Il rally delle azioni spaziali si incrina mentre si avvicina l'IPO di SpaceX e Blue Origin esplode

      TL;DRLe azioni spaziali stanno subendo un forte ribasso mentre si avvicina l'IPO di SpaceX e un'esplosione di un razzo Blue Origin scuote la fiducia degli investitori. L'ETF Procure Space è sceso dell'11% in due sessioni, con Rocket Lab, Intuitive Machines e AST SpaceMobile che sono diminuiti tra il 17% e il 23%.

      Un rally che ha portato le azioni legate allo spazio a guadagni straordinari quest'anno sta mostrando gravi crepe. L'ETF Procure Space, che scambia con il ticker UFO, è sceso di quasi l'11% in sole due sessioni. Intuitive Machines e Rocket Lab sono scesi ciascuno di circa il 17%. AST SpaceMobile, che era diventato un favorito del trading al dettaglio, è affondato di quasi il 23%. La vendita estende le perdite iniziate alla fine della scorsa settimana e accelerate lunedì.

      Due catalizzatori si sono sovrapposti. Giovedì, il razzo riutilizzabile New Glenn di Blue Origin è esploso durante un test di accensione di routine a Cape Canaveral, un fallimento spettacolare che ha danneggiato la piattaforma di lancio e ha ricordato agli investitori che il business spaziale rimane fisicamente pericoloso e tecnicamente imprevedibile. Venerdì, SpaceX ha ridotto il suo obiettivo di valutazione per l'IPO a 1,8 trilioni di dollari da almeno 2 trilioni, segnalando che anche il giocatore dominante del settore sta riconoscendo che le aspettative di mercato potrebbero essere andate oltre la realtà.

      Il trade proxy si svela

      Il rally delle azioni spaziali degli ultimi mesi è stato sostanzialmente guidato dall'anticipazione dell'IPO record di SpaceX. Con SpaceX privata, gli investitori che volevano esposizione all'economia spaziale hanno acquistato proxy quotati pubblicamente: Rocket Lab per il lancio, Intuitive Machines per i servizi lunari, AST SpaceMobile per le comunicazioni satellitari, Redwire per le infrastrutture spaziali. Man mano che la registrazione dell'IPO di SpaceX passava da una voce a una realtà, queste azioni proxy sono aumentate sull'assunzione che una marea crescente avrebbe sollevato tutti i razzi.

      L'ETF Procure Space è ancora in aumento di quasi il 60% dall'inizio dell'anno nonostante il crollo di due giorni. Rocket Lab è entrato nel ribasso con un aumento del 413% nell'ultimo anno. Ma l'analista di Bloomberg Intelligence George Ferguson ha identificato il problema strutturale: una volta che SpaceX sarà effettivamente disponibile per l'acquisto, gli investitori potrebbero abbandonare i proxy a favore della cosa reale.

      "Il mercato potrebbe essere preoccupato che gli investitori che vogliono esposizione allo spazio abbandonino i nomi attualmente quotati per SpaceX, poiché ha un record di lanci spaziali molto più ampio e migliore," ha detto Ferguson. "A valutazioni simili, SpaceX sarebbe probabilmente l'azienda migliore da possedere."

      Valutazioni scollegate dai finanziamenti

      L'analista di Jefferies Greg Konrad ha sottolineato il disallineamento lunedì declassando Redwire da buy a hold, scrivendo che i recenti guadagni delle azioni "non si correlano con i finanziamenti" e riflettono invece "un'espansione dei multipli sull'eccitazione dell'IPO di SpaceX che ha messo in luce positivamente il settore spaziale." Redwire era quasi triplicato nel mese precedente a un massimo storico prima di scendere del 16% lunedì. La registrazione S-1 di SpaceX ha rivelato la scala finanziaria che rende difficile sostenere i confronti con le aziende spaziali più piccole.

      AST SpaceMobile scambia a circa 260 volte le vendite stimate per il 2026. Rocket Lab, nonostante i suoi progressi operativi con i razzi Electron e Neutron, ha una valutazione costruita sull'ottimismo riguardo ai futuri contratti governativi e commerciali piuttosto che sui ricavi attuali. Il settore spaziale ha seguito un modello familiare dall'esplosione dell'IA: un rally guidato dalla narrativa che prezza anni di crescita prima che i ricavi si materializzino.

      Il fattore Blue Origin

      L'esplosione del New Glenn ha aggiunto una dimensione viscerale alla correzione. Il razzo è esploso durante un test di accensione dei suoi sette motori BE-4 di primo stadio, inviando detriti sulla piattaforma di lancio di Cape Canaveral e causando gravi danni all'infrastruttura. Mentre SpaceX ha subito i propri fallimenti di lancio, l'incidente di Blue Origin ha ricordato agli investitori del mercato pubblico, molti dei quali nuovi nel settore spaziale, che i razzi non sono software. I guasti hardware distruggono istantaneamente beni costosi e ritardano le tempistiche di sviluppo di mesi o anni.

      "Questo implica che le valutazioni siano un po' elevate," ha detto Ferguson. L'esplosione di Blue Origin è stata "un promemoria che questo è un business difficile."

      La divergenza di Virgin Galactic

      Non tutte le azioni spaziali sono scese. Virgin Galactic è salita fino al 44% lunedì prima di ridurre i guadagni a solo l'1,1%, un movimento che ha illustrato il carattere speculativo e guidato dal momentum del settore piuttosto che un cambiamento fondamentale nel business dell'azienda. L'obiettivo di valutazione ridotto di SpaceX potrebbe aver innescato coperture di short in alcuni nomi mentre accelerava le vendite in altri.

      La domanda per il settore spaziale è se l'IPO di SpaceX, prevista per essere quotata all'inizio di giugno con il marketing che inizia il 4 giugno, attiri capitali nel settore o li ritiri da tutto ciò che non è SpaceX. Se gli investitori istituzionali consolidano la loro esposizione spaziale nell'unica azienda con un modello di business collaudato, una cadenza di lanci costante e ricavi da Starlink, le azioni proxy che hanno cavalcato l'onda verso l'alto potrebbero affrontare una pressione sostenuta anche mentre l'intero settore cresce.