Goldman Sachs привлекает инвесторов к финансированию Nvidia в размере $500 млрд для вычислений на основе ИИ.

      Goldman Sachs занял ту роль, которую хотела каждая компания на Уолл-стрит, и теперь активно работает с телефонами. Банк ведет переговоры с инвесторами о финансировании AI-компьютеров Nvidia на сумму 500 миллиардов долларов, получив желанную мандат, который фактически ставит его в качестве ведущего, а на данный момент почти единственного, кредитора за одним из крупнейших усилий по финансированию инфраструктуры, которые когда-либо были в отрасли. Мандат не появился из ниоткуда. У Goldman давние отношения с Nvidia, так как он возглавлял продажу облигаций чипмейкера на сумму 25 миллиардов долларов в июне 2025 года, и эта история помогла ему занять лидирующую позицию в схеме, которая находится в центре текущего шестифирменного усилия по финансированию AI-строительства. Вклад Goldman охватывает весь его бизнес. Он предоставляет младший капитал и частный кредит через свое управление активами, в то время как его инвестиционные банкиры работают над размещением долга в фонды частного кредита и, в конечном итоге, на публичные долговые рынки. Банк ведет переговоры с американскими страховщиками, управляющими активами, другими банками, управляющими активами и компаниями частного кредита, и планирует сохранить значительную долю бумаги за собой. Умная часть, и та часть, которая должна заставить скептиков задуматься, - это структура. Сделка разработана для создания рынка, обеспеченного активами для AI-компьютеров, чтобы долг мог торговаться как традиционная ценная бумага, и затраты на финансирование могли снизиться. Это сознательный отход от предыдущих сделок по AI-инфраструктуре, которые сильно полагались на гарантии поставщиков, а не на полноценный торгуемый рынок. Другими словами, Goldman пытается превратить чипы Nvidia в класс активов. Точно так же, как ипотечные кредиты когда-то объединялись в ценные бумаги, которые инвесторы могли покупать и продавать, план состоит в том, чтобы упаковать машины, работающие в дата-центрах, в инструменты, которые ведут себя как облигации, с вторичным рынком и, как утверждается, более низкими затратами на заимствование для всех downstream. Сравнение не лестно для никого, кто достаточно взрослый, чтобы помнить, что произошло в последний раз, когда банк пообещал, что непроверенный актив будет торговаться так же безопасно, как государственная облигация. Более широкий инструмент был представлен 10 августа. Платформа на 500 миллиардов долларов является партнерством Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR, собранным для мобилизации капитала третьих сторон, а не для блокировки собственных балансов основателей. Nvidia, рыночная стоимость которой сейчас составляет около 5,2 триллиона долларов, не просто бенефициар; Дженсен Хуанг заявил, что компания имеет возможность поддержать до 125 миллиардов долларов, или 25%, потенциальных сделок. Генеральный директор Goldman Дэвид Соломон был откровенно честен о том, как это все сложилось. «Дженсен пришел, обратился к нам с идеей, и мы сказали, что нам было бы приятно поговорить с вами об этом», - сказал он CNBC, что примерно то же самое, что любой банкир сказал бы о мандате с высокой комиссией, который упал ему на колени. И комиссии - это суть. Находясь в центре бума долгов по AI, Goldman получает доход от создания, структурирования, размещения и всего, что он держит на своих собственных книгах, поток доходов, который делает это соглашение действительно завидным и в значительной степени защищенным, независимо от того, как в конечном итоге сложится основная ставка на вычисления. Это также, неизбежно, финансовая инженерия такого рода, которая заставляет европейских наблюдателей нервничать. Экономика AI все больше держится на петлях, в которых одна и та же горстка компаний финансирует, поставляет и гарантирует друг друга, что уже видно, когда Nvidia вела переговоры о гарантии 250 миллиардов долларов долга дата-центров OpenAI и когда ее долевые ставки превысили 40 миллиардов долларов в этом году. Рынок уже разомлел один раз. Объявленные сделки Nvidia на сумму 750 миллиардов долларов недавно подняли ее собственные свопы по кредитным дефолтам до рекорда, тихий сигнал о том, что даже сторонники чипмейкера оценивают риск того, что круг может не удержаться. Работа Goldman, по сути, заключается в том, чтобы сделать этот риск выглядящим как торгуемый. Безопасно ли это, вопрос, на который покупатели должны ответить сами.