SpaceX подает заявку S-1, открывая путь к тому, что станет крупнейшим IPO в истории

      Проспект показывает выручку в размере 18,7 миллиарда долларов в 2025 году, чистый убыток в размере 4,27 миллиарда долларов за первый квартал, накопленный дефицит в размере 41,3 миллиарда долларов и баланс, который включает 18 712 биткойнов стоимостью 1,29 миллиарда долларов на конец квартала. SpaceX будет размещаться на Nasdaq под тикером SPCX.

      SpaceX подала свою форму S-1 в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, открывая путь к тому, что, согласно опубликованной оценке компании, станет крупнейшим первичным публичным предложением в истории финансовых рынков.

      Проспект, датированный 20 мая, подтверждает, что компания будет размещаться на Nasdaq под тикером SPCX и следует за конфиденциальной подачей S-1, о которой впервые сообщалось в апреле.

      Цифры в проспекте, согласно отчету Fortune о документе, показывают, что SpaceX зафиксировала выручку в размере 18,7 миллиарда долларов в 2025 году, что на примерно 33% больше по сравнению с 14,1 миллиарда долларов, которые она зафиксировала в 2024 году. Тот же документ показывает чистый убыток в размере 4,27 миллиарда долларов в первом квартале 2026 года и накопленный дефицит в размере 41,3 миллиарда долларов за всю историю компании.

      SpaceX является прибыльной в рамках бизнес-линии Starlink на основе маржи вклада, согласно собственному формату документа, но убыточна на уровне консолидированной группы, так как продолжает финансировать программы Starship и AI-инфраструктуры.

      Оценка в маркетинговых материалах и в разговорах аналитиков андеррайтеров переместилась с первоначального диапазона 1,5 триллиона - 1,75 триллиона долларов к цели более 2 триллионов долларов.

      Сообщение Wall Street Journal о позиционировании андеррайтеров указывает, что компания стремится привлечь до 80 миллиардов долларов при оценке в 1,7 триллиона долларов.

      Фактическая цена будет установлена в ходе роудшоу, которое ожидается в начале июня, с официальным ценообразованием как минимум 11 июня и началом торгов как минимум 12 июня, согласно сводке в том же материале.

      Среди более необычных раскрытий: SpaceX держит 18 712 биткойнов на своем балансе на конец квартала, стоимость которых составляет 1,29 миллиарда долларов по состоянию на первый квартал. Позиция не изменилась с последнего публичного раскрытия биткойнов компанией в 2021 году, согласно доступным материалам, но оценка справедливой стоимости изменяется в зависимости от спотовой цены.

      Отношение к биткойнам как к активу на балансе соответствует рамкам раскрытия, которые Tesla приняла в 2021 году, и которые несколько других крупных публичных компаний США с тех пор стандартизировали.

      Контроль голосования Илона Маска, согласно опубликованному разделу управления S-1, сохранится после IPO благодаря структуре акций с несколькими классами, которая дает основателю примерно 80% голосующих прав даже после установления публичного обращения.

      Эта структура была сопоставлена с двойными классами акций Tesla и Meta; комментарии активных инвесторов по поводу проспекта отметили блокировку управления как основной риск для институциональных покупателей, наряду с риском концентрации клиентов в рамках выручки от Starlink и государственных услуг.

      IPO SpaceX происходит в необычно активные две недели для капитала в области ИИ и космической инфраструктуры. Совместное предприятие Google-Blackstone на 25 миллиардов долларов по TPU-облаку, объявленное на прошлой неделе, и более широкий цикл капитальных затрат на ИИ-инфраструктуру в США создали среду, в которой крупнейшее IPO в истории может plausibly закрыться с учетом спроса со стороны покупателей.

      Другие компании Маска пережили менее гладкие две недели: обязательство xAI по налоговым возвратам в размере 420 долларов для сотрудников вышло за пределы обещанного окна выплат, а процессуальные решения суда Делавэра против него в судебном разбирательстве OpenAI продолжили накапливаться.

      Подача SpaceX является частью портфеля Маска, который в настоящее время движется вперед.

      SpaceX не раскрыла окончательное распределение акций между институциональными и розничными траншами, конкретную оценку, которую андеррайтеры будут учитывать в роудшоу, ориентировочный диапазон, который появится в красной селедке, как только откроется маркетинговый период, или условия вторичного предложения для существующих сотрудников.

      Совет директоров публично не назвал главного андеррайтера, хотя ожидается стандартное раскрытие банковского синдиката SpaceX перед запуском роудшоу. Следующей видимой точкой подтверждения будет подача диапазона цен, ожидаемая на первой неделе июня, перед целевым ценообразованием и окном листинга 11-12 июня.