SK Hynix entra nel club dei trilioni di dollari, sostenuto dagli ordini di HBM4 di Nvidia.

      Un aumento del 10%+ nel trading di Seoul mercoledì ha spinto l'azienda coreana di memoria oltre 1 trilione di dollari, rendendola il terzo produttore di chip dopo Nvidia e TSMC a superare questa soglia.

      La capitalizzazione di mercato di SK Hynix ha superato 1 trilione di dollari nel trading di Seoul mercoledì mattina, grazie a un rally di oltre il 10% in una singola sessione che ha brevemente attivato i circuit breaker sull'indice Kospi della Corea del Sud.

      L'azienda coreana di memoria diventa la terza azienda di chip nella storia a superare il traguardo del trilione di dollari, dopo Nvidia e TSMC, e la prima specialista di memoria dedicata a farlo. Questo traguardo arriva alla fine di un periodo che è stato, secondo qualsiasi normale parametro, strutturalmente implausibile.

      Il prezzo delle azioni di SK Hynix è aumentato di circa il 900% negli ultimi 24 mesi. Il mese scorso, l'azienda si trovava a circa 50 miliardi di dollari al di sotto della soglia del trilione di dollari; il divario di chiusura riflette quanto violentemente il ciclo della memoria ad alta larghezza di banda (HBM) si sia compresso nei libri contabili dell'azienda. La capacità HBM per l'intero anno 2026 è esaurita. Si prevede che le carenze persistano fino al 2027.

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      Ogni unità Rubin consuma 288 GB di HBM4 attraverso otto stack, e il sistema è valutato a 22 TB/s di larghezza di banda di sistema. Le economie di scala implicite per SK Hynix sono enormi: gli stack HBM4 vengono venduti a premi ben superiori al DRAM di base, e il libro ordini di Rubin di Nvidia conta centinaia di migliaia di unità.

      Il quadro competitivo è anche insolitamente favorevole. Samsung, il più grande produttore di memoria al mondo, ha trascorso il 2026 visibilmente indietro nella qualificazione HBM4 e sta affrontando una controversia sulle relazioni industriali che ha rallentato il suo ramp-up di memoria.

      Micron, il terzo pilastro del treppiede globale della memoria, ha catturato una quota più piccola delle vittorie di design di Rubin e una quota più piccola del mercato HBM più ampio. Per ora SK Hynix è il produttore per cui tutti stanno facendo la fila.

      Il traguardo della capitalizzazione di mercato arriva anche nello stesso momento in cui SK Hynix sta seriamente valutando una doppia quotazione negli Stati Uniti che, secondo le cifre in discussione, raccoglierebbe circa 14 miliardi di dollari.

      Il traguardo del trilione di dollari conferisce a quella quotazione un potere di prezzo; conferisce anche alle autorità dei mercati dei capitali di Seoul una narrativa di bandiera domestica che saranno riluttanti a diluire. In quale modo si risolverà la questione della doppia quotazione è la prossima decisione da tenere d'occhio.

      La domanda più difficile è la durabilità. La memoria è un business notoriamente ciclico, e l'attuale ciclo di crescita è valutato come se non dovesse finire. L'espansione della capacità di SK Hynix, compreso il nuovo impianto di imballaggio HBM P&T7 da 13 miliardi di dollari, è dimensionata per una domanda sostenuta nella seconda metà del decennio. Se la domanda di Rubin Ultra di Nvidia si materializza come previsto, il traguardo del trilione regge. Se non lo fa, il modello storico delle azioni di memoria è che restituiscono rapidamente gran parte del guadagno.

      Le azioni di SK Hynix hanno chiuso in rialzo del 9,8% mercoledì dopo che i guadagni intraday hanno toccato il 15%.