Un fondo di fondi kazako ha appena effettuato la sua prima scommessa pubblica sul boom delle startup dell'Asia centrale.

      TL;DRAlem Capital ha ancorato la chiusura finale di 25 milioni di dollari del fondo VC dell'Asia Centrale di Sturgeon, il suo primo investimento pubblico in startup regionali. Alem Capital Management del Kazakistan ha ancorato un fondo di venture capital regionale a sostegno delle startup tecnologiche in tutta l'Asia Centrale e nel Caucaso, segnando il primo investimento pubblicamente divulgato del gestore di fondi di fondi nell'ecosistema delle startup della regione. Alem ha partecipato alla chiusura finale di 25 milioni di dollari del fondo Emerging Opportunities II di Sturgeon Capital, unendosi a investitori esistenti e nuovi, tra cui la International Finance Corporation, secondo una dichiarazione di Sturgeon. Alem gestisce un fondo di fondi con una dimensione target di un miliardo di dollari, rendendolo il veicolo più grande della sua categoria focalizzato sulla regione. Il suo impegno di cinque milioni di dollari nel fondo di Sturgeon è modesto rispetto a quella cifra principale, ma il segnale conta più della dimensione: un investitore istituzionale kazako sta ora sostenendo lo stesso gestore con sede a Londra che il braccio privato della Banca Mondiale ha scelto come punto di ingresso nel venture capital dell'Asia Centrale. Sturgeon Emerging Opportunities II, noto come SEO II, ha effettuato 11 investimenti e sta completando un dodicesimo. Il portafoglio spazia dalla logistica, all'infrastruttura dei contenuti, all'automazione aziendale, con l'ultima aggiunta che è Geomotive, un'azienda di analisi che fornisce soluzioni basate sull'IA per pubblicità, vendita al dettaglio, impianti sportivi e immobili commerciali. L'IFC ha partecipato alla prima chiusura istituzionale di SEO II nel 2024, impegnando fino a cinque milioni di dollari attraverso il suo programma Startup Catalyst, che mira a colmare le lacune di finanziamento negli ecosistemi di venture sottoserviti. Sturgeon Capital, fondata a Londra nel 2006, si concentra su aziende tecnologiche in fase iniziale in tutta l'Asia Centrale, nel Caucaso, in Bangladesh e in Pakistan, sostenendo startup in fintech, piattaforme business-to-business, agritech, healthtech ed edtech. L'investimento arriva mentre la scena delle startup dell'Asia Centrale sta crescendo più velocemente che mai nella sua storia. Il totale del venture capital nella regione ha raggiunto i 320 milioni di dollari nel 2025, secondo un rapporto KPMG, con il Kazakistan che da solo rappresenta 209 milioni di dollari di quel totale, quasi il triplo rispetto all'anno precedente. L'intelligenza artificiale ha attratto 73 milioni di dollari di finanziamenti per il venture kazako tra il 2023 e il 2025, rappresentando più della metà dell'attività totale di venture del paese. Il contesto più ampio è una regione che cerca di costruire un settore tecnologico mentre le sue economie tradizionali continuano a basarsi sugli idrocarburi. La scorsa settimana, il Kazakistan ha firmato un accordo da 10 miliardi di dollari per un centro dati AI con la startup Firebird sostenuta da Nvidia, mirando a costruire un hub di calcolo che potrebbe ospitare fino a 100.000 GPU. Quell'accordo riguarda l'infrastruttura, il livello hardware che rende possibile l'IA, mentre l'investimento di Alem in Sturgeon riguarda il livello software, le startup che costruiscono applicazioni e servizi su di esso. Due grandi affari hanno rappresentato una quota sproporzionata del totale del 2025: 130 milioni di dollari per Higgsfield e 65 milioni di dollari per la fintech Uzum sostenuta da Tencent. Escludendo questi, il mercato ha raggiunto i 125 milioni di dollari, ancora un aumento del 31% rispetto al 2024 e un segno che l'ecosistema si sta ampliando piuttosto che fare affidamento su un pugno di casi eccezionali. L'Uzbekistan è emerso come l'ecosistema in più rapida crescita della regione. Il finanziamento per il venture lì è salito a quasi 34 milioni di dollari, un aumento undici volte rispetto al 2022, con più di 750 startup attive e 15 fondi di venture che gestiscono oltre 180 milioni di dollari di capitale combinato. Sette nuovi fondi di venture sono stati lanciati in Uzbekistan solo nel 2025. Il modello di fondo di fondi che Alem rappresenta è ancora insolito per la regione. Il venture capital globale si è concentrato in mega-fondi che scrivono assegni da miliardi di dollari per le aziende di IA, un mercato che opera a una scala che l'Asia Centrale non può ancora eguagliare. Ciò che Alem sta costruendo è più vicino alla struttura istituzionale che ecosistemi più maturi danno per scontato: un veicolo che allocca capitale tra più gestori di fondi, dando agli investitori locali e internazionali un'esposizione diversificata a una regione che la maggior parte degli allocatori globali non copre ancora. La Qazaqstan Investment Corporation, una sussidiaria di proprietà statale, ha separatamente impegnato 30 milioni di dollari nel Fondo Alem Ventures ed è entrata direttamente nel SEO II di Sturgeon, creando un supporto istituzionale sovrapposto per lo stesso ecosistema. La strategia del governo è utilizzare il capitale pubblico per attrarre investimenti privati, un approccio familiare dal Temasek di Singapore o dal programma Yozma di Israele, adattato per un'economia dipendente dalle materie prime che ha bisogno di tecnologia per ridurre la sua dipendenza da petrolio e gas. Se il modello funziona dipende dal flusso di affari. Il pipeline delle startup dell'Asia Centrale sta crescendo, ma rimane sottile rispetto al Sud-est asiatico o all'America Latina, due regioni di mercati emergenti che hanno affrontato vincoli simili nelle fasi iniziali un decennio fa. Le 12 aziende del portafoglio di Sturgeon rappresentano il tipo di infrastruttura e software aziendale di cui le economie ricche di materie prime e digitalmente sottosviluppate tendono ad avere bisogno per prime, prima che le startup consumer e fintech possano scalare. La dichiarazione di Alem ha inquadrato l'investimento in termini esplicitamente regionali, affermando che il suo mandato è garantire che i fondatori in Kazakistan e in tutta l'Asia Centrale abbiano accesso allo stesso calibro di capitale dei loro coetanei globali. Quell'ambizione supera la realtà attuale, ma la direzione è chiara: un fondo di fondi da un miliardo di dollari, supporto istituzionale dall'IFC e investitori statali, e un pipeline crescente di startup suggeriscono che il mercato del venture dell'Asia Centrale sta passando da novità a infrastruttura.