OpenAI cierra una ronda de $122 mil millones con una valoración de $852 mil millones, abre la puerta a inversores minoristas.

      Hay un número que sigue creciendo, y el martes volvió a aumentar. OpenAI anunció que había cerrado su última ronda de financiamiento con $122 mil millones en capital comprometido, valorando al creador de ChatGPT en $852 mil millones post-money. La cifra ha aumentado desde los $110 mil millones que la compañía anunció en febrero, cuando Amazon, Nvidia y SoftBank se comprometieron con decenas de miles de millones para anclar lo que ya era la ronda de financiamiento privado más grande de la historia.

      Los $12 mil millones adicionales provienen de un grupo más amplio de inversores, y es este tramo el que marca el cambio más significativo. Por primera vez, OpenAI extendió la participación a inversores individuales a través de canales bancarios, recaudando $3 mil millones de participantes minoristas. Es un movimiento que se asemeja menos a un financiamiento de capital de riesgo convencional y más a la base para lo que viene a continuación: una oferta pública inicial ampliamente anticipada que podría concretarse tan pronto como en el cuarto trimestre de 2026.

      SoftBank co-lideró la ronda junto a Andreessen Horowitz y D. E. Shaw Ventures. Entre los inversores estratégicos, el compromiso de Amazon fue el más grande, con hasta $50 mil millones, seguido de Nvidia y SoftBank con $30 mil millones cada uno. Microsoft, el socio de larga data de OpenAI, también participó, aunque la compañía no divulgó el tamaño de su contribución. A finales del año pasado, Microsoft había invertido más de $13 mil millones en OpenAI.

      La presión de la valoración

      La magnitud de la ronda refleja tanto la ambición de los planes de OpenAI como el enorme volumen de capital que ahora persigue la infraestructura de IA. La compañía dijo que está generando $2 mil millones en ingresos por mes, un aumento respecto a los $13.1 mil millones que registró durante todo el año en 2025. ChatGPT ahora apoya a más de 900 millones de usuarios activos semanales, incluidos más de 50 millones de suscriptores. Estos son números que serían notables para cualquier empresa; para una que lanzó su producto insignia a finales de 2022, son extraordinarios.

      Pero OpenAI todavía está quemando efectivo y aún no es rentable, un detalle que se vuelve más relevante a medida que la valoración aumenta. El CEO Sam Altman estará bajo una considerable presión para justificar una etiqueta de precio de $852 mil millones, particularmente a medida que la compañía se ha estado retirando de algunos de sus planes de gasto más ambiciosos en los últimos meses. OpenAI cerró Sora, su aplicación de generación de videos cortos, después de que la participación de los usuarios cayera drásticamente y un acuerdo de licencia con Disney se desmoronara.

      La retirada de Sora es instructiva. Sugiere que incluso dentro de OpenAI, hay un reconocimiento creciente de que no todas las fronteras de la IA generativa resultarán comercialmente viables, al menos no en los plazos que exigen las valoraciones en etapa de riesgo. El auge de la IA que impulsó un crecimiento récord en 2025 fue impulsado abrumadoramente por la adopción empresarial y herramientas de codificación, no por la novedad del consumidor. La CFO de OpenAI, Sarah Friar, ha dicho que la compañía se centrará en la "adopción práctica" en 2026, una señal de que la priorización de productos generadores de ingresos sobre los experimentales es ahora una estrategia explícita.

      La cuestión del inversor minorista

      La decisión de abrir la ronda a inversores individuales es notable por varias razones. Amplía la base de accionistas de OpenAI antes de una IPO, creando una constelación de partidarios minoristas que tendrán un interés financiero en el éxito del debut público de la compañía. OpenAI también estará incluida en varios fondos cotizados en bolsa gestionados por ARK Invest, extendiendo aún más la propiedad a una clase de inversores que históricamente no han tenido acceso a empresas de IA antes de la IPO.

      Pero $3 mil millones de inversores minoristas, aunque simbólicamente significativos, representan menos del 2.5 por ciento de la ronda total. El capital real, y el verdadero apalancamiento, permanece con un puñado de patrocinadores corporativos e institucionales cuyos intereses estratégicos van mucho más allá de los retornos financieros. La inversión de $50 mil millones de Amazon, por ejemplo, se trata tanto de asegurar la infraestructura de IA para su división de computación en la nube como de los retornos de la cartera. Los $30 mil millones de Nvidia consolidan su posición como el proveedor de hardware indispensable para la industria de IA. SoftBank, que aseguró un préstamo puente de $40 mil millones para financiar su compromiso, está apostando a que la IA será la tesis de inversión definitoria de la década.

      El capital que se está desplegando es, por cualquier estándar histórico, asombroso. Pero OpenAI lo enmarcó en términos de infraestructura, comparando la inversión con la construcción de capas de tecnología fundamentales. "El capital que se está desplegando hoy está ayudando a construir la capa de infraestructura para la inteligencia misma", dijo la compañía. Es el tipo de lenguaje diseñado para hacer que $122 mil millones suene no como una apuesta, sino como una inevitabilidad.

      Si el mercado está de acuerdo dependerá de lo que OpenAI haga a continuación. La compañía con la que otras firmas se están reestructurando para competir ahora debe demostrar que su trayectoria de ingresos puede sostener una valoración que exceda el PIB de la mayoría de los países. A $852 mil millones, OpenAI ya no es una startup que se juzga por su potencial. Se la está juzgando, cada vez más, por la brecha entre lo que promete y lo que entrega.