IBM вырастает на 30%, так как Barclays называет его программное обеспечение противоядием к SaaSpocalypse

      TL;DRАкции IBM выросли на 10% после того, как Barclays начала покрытие с рейтингом "повышение" и целевой ценой в $350, утверждая, что программное обеспечение инфраструктуры IBM является "хорошей частью" корпоративного программного обеспечения, не подверженной разрушению из-за ИИ. Прибыль продолжает 30%-ный рост в мае, вызванный обязательством в $10 миллиардов по квантовым вычислениям и финансированием администрации Трампа.

      Акции IBM выросли на 10% в понедельник после того, как Barclays начала покрытие с рейтингом "повышение" и целевой ценой в $350, что примерно на 11% выше цены открытия. Этот скачок продолжает рост, в результате которого акции IBM выросли почти на 30% только в мае, что является лучшим месячным показателем за почти 24 года. Акции теперь выросли на 10% с начала года, стерев убытки от распродажи SaaSpocalypse, которая затронула акции программного обеспечения ранее в этом году.

      Бычий сценарий Barclays не связан в первую очередь с квантовыми вычислениями, хотя они играют важную роль. Основная теза сосредоточена на портфеле программного обеспечения инфраструктуры IBM, который обслуживает крупные, сильно регулируемые предприятия и генерирует большинство прибыли компании. На рынке, где кодирование по настроению и агенты ИИ угрожают горизонтальным SaaS-компаниям, Barclays утверждает, что тип программного обеспечения IBM, глубоко встроенные инструменты инфраструктуры, как раз является той категорией, которая наименее уязвима для разрушения.

      Теза о программном обеспечении

      "Хотя программное обеспечение в данный момент имеет негативную коннотацию для инвесторов, IBM предлагает инфраструктурное программное обеспечение (хорошую часть) крупным, часто сильно регулируемым клиентам, что создает очень устойчивую установку, которая не должна испытывать негативные последствия от ИИ," написали аналитики. Они ожидают органического роста выручки на уровне средних однозначных цифр и продолжающегося расширения маржи, описывая IBM как "стабильного компаундера доходов с квантовым вариантом."

      Это различие имеет значение. SaaSpocalypse наказала акции программного обеспечения без разбора, но наиболее подвержены риску компании, продающие горизонтальные инструменты, управление проектами, CRM, конструкторы форм, которые ИИ может воспроизвести. Бизнес программного обеспечения IBM, который включает промежуточное ПО, управление базами данных и платформы интеграции предприятий, находится на уровне инфраструктуры, где затраты на переключение измеряются годами, а требования к соблюдению создают естественные преграды.

      В своем самом оптимистичном бычьем сценарии Barclays установила целевую цену в $449, что представляет собой 51% роста по сравнению с последним закрытием.

      Квантовые вычисления как "опционная стоимость"

      Barclays представила амбиции IBM в области квантовых вычислений как дополнительный потенциал, а не основную инвестиционную тезу. "Квантовые вычисления имеют потенциал стать следующим крупным парадигмой вычислений, после эпохи ЦП и ГП," написали аналитики, сравнивая позиционирование IBM в квантовых вычислениях с доминированием Nvidia в ГП. Массово переподписанное IPO Quantinuum на прошлой неделе продемонстрировало, что интерес инвесторов к квантовому воздействию растет.

      IBM обязалась вложить $10 миллиардов в квантовые вычисления в течение следующих пяти лет, согласно регуляторному отчету, опубликованному на прошлой неделе. Центральным элементом является Anderon, независимый завод по производству квантовых чипов, расположенный в Олбани, штат Нью-Йорк, построенный с $1 миллиарда от Министерства торговли США в рамках Закона CHIPS и сопоставимого $1 миллиарда от IBM. Anderon будет управлять первым специализированным заводом по производству квантовых пластин диаметром 300 миллиметров в Соединенных Штатах.

      Портфель квантовых технологий Министерства торговли в $2 миллиарда, разделенный между девятью компаниями и объявленный 21 мая, является крупнейшим единственным обязательством по НИОКР в области квантовых технологий в истории США. IBM получила наибольшую долю. Более мелкие компании, включая D-Wave Quantum, Rigetti Computing и их европейских коллег, разрабатывают различные квантовые архитектуры с поддержкой своих правительств.

      Клип Трампа

      Добавляя отчетливый элемент 2026 года к ралли, является видео президента Трампа с бизнес-круглого стола в Белом доме в декабре 2025 года, которое снова стало популярным на X и Reddit. Трамп назвал генерального директора IBM Арвинда Кришну "легендой" и сказал: "Он поднял акции с довольно низкой цены до очень хорошей цены. Я не скажу, что высокая, потому что я уверен, что вы скажете, что она поднимется еще больше, верно?"

      Посты в социальных сетях представили клип как поддержку акций IBM со стороны Трампа. Личный инвестиционный счет Трампа приобрел акции IBM в последние месяцы, согласно отчетам Офиса этики правительства. Сочетание упоминания президента, видимой государственной поддержки через программу финансирования квантовых технологий и начала работы Barclays создало цикл импульса, который одновременно привлекает как институциональный, так и розничный интерес.

      Более широкая картина

      Недавние успехи IBM вписываются в более широкую картину того, как компании с устаревшими технологиями находят новую актуальность в эпоху ИИ. Акции Dell выросли на 32% на прошлой неделе из-за спроса на серверы с ИИ. Cisco, когда-то предостережением эпохи доткомов, выросла на фоне спроса на корпоративные сети, вызванного строительством инфраструктуры ИИ. Версия IBM этой истории сочетает две нити: бизнес программного обеспечения, который защищен от разрушения ИИ, и программу квантовых вычислений, которая может стать трансформационной, если технология созреет в срок.

      Действительно ли только квантовый вариант оправдывает текущий рост, остается спорным. Программа квантовых вычислений IBM реальна и хорошо финансируется, но коммерческие квантовые вычисления находятся в нескольких годах от генерации значительной выручки. Barclays четко указывает, что инвестиционный случай основывается на бизнесе программного обеспечения сегодня и квантовых вычислениях как будущем потенциале. Для инвесторов, пострадавших от SaaSpocalypse, привлекательность программной компании, клиенты которой не могут легко уйти, и чья категория продукта ИИ делает более ценной, а не устаревшей, очевидна.