Un fondo de fondos kazajo acaba de realizar su primera apuesta pública en el auge de startups de Asia Central.

      TL;DRAlem Capital ancló el cierre final de $25 millones del fondo de capital de riesgo de Sturgeon en Asia Central, su primera inversión pública en startups regionales.

      La gestión de Alem Capital de Kazajistán ha anclado un fondo de capital de riesgo regional que respalda startups tecnológicas en Asia Central y el Cáucaso, marcando la primera inversión públicamente divulgada del gestor de fondos de fondos en el ecosistema de startups de la región. Alem participó en el cierre final de $25 millones del fondo Emerging Opportunities II de Sturgeon Capital, uniéndose a inversores existentes y nuevos, incluyendo la Corporación Financiera Internacional, según un comunicado de Sturgeon.

      Alem gestiona un fondo de fondos con un tamaño objetivo de mil millones de dólares, lo que lo convierte en el vehículo más grande de su tipo enfocado en la región. Su compromiso de cinco millones de dólares con el fondo de Sturgeon es modesto en relación con esa cifra principal, pero la señal importa más que el tamaño: un inversor institucional kazajo ahora respalda al mismo gestor con sede en Londres que la rama del sector privado del Banco Mundial eligió como su punto de entrada al capital de riesgo en Asia Central.

      Sturgeon Emerging Opportunities II, conocido como SEO II, ha realizado 11 inversiones y está completando una duodécima. La cartera abarca logística, infraestructura de contenido y automatización empresarial, siendo la última adición Geomotive, una empresa de análisis que proporciona soluciones impulsadas por IA para publicidad, comercio minorista, lugares deportivos y bienes raíces comerciales.

      La IFC se unió al primer cierre institucional de SEO II en 2024, comprometiendo hasta cinco millones de dólares a través de su programa Startup Catalyst, que apunta a las brechas de financiamiento en ecosistemas de riesgo desatendidos. Sturgeon Capital, fundada en Londres en 2006, se centra en empresas tecnológicas en etapa temprana en Asia Central, el Cáucaso, Bangladés y Pakistán, respaldando startups en fintech, plataformas de negocio a negocio, agritech, healthtech y edtech.

      La inversión llega en un momento en que la escena de startups de Asia Central está creciendo más rápido que en cualquier otro momento de su historia. El capital de riesgo total en la región alcanzó los $320 millones en 2025, según un informe de KPMG, con Kazajistán representando solo $209 millones de ese total, casi el triple de su cifra del año anterior. La inteligencia artificial atrajo $73 millones en financiamiento de riesgo kazajo entre 2023 y 2025, representando más de la mitad de la actividad total de riesgo del país.

      El contexto más amplio es una región que intenta construir un sector tecnológico mientras sus economías tradicionales aún dependen de los hidrocarburos. Kazajistán firmó un acuerdo de $10 mil millones para un centro de datos de IA con la startup Firebird respaldada por Nvidia la semana pasada, con el objetivo de construir un centro de computación que podría albergar hasta 100,000 GPU. Ese acuerdo se trata de infraestructura, la capa de hardware que hace posible la IA, mientras que la inversión de Alem en Sturgeon se trata de la capa de software, las startups que construyen aplicaciones y servicios sobre ella.

      Dos grandes acuerdos representaron una parte desproporcionada del total de 2025: $130 millones para Higgsfield y $65 millones para la fintech Uzum respaldada por Tencent. Excluyendo esos, el mercado alcanzó los $125 millones, aún un aumento del 31 por ciento respecto a 2024 y una señal de que el ecosistema se está ampliando en lugar de depender de un puñado de excepciones.

      Uzbekistán ha emergido como el ecosistema de más rápido crecimiento de la región. El financiamiento de riesgo allí aumentó a casi $34 millones, un aumento de once veces desde 2022, con más de 750 startups activas y 15 fondos de riesgo gestionando más de $180 millones en capital combinado. Siete nuevos fondos de riesgo se lanzaron en Uzbekistán solo en 2025.

      El modelo de fondo de fondos que representa Alem sigue siendo inusual para la región. El capital de riesgo global se ha concentrado en mega-fondos que escriben cheques de mil millones de dólares a empresas de IA, un mercado que opera a una escala que Asia Central aún no puede igualar. Lo que Alem está construyendo es más cercano a la infraestructura institucional que los ecosistemas más maduros dan por sentado: un vehículo que asigna capital a través de múltiples gestores de fondos, dando a los inversores locales e internacionales una exposición diversificada a una región que la mayoría de los asignadores globales aún no cubren.

      Qazaqstan Investment Corporation, una subsidiaria estatal, ha comprometido por separado $30 millones al Fondo Alem Ventures y también ingresó directamente al SEO II de Sturgeon, creando un apoyo institucional superpuesto para el mismo ecosistema. La estrategia del gobierno es utilizar capital público para atraer inversión privada, un enfoque familiar del Temasek de Singapur o del programa Yozma de Israel, adaptado para una economía dependiente de materias primas que necesita tecnología para reducir su dependencia del petróleo y el gas.

      Si el modelo funciona depende del flujo de acuerdos. La pipeline de startups de Asia Central está creciendo, pero sigue siendo delgada en comparación con el sudeste asiático o América Latina, dos regiones de mercados emergentes que enfrentaron restricciones similares en etapas tempranas hace una década. Las 12 empresas de la cartera de Sturgeon representan el tipo de infraestructura y software empresarial que las economías ricas en materias primas y digitalmente subdesarrolladas tienden a necesitar primero, antes de que las startups de consumo y fintech puedan escalar.

      La declaración de Alem enmarcó la inversión en términos explícitamente regionales, diciendo que su mandato es asegurar que los fundadores en Kazajistán y en toda Asia Central tengan acceso al mismo calibre de capital que sus pares globales. Esa ambición supera la realidad actual, pero la dirección es clara: un fondo de fondos de mil millones de dólares, respaldo institucional de la IFC y de inversores estatales, y una creciente pipeline de startups sugieren que el mercado de riesgo de Asia Central está pasando de la novedad a la infraestructura.