Норвегийский суверенный фонд благосостояния в размере 2,2 триллиона долларов понес убыток в 1,9% в первом квартале.

      Самый крупный суверенный фонд благосостояния в мире потерял 636 миллиардов норвежских крон (68 миллиардов долларов) в инвестиционных доходах в первом квартале, что было вызвано падением акций крупных технологических компаний США. Индекс S&P 500 показал самое глубокое квартальное снижение с 2022 года. Фонд немного превысил свой бенчмарк.

      Управление инвестициями Norges Bank (NBIM), которое управляет Глобальным пенсионным фондом правительства Норвегии, самым крупным суверенным фондом благосостояния в мире с активами примерно 2,2 триллиона долларов, в четверг сообщило о негативной доходности в 1,9% за первый квартал 2026 года, что стало его первой квартальной убытком за четыре квартала.

      Фонд потерял 636 миллиардов норвежских крон (примерно 68 миллиардов долларов) в инвестиционных доходах в период с января по март. Он превзошел свой индекс бенчмарка на 0,01 процентного пункта.

      Общий заявленный спад стоимости фонда составил 1,27 триллиона норвежских крон (137 миллиардов долларов), что является более крупной цифрой, включающей эффект валютных колебаний: поскольку норвежская крона укрепилась по отношению к основным валютам в течение квартала, стоимость преимущественно иностранных активов фонда снизилась еще больше в терминах кроны при пересчете обратно.

      «Результат отражает квартал с трудными рыночными условиями», — сказал заместитель генерального директора Тронд Гранде в заявлении. «Мы увидели ограниченное влияние на фиксированный доход и недвижимость, но именно падение акций, особенно среди крупных технологических компаний США, определило результат». 💜 технологий ЕС

      Последние новости из сферы технологий ЕС, история от нашего мудрого основателя Бориса и несколько сомнительных произведений ИИ. Это бесплатно, каждую неделю, в вашем почтовом ящике. Подпишитесь сейчас!

      Фонд держит примерно половину своих активов на рынках США и имеет крупные позиции в технологических компаниях, включая Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta и Tesla.

      Мегакапитализации технологических компаний США резко упали в первом квартале 2026 года, оставив индекс S&P 500 с самым глубоким квартальным снижением с 2022 года, что было вызвано в первую очередь геополитическим шоком войны с Ираном.

      США и Израиль начали согласованные удары по Ирану в конце февраля 2026 года, что вызвало устойчивую распродажу на рынке, которая сильнее всего ударила по акциям с высокими мультипликаторами роста.

      Технологические компании, которые торгуются по высоким коэффициентам цена/прибыль и чувствительны к настроениям на рынке, повышению ставок и неопределенности в экономическом прогнозе, понесли наибольшие потери.

      Хотя рынки с тех пор частично восстановились, закрытие первого квартала зафиксировало убытки за этот период. Министерство финансов Норвегии в своем белом документе 2026 года для Стортинга отметило, что война с Ираном привела к росту цен на нефть, одновременно снижая стоимость фонда, что является необычным сочетанием для Норвегии, которая является как крупным производителем нефти, так и крупным инвестором в акции.

      Нефтяные доходы Норвегии исторически поддерживали рост фонда, но теперь фонд настолько велик, что его производительность более чувствительна к глобальным фондовым рынкам, чем к цене на нефть.

      Этот квартал стал вторым подряд годом, когда крупные технологические компании США стали основным фактором квартального убытка фонда. В первом квартале 2025 года фонд также понес убытки, вызванные сектором технологий, на этот раз спровоцированным появлением DeepSeek, который стер 2,7 триллиона долларов с мегакапитализаций технологий США за считанные недели.

      Эта ситуация подчеркивает структурный риск концентрации, присущий портфелю акций фонда: будучи крупнейшим единственным акционером во многих из самых ценных технологических компаний мира, квартальная производительность NBIM все больше коррелирует с производительностью небольшого числа акций технологических компаний США.

      Сам фонд держит примерно 1,5% всех котируемых акций в мире, что делает диверсификацию внутри фондовых рынков подлинным ограничением, а не простым выбором.

      Фиксированный доход и недвижимость предоставили некоторую подушку. Портфель фиксированного дохода NBIM и незарегистрированные активы в недвижимости испытали ограниченное негативное влияние, что соответствует паттерну первого квартала, в котором распродажа была специфичной для акций и не вызвала более широкого снижения рисков на кредитных рынках.

      Фонд завершил первый квартал с ценностью примерно 2,1–2,2 триллиона долларов в зависимости от применяемого обменного курса доллара/кроны; заголовок в долларах «2,2 триллиона долларов» отражает размер фонда на какой-то недавней предыдущей дате, а не его закрытую стоимость в первом квартале после убытка.