Состояние семьи Ли из Samsung удвоилось до 45,5 миллиарда долларов на фоне буму чипов ИИ, в то время как 30 000 работников требуют долю прибыли и угрожают забастовкой.

      TL;DRСемья Ли, контролирующая Samsung, удвоила свое состояние с 22,7 миллиарда долларов до 45,5 миллиарда долларов за двенадцать месяцев, поднявшись с десятого на третье место среди самых богатых семей Азии. Рост обусловлен ростом акций Samsung Electronics на 186% из-за спроса на чипы для ИИ, при этом операционная прибыль за первый квартал достигла 57,2 триллиона вон (в 8 раз больше по сравнению с прошлым годом) благодаря производству памяти HBM4 для Nvidia. Тем временем 30 000 работников Samsung провели митинг с требованием 15% доли от прибыли и угрожают 18-дневной забастовкой.

      Семья Ли из Южной Кореи, контролирующая Samsung, удвоила свое состояние за двенадцать месяцев. Индекс миллиардеров Bloomberg теперь оценивает активы династии в 45,5 миллиарда долларов, по сравнению с 22,7 миллиарда долларов годом ранее, что подняло Ли с десятого на третье место среди самых богатых семей Азии. Катализатором не является новый продукт или прорыв в управлении. Это рост акций Samsung Electronics на 186%, обусловленный почти полностью мировым спросом на чипы с высокой пропускной способностью, которые питают центры обработки данных искусственного интеллекта. Операционная прибыль Samsung за первый квартал достигла 57,2 триллиона вон, что примерно в восемь раз больше, чем в тот же период прошлого года. Семья Ли не создала индустрию ИИ. Но индустрия ИИ не может функционировать без того, что производит Samsung, и на данный момент эта зависимость стоит 22,8 миллиарда долларов нового богатства для одной семьи за один год.

      Чип

      Финансовый поворот Samsung зависит от одной категории продуктов: памяти с высокой пропускной способностью, или HBM, специализированных чипов DRAM, которые находятся внутри модулей GPU, используемых для обучения и запуска крупных моделей ИИ. Серверные системы следующего поколения B300 от Nvidia требуют чипов HBM4, и Samsung начала массовое производство HBM4 раньше SK Hynix, своего основного конкурента, после многих лет отставания в технологии. Этот переход важен, потому что HBM обеспечивает маржи, которые обычные чипы памяти не могут достичь. Когда Samsung отчиталась о результатах первого квартала, полупроводниковое подразделение составило подавляющее большинство прибыли, превратив то, что было циклическим спадом, в самый прибыльный квартал в недавней истории компании. Серверы B300 от Nvidia, которые могут стоить более 1 миллиона долларов каждый, отправляются гипермасштабным компаниям и государственным программам ИИ по всему миру, и теперь Samsung является одним из основных поставщиков памяти, необходимой для этих систем.

      Концентрация ценности в одной продуктовой линии является как возможностью, так и уязвимостью Samsung. HBM4 представляет собой скачок в архитектуре памяти, перемещая чип с многослойного дизайна DRAM на логически интегрированную базовую подложку, что позволяет достичь более высокой пропускной способности и меньшего потребления энергии. Способность Samsung достичь объемного производства HBM4 раньше своих конкурентов дала ей ценовое преимущество, которое напрямую отразилось на результатах первого квартала. Но цепочка поставок чипов известна своей волатильностью. Собственные продуктовые циклы Nvidia, темпы строительства центров обработки данных Amazon, Google, Meta и Microsoft, а также геополитические ограничения на экспорт чипов в Китай определяют, сколько HBM Samsung может продать и по какой цене. Рост акций на 186% за двенадцать месяцев учитывает устойчивый бум инфраструктуры ИИ. Если этот бум замедлится, тот же рычаг, который удвоил состояние семьи Ли, может его обратить.

