Revolut хочет позволить Нику Сторонскому занять 250 миллионов долларов под залог его собственных акций

      Revolut попросила своих акционеров разрешить Нику Сторонскому занять до 250 миллионов долларов под его долю в компании, что в пять раз превышает текущие правила. Запрос был направлен инвесторам на прошлой неделе в рамках управленческой инициативы, которую финтех-компания назвала Проектом Шаста.

      Сторонский владеет примерно 29% самой ценной частной технологической компании Европы, которая достигла оценки в 115 миллиардов долларов в результате вторичной продажи акций сотрудниками в прошлом месяце, согласно источнику, знакомому с ситуацией. Это ставит бумажную стоимость его доли примерно на уровне 33 миллиардов долларов, ни одна из которых не может быть потрачена, пока он не продаст акции или не займёт под них.

      Занять деньги — это опция, которую он не смог использовать в каком-либо масштабе. Устав Revolut в настоящее время ограничивает заимствования генерального директора под его собственные акции до 50 миллионов долларов, лимит, установленный, когда компания стоила лишь небольшую долю от текущей стоимости.

      Механизм, лежащий в основе этого лимита, необычно специфичен. Любой сотрудник, владеющий более 20% обыкновенных акций, может заложить десятую часть этой доли в качестве обеспечения для кредита без одобрения совета директоров, а ещё 5% — с поддержкой большинства директоров, и Сторонский является единственным человеком в Revolut, который превышает порог в 20%.

      Новые статьи, описанные в документах, рассмотренных Financial Times, поднимут потолок до 250 миллионов долларов, уберут ограничения на то, какую долю можно заложить, и расширят классы акций, которые могут служить залогом. Они также уберут требование о согласии совета директоров на более крупные залоги.

      Revolut заявила, что регулярно обновляет свои статьи, чтобы убедиться, что её «корпоративное управление и административные положения отражают текущий масштаб и оценку бизнеса».

      Текущая редакция, по словам компании, охватывает ряд технических положений, из которых лимит залога является одним, «заменяя устаревший порог на определённый лимит», при этом любое заимствование под него всё равно подлежит нормативным требованиям.

      Человек, знакомый с изменениями, выразил это более прямо, назвав старую цифру правилом «установленным много лет назад, когда Revolut был лишь небольшой частью своего текущего размера» и описав 250 миллионов долларов как «исключительно низкий лимит заимствования» под долю такого размера. Тот же человек сказал, что предложенные статьи «не отражают никаких заимствований, которые имели место, или каких-либо намерений заимствовать».

      Даже новый лимит не является жестким. Сторонский мог бы превысить 250 миллионов долларов с одобрением совета директоров и 75% акционеров, что является высокой планкой в большинстве компаний и значительно более низкой в компании, где он владеет почти третью акций.

      Бизнес, который всё это поддерживает, растёт достаточно быстро, чтобы сделать старые пороги выглядящими устаревшими. Revolut, основанная в Лондоне в 2015 году, сейчас имеет 75 миллионов клиентов, а её отчёты за 2025 год показывают рост прибыли до налогообложения на 57% до 1,7 миллиарда фунтов при доходах в 4,5 миллиарда фунтов.

      Листинг всё ещё далек от реальности. Руководители заявили, что IPO не произойдёт до 2028 года и, вероятно, будет в США, при этом компания нацелена на оценку в 200 миллиардов долларов, когда это произойдёт.

      Собственный пакет стимулов Сторонского привязан к этой цифре. Достижение 200 миллиардов долларов увеличит его долю до примерно 40%, стоимостью около 80 миллиардов долларов, и он также ведёт переговоры о новом вознаграждении, связанном с оценкой в 500 миллиардов долларов.

      Вопрос ликвидности не является академическим. Ника Сторонского судит брокер по делу о сборах за суперъяхту стоимостью 350 миллионов евро, дело, которое в основном иллюстрирует, насколько его богатство существует как запись в реестре акционеров, а не как деньги.

      Заемные средства под залог акций такого рода являются стандартной практикой среди основателей, которые не хотят продавать, и это также механизм, который сделал несколько американских технологических состояний уязвимыми, когда рынки изменились. Залог — это ставка на то, что акции не упадут достаточно низко, чтобы вызвать маржинальный вызов.

      В случае Revolut залог не торгуется на публичном рынке, что имеет свои плюсы и минусы: нет ежедневной цены, против которой можно было бы действовать, и нет ежедневной цены, чтобы успокоить кредитора.

      Акционеры ещё не голосовали по изменениям, и Revolut не сообщила, когда это произойдёт. Тем временем компания установила текущую ставку для устаревшего порога.