal 2026.
El contraargumento es que la rentabilidad en la parte superior de la cadena de suministro no garantiza rentabilidad en el medio. Los hiperescaladores están en camino de gastar más de 650 mil millones de dólares en infraestructura de IA en 2026, y la pregunta que asustó a los mercados en la semana acortada por las vacaciones es si alguien por debajo de Nvidia en la cadena obtendrá rendimientos que justifiquen esos precios.
Lo que cambia la Fed
El débil informe de empleo remodeló la imagen de las tasas de interés de la noche a la mañana. La probabilidad de un aumento de tasas de la Fed en la reunión del 29 de julio colapsó a aproximadamente el 22%, con una pausa ahora siendo la opción abrumadoramente favorita con un 78%.
El presidente de la Fed, Kevin Warsh, calificó la situación laboral como “estable” y continuó enfatizando su compromiso con el objetivo de inflación del 2%, sin ofrecer orientación sobre el camino de las tasas. Una Fed que se mantiene en pausa le da a los mercados de acciones una razón menos para vender, pero también elimina el catalizador que había estado apoyando a las acciones bancarias y al dólar a principios del trimestre.
Qué observar
El mercado reabre el lunes con la temporada de ganancias del Q2 acercándose. Los resultados que más importan vendrán de la capa de software de IA: si las adiciones de clientes de Snowflake se aceleran, si el pipeline comercial de Palantir se convierte, y si la tasa de incorporación de IA de ServiceNow se mantiene en los niveles que proyectó.
Si las empresas de software cumplen, la rotación parecerá premonitoria. Si decepcionan, el comercio de IA enfrentará una pregunta más difícil: ¿qué sucede cuando la infraestructura está construida y las aplicaciones no llegan?
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El Índice de Semiconductores PHLX cayó un 12% en dos sesiones mientras el Dow alcanzó un récord. Los inversores están rotando de chips de IA a software a medida que se acercan las ganancias del segundo trimestre.