      Наследство

      Рост богатства происходит в значимый момент для финансов семьи Ли. Наследники покойного председателя Samsung Ли Кун-хи, который скончался в октябре 2020 года, платят самый большой налог на наследство в истории Южной Кореи. Общая сумма обязательств составляет примерно 12 триллионов вон, что примерно 9 миллиардов долларов по текущим курсам, которые семья согласилась выплатить в шести ежегодных взносах. Последний взнос должен быть выплачен в апреле 2026 года. Налог был оценен на основе стоимости наследства на момент смерти Ли Кун-хи, когда цена акций Samsung была значительно ниже, чем сегодня. Семья финансировала выплаты за счет комбинации дивидендов, продаж акций и кредитов под залог своих активов в Samsung. Время роста акций означает, что налог на наследство, который когда-то рассматривался как потенциальная угроза контролирующей доле семьи, был поглощен без принуждения к размыванию структуры взаимных владений группы. Держание династии на конгломерате Samsung остается неизменным.

      Это удержание необычно по стандартам глобальных технологических компаний. Samsung не является стартапом, управляемым основателями, или публичной корпорацией с размытым владением. Это чеболь, семейный контролируемый промышленный конгломерат, в котором основная семья сохраняет контроль через сеть взаимных владений по десяткам дочерних компаний. Прямые доли семьи Ли в Samsung Electronics относительно скромны, около 5% от общего числа акций, но их контроль осуществляется через Samsung C&T, Samsung Life Insurance и другие группы, которые в совокупности обладают достаточной голосующей силой, чтобы определять направление компании. Ралли акций, вызванное ИИ, увеличило стоимость каждой сущности в этой цепочке, значительно увеличив бумажное богатство семьи, намного превышающее то, что могли бы предложить только их прямые активы в Samsung Electronics.

      Работники

      Передача богатства семье Ли не осталась незамеченной внутри Samsung. В марте около 30 000 членов Национального профсоюза Samsung Electronics провели митинг у кампуса полупроводников Hwaseong компании, что стало крупнейшей трудовой демонстрацией в истории компании. Профсоюз требует, чтобы работники получили долю от прибыли, которую производит их труд, в частности, бонус, связанный с 15% операционной прибыли полупроводникового подразделения. Samsung исторически сопротивлялась требованиям профсоюза, и трудовые отношения компании остаются более конфликтными, чем у большинства крупных технологических работодателей. Профсоюз угрожает 18-дневной забастовкой, начиная с 21 мая, если его требования не будут выполнены. Технологические компании, сокращающие тысячи рабочих мест, одновременно сообщая о рекордных прибылях, — это паттерн, который выходит далеко за пределы Samsung, но динамика более резкая в структуре чеболя, где богатство контролирующей семьи отслеживается публично, а связь между трудом и капиталом необычно прямая.

      Недовольство работников имеет конкретную арифметику. Полупроводниковое подразделение Samsung сгенерировало 57,2 триллиона вон операционной прибыли только за первый квартал. Пятнадцать процентов от этой суммы составляют примерно 8,6 триллиона вон, или 6,3 миллиарда долларов, за один квартал. Профсоюз утверждает, что чипы HBM4, которые приносят прибыль Samsung, производятся работниками, работающими в чистых помещениях при строгих условиях, и что ценность, которую создают эти чипы, должна распределяться более широко, чем позволяет текущая структура компенсации. Руководство Samsung публично не ответило на конкретное требование о распределении прибыли, но ежегодные переговоры о заработной плате компании исторически заканчивались увеличениями, значительно ниже запрашиваемых профсоюзом. Напряженность является микрокосмом более широкого вопроса, который поднимает бум ИИ в технологической индустрии: когда одна категория продуктов генерирует непредвиденные прибыли из-за макроэкономических условий, находящихся вне контроля отдельного работника, кто имеет право на эту выгоду?

      Зависимость

      Богатство семьи Ли является прокси для структурного сдвига в глобальной экономике. 22,8 миллиарда долларов, которые они получили за двенадцать месяцев, не пришли от продажи Samsung большего количества телефонов, телевизоров или бытовой техники. Оно пришло от крупнейших технологических компаний мира, которые тратят сотни миллиардов долларов на инфраструктуру ИИ, требующую специфического типа чипа памяти, который производит Samsung. Alphabet, Amazon и Meta одни только в своих последних отчетах прогнозировали более 650 миллиардов долларов совокупных капитальных затрат на ИИ, и значительная доля этих расходов проходит через цепочку поставок полупроводников