Volkswagen обошел Amazon, став крупнейшим акционером Rivian с долей 15,9% после выплаты в 1 миллиард долларов за достижение программного этапа.

      TL;DRVolkswagen обошел Amazon и стал крупнейшим акционером Rivian после покупки акций на один миллиард долларов, вызванной достижением в совместном программном обеспечении. VW теперь владеет 15,9 процента Rivian, в то время как доля Amazon уменьшилась с 20 процентов до 11,8 процента без продажи акций. Инвестиции отражают неудачу внутреннего программного подразделения VW и его зависимость от зональной архитектуры Rivian для автомобилей следующего поколения. Когда Rivian вышел на биржу в ноябре 2021 года, Amazon владел 20 процентами компании. Он поддержал стартап электромобилей чеком на 700 миллионов долларов в 2019 году, заказал 100 000 электрических фургонов и наблюдал, как его инвестиции возросли до более чем 15 миллиардов долларов в первый день торгов Rivian. Четыре года спустя Amazon не продал ни одной акции. Его доля все еще упала до 11,8 процента, разбавленная последовательными увеличениями капитала, которые поддержали Rivian, пока он сжигал миллиарды, пытаясь стать настоящей автомобильной компанией. В понедельник новое заявление SEC подтвердило то, к чему указывала арифметика разбавления в течение нескольких месяцев: Volkswagen обошел Amazon и стал крупнейшим акционером Rivian, купив 62,9 миллиона новых акций 30 апреля по 15,90 долларов за акцию, что составило примерно один миллиард долларов инвестиций, которые увеличили общую долю VW до 209,8 миллиона акций, или 15,9 процента компании. Это первый случай с момента IPO Rivian, когда Amazon не является его крупнейшим инвестором, и это больше говорит о том, что пошло не так в Volkswagen, чем о том, что пошло правильно в Rivian.

      Сделка

      Последняя миллиардная транша Volkswagen была вызвана достижением совместного предприятия между двумя компаниями определенного тестового этапа. Партнерство, объявленное в 2024 году с общим обязательством до 5,8 миллиарда долларов, сосредоточено на разработке зональной электрической архитектуры для автомобилей с программным обеспечением. Зональная архитектура заменяет десятки специализированных электронных блоков управления, разбросанных по обычному автомобилю, несколькими централизованными вычислительными зонами, что снижает сложность проводки, позволяет выполнять обновления программного обеспечения по воздуху и предоставляет основу для функций автономного вождения. Этап, который разблокировал последний платеж, стал завершением зимнего тестирования архитектуры, предназначенной для производства первых автомобилей с программным обеспечением от VW. Совместное предприятие теперь насчитывает более 1500 сотрудников в международных центрах разработки, и эталонные автомобили от брендов Volkswagen, Audi и Scout вошли в программу тестирования. Архитектура имеет значение. Volkswagen не инвестировал почти шесть миллиардов долларов в Rivian, потому что хотел владеть акциями компании, которая поставила 10 365 автомобилей в прошлом квартале и потеряла 3,6 миллиарда долларов в прошлом году. Он инвестировал, потому что его собственное программное подразделение, CARIAD, потерпело катастрофическую неудачу. Запущенное в 2020 году тогдашним генеральным директором Гербертом Диессом с амбициями сделать Volkswagen программной компанией, CARIAD поглотило миллиарды на разработку, отложило выпуск ключевых моделей Volkswagen, Audi и Porsche почти на два года и в конечном итоге было лишено своей ведущей роли в разработке. Volkswagen уже сокращал производство электромобилей, поскольку спрос упал по всей Европе, а задержки с программным обеспечением усугубили стратегический кризис, который culminated в закрытии первого немецкого завода компании за 88 лет и запланированном сокращении 35 000 рабочих мест. Зональная архитектура Rivian является заменой платформы, которую CARIAD не смогла построить. Доля акций — это цена входа.

      Сдвиг

      Смещение Amazon с поста крупнейшего акционера Rivian символично, но не случайно. Инвестиции Amazon всегда были стратегическими в другом смысле: он купил долю в своем поставщике фургонов для доставки, и коммерческие отношения оказались прочными. В первом квартале 2026 года Amazon составил 468 миллионов долларов из 908 миллионов долларов автомобильного дохода компании, более половины, благодаря продолжающемуся развертыванию электрических фургонов по своей логистической сети. Но Amazon не увеличил свою долю. Он наблюдал пассивно, как основанная на вехах инвестиционная программа Volkswagen постепенно увеличивала долю VW, в то время как процент Amazon уменьшался из-за разбавления. Сдвиг в реестре акционеров отражает изменение в том, что Rivian стоит для его крупнейших инвесторов: для Amazon Rivian — это поставщик фургонов. Для Volkswagen Rivian — это программная компания, которой VW пытался и не смог стать. Более широкий рынок электромобилей в Соединенных Штатах стал враждебным, как минимум дюжина моделей электромобилей была прекращена, приостановлена или отменена в 2026 году, поскольку 25-процентные импортные пошлины, истечение федерального налогового кредита и растущие импортные расходы сделали продажу электромобилей в Америке все более невыгодной. Honda списала 15,7 миллиарда долларов после отмены всей своей серии 0. Tesla прекратила производство Model S и Model X. Собственные амбиции Volkswagen в США были подорваны: его бренд Scout, возрожденный американский бренд, предназначенный для конкуренции с грузовиками Rivian, был отложен до середины 2028 года, отчасти потому, что программное обеспечение Rivian было разработано исключительно для батарейных электромобилей, и программное подразделение VW CARIAD теперь должно интегрировать управление двигателем внутреннего сгорания для версии с увеличенным запасом хода. Пошлинная среда и задержка Scout делают инвестиции в Rivian одновременно более важными для долгосрочной платформенной стратегии VW и более рискованными как краткосрочная финансовая ставка.

      Деньги

      Финансовое положение Rivian — это контролируемая демонтаж, которую стартапы электромобилей называют путем к прибыльности. Выручка в первом квартале составила примерно 1,4 миллиарда долларов, увеличившись на 11 процентов по сравнению с прошлым годом. Компания достигла своей первой полной положительной валовой прибыли в 2025 году, составив 144 миллиона долларов, хотя автомобильный сегмент вернулся к валовым убыткам в 62 миллиона долларов в первом квартале. Прогноз на полный год предполагает поставки от 62 000 до 67 000 автомобилей, скорректированные убытки EBITDA от 1,8 до 2,1 миллиарда долларов и капитальные затраты примерно в два миллиарда долларов. Акции торгуются примерно по 15,43 доллара, упав более чем на 80 процентов от своего пика. Компания завершила квартал с 4,83 миллиарда долларов наличными, поддержанными последним миллиардным платежом от Volkswagen. R2, более дешевый внедорожник Rivian, предназначенный для выхода на более широкий рынок, начал производство для клиентов на заводе в Нормале, штат Иллинойс, 22 апреля, после того как EF-1 торнадо ударил по объекту, не задержав, по словам генерального директора RJ Scaringe, график запуска. Начальная цена составила 57 990 долларов, при этом целевая версия начального уровня за 45 000 долларов была отложена до 2027 года. Новый завод в Джорджии, теперь рассчитанный на 300 000 автомобилей в год после увеличения мощности на 50 процентов, находится в стадии строительства с целевым запуском в 2028 году. Завод в Джорджии также будет производить меньший R3 и до 50 000 роботакси для Uber, который заключил сделку на 1,25 миллиарда долларов с Rivian, нацеливаясь на флот до 50 000 автономных R2 автомобилей в 25 городах к 2031 году. Займ DOE для завода в Джорджии был пересмотрен с 6,57 миллиарда долларов до 4,5 миллиарда долларов после пересмотра администрацией Трампа обязательств по электромобилям эпохи Байдена, но остался в целостности.

      Архитектура

      Перестроенная программная стратегия Volkswagen теперь работает на трех параллельных архитектурах: глобальная архитектура, разработанная CARIAD для устаревших моделей, архитектура SDV East от партнерства с китайским автопроизводителем Xpeng для азиатского рынка и архитектура SDV West от совместного предприятия с Rivian для западных рынков. CARIAD, когда-то позиционированная как центральная программная организация для всей группы