Nexchip de China presenta su solicitud para cotizar en Hong Kong mientras se acelera la expansión de chips de 5 mil millones de dólares.

      Nexchip Semiconductor solicitó una cotización en la Bolsa de Valores de Hong Kong el martes, uniéndose a una estampida de empresas chinas de semiconductores que recurren a los mercados de capital de la ciudad mientras Pekín destina recursos a la construcción de una cadena de suministro de semiconductores nacional que pueda resistir los controles de exportación estadounidenses. La fundición con sede en Hefei, la tercera más grande de China después de SMIC y Hua Hong Semiconductor, busca una cotización dual junto a sus acciones existentes en Shanghái, un movimiento diseñado para aprovechar el capital internacional para lo que equivale a una expansión industrial de escala extraordinaria.

      La solicitud llega solo unas semanas después de que Nexchip completara el desarrollo de su plataforma lógica de 28 nm, un hito anunciado el 11 de marzo que marca el impulso de la empresa hacia la fabricación de chips de mayor valor. Hasta hace poco, las capacidades centrales de Nexchip se situaban entre 55 nm y 150 nm, el tipo de nodos de proceso maduros utilizados en controladores de pantalla, chips de gestión de energía y sensores de imagen. El avance de 28 nm, aunque aún muy por detrás de los procesos de vanguardia de 3 nm y 5 nm producidos por TSMC y Samsung, representa un paso significativo en la jerarquía de nodos maduros y posiciona a Nexchip para capturar la demanda de teléfonos inteligentes habilitados para IA, vehículos inteligentes y paneles de visualización OLED.

      El dinero que Nexchip necesita recaudar explica la cotización en Hong Kong. En enero, la empresa inició la construcción de su proyecto de Fase IV en la Zona de Alta Tecnología Xinzhan de Hefei, una inversión de 35.5 mil millones de yuanes (5.1 mil millones de dólares) que añadirá una nueva línea de producción de obleas de 12 pulgadas con una capacidad mensual diseñada de 55,000 obleas en nodos de 40 nm y 28 nm. La instalación de equipos está prevista para el cuarto trimestre de este año, con producción inicial a seguir y capacidad total esperada para el segundo trimestre de 2028. Eso se suma a la fábrica N3 existente de Nexchip, que está aumentando a 100,000 obleas por mes en 55 nm y 40 nm, centrada principalmente en sensores de imagen CMOS de alta gama.

      Los números cuentan la historia de una empresa que crece rápidamente pero necesita capital para sostener ese crecimiento. Nexchip reportó ingresos de 10.89 mil millones de yuanes (aproximadamente 1.58 mil millones de dólares) en 2025, un aumento del 17.7 por ciento interanual, con una ganancia neta que aumentó un 32 por ciento. Un análisis de TrendForce a principios de 2025 predijo que la empresa superaría a las fundiciones taiwanesas VIS y PSMC, pasando del décimo al octavo lugar en el ranking global de fundiciones. Es una trayectoria que refleja tanto un impulso comercial genuino como las ventajas estructurales de operar dentro del ecosistema de semiconductores fuertemente subsidiado de China.

      Los orígenes de Nexchip son instructivos. La empresa se estableció en 2015 como una empresa conjunta entre Hefei City Construction Investment Holding, una empresa estatal, y Powerchip Technology Corporation de Taiwán. Powerchip proporcionó la base técnica; Hefei proporcionó la tierra, el capital y la voluntad política. Menos de una década después, Nexchip se ha transformado de un vehículo de transferencia de tecnología en un competidor que su socio taiwanés ahora observa con cierta inquietud. El principal accionista controlador sigue siendo la entidad estatal de Hefei, que poseía aproximadamente el 39.7 por ciento de las acciones a partir de septiembre de 2025.

      La solicitud en Hong Kong coloca a Nexchip dentro de una ola más amplia de cotizaciones de semiconductores chinos que están remodelando la bolsa. Deloitte pronostica aproximadamente 160 nuevas cotizaciones en Hong Kong en 2026, recaudando al menos 300 mil millones de HK$, con empresas de IA y semiconductores impulsando el aumento de recaudación de fondos. Biren Technology, un diseñador chino de chips de IA, subió casi un 120 por ciento en su debut en Hong Kong a principios de este año después de recaudar 5.58 mil millones de HK$. La unidad de chips de Baidu, Kunlunxin, ha presentado una solicitud de forma confidencial. GigaDevice Semiconductor está apuntando a 4.68 mil millones de HK$. La cartera refleja un cálculo estratégico: con el acceso a chips avanzados cada vez más restringido por los controles de exportación, las empresas chinas necesitan capital para construir alternativas nacionales, y Hong Kong ofrece un puente a los inversores internacionales que las bolsas de la China continental no pueden.

      El mercado de nodos maduros que ocupa Nexchip es donde la estrategia de semiconductores de China es más coherente y más significativa. Bloqueadas de fabricar chips por debajo de 14 nm debido a las sanciones estadounidenses que apuntan a equipos de litografía avanzados, las fundiciones chinas han concentrado la inversión en los nodos que importan para la gran mayoría de la electrónica mundial: los procesos de 28 nm y superiores utilizados en automóviles, equipos industriales, dispositivos de consumo y el internet de las cosas. Las estimaciones de la industria sugieren que más de la mitad de todas las nuevas adiciones de capacidad global en nodos maduros hasta mediados de la década de 2020 se encuentran en China. Para finales de 2025, se esperaba que las fundiciones chinas representaran más del 25 por ciento de la capacidad global de los 10 principales nodos maduros.

      La dinámica de precios confirma que la estrategia está funcionando. El 12 de marzo, Nexchip anunció un aumento del 10 por ciento en las tarifas de fundición efectivo a partir de junio, tras aumentos similares por parte de SMIC y Hua Hong. La empresa citó inestabilidad geopolítica, volatilidad en la cadena de suministro y mayores costos de materias primas. También reveló que sus instalaciones Fab 2 (seis pulgadas) y Fab 5 (ocho pulgadas) se cerrarán para finales de 2027, un movimiento que restringirá aún más el suministro de ocho pulgadas y añadirá presión al alza sobre los precios en un sector donde la capacidad ya es ajustada.

      La consolidación entre las fundiciones de China añade otra capa. SMIC adquirió recientemente el 49 por ciento restante de su filial de nodos maduros SMIC North por 5.7 mil millones de dólares. Hua Hong absorbió Shanghai Huali Microelectronics por 1.2 mil millones de dólares, asegurando instantáneamente 38,000 obleas de 12 pulgadas por mes de capacidad adicional en 65 nm a 40 nm. Estas no son las acciones de empresas en una industria en declive. Son las acciones de empresas que están construyendo escala para un mercado que creen que solo crecerá a medida que la IA se propague más allá de los centros de datos y en cada dispositivo que necesita un chip, es decir, casi todos los dispositivos.

      Para Nexchip específicamente, la expansión de la Fase IV es una apuesta a que la transición de los caballos de batalla de 55 nm a las plataformas de 28 nm puede ocurrir lo suficientemente rápido como para capturar la próxima ola de demanda. Su base de clientes ya incluye a SmartSens, un destacado diseñador chino de sensores de imagen, y Xiaomi. La plataforma lógica de 28 nm abre puertas a una gama más amplia de clientes que construyen productos habilitados para IA que requieren silicio más sofisticado que los sensores y controladores de pantalla que han sido el pan y la mantequilla de Nexchip.

      Si la cotización en Hong Kong recaudará lo suficiente para financiar todo esto sigue siendo un misterio. La etiqueta de precio de 5.1 mil millones de dólares para la Fase IV es sustancial para una empresa con 1.58 mil millones de dólares en ingresos anuales, incluso una respaldada por un gobierno municipal con fondos profundos y un mandato para construir autosuficiencia en chips. Pero la cotización señala algo más amplio que las necesidades de capital de una sola empresa. Señala que el impulso de fundición de nodos maduros de China, lejos de desacelerarse, está entrando en una fase de aceleración deliberada, financiada por los mercados de capital globales y impulsada por la convicción de que los chips que el mundo más necesita no son los que no puede fabricar, sino los que está decidido a fabricar en cantidades que ningún competidor puede igualar